銀行同業拆息定義、計算流程及常見問題

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銀行同業拆息是指香港銀行之間短期資金借貸時所使用的利率，這個利率直接反映市場資金供求狀況。香港銀行公會每日根據多間銀行報價，計算並公佈最新的拆息水平。

在香港，超過54.5%的新批按揭貸款以銀行同業拆息作為定價參考，顯示其對按揭及貸款產品有深遠影響。住宅按揭貸款規模約為877億美元（以1美元兌7.8港元計），為銀行貸款結構中最大項目。
銀行同業拆息的變動不僅影響按揭利率，也會影響其他金融產品的成本。

核心要點

• 銀行同業拆息（HIBOR）是香港銀行間短期借貸的利率，反映市場資金供求狀況，並由香港銀行公會每日根據20間銀行報價計算公佈。
• HIBOR的計算方法嚴謹，剔除最高及最低的報價後，取中間14個報價的平均值，確保利率穩定且具代表性。
• HIBOR直接影響香港按揭貸款利率，當HIBOR上升，借款人還款壓力增加；反之，利息負擔減輕，銀行亦設有封頂利率保障借款人。
• HIBOR不僅影響按揭，還會影響其他金融產品的利率和投資回報，投資者應密切關注其走勢以調整理財策略。
• HIBOR與其他利率如P按和LIBOR不同，HIBOR更能反映香港本地資金狀況，利率波動較大，適合願意承受利率變動的借款人選用。

銀行同業拆息是什麼

基本定義

銀行同業拆息是指香港銀行之間在短期內互相借貸資金時所採用的利率。這個利率由香港銀行公會負責制定。每天上午11時，銀行公會會收集20間參考銀行的報價。這些銀行根據信譽、業務規模及信貸評級被選定。銀行公會會剔除最高及最低的報價，然後從中選出14個中間值，計算其平均數，作為當日的銀行同業拆息。這個利率涵蓋1至12個月的不同存款期限。

銀行同業拆息反映銀行之間資金供需情況。當市場資金緊張時，拆息會上升；資金充裕時，拆息則會下降。

• 銀行同業拆息（HIBOR）是香港銀行間拆借資金的利率。
• 由香港銀行公會根據20間參考銀行的報價釐定，每個營業日上午11時定價。
• 計算方法為從20間銀行報價中抽出14個中位數值，取其平均數。
• 拆息涵蓋期限為1至12個月的港元存款。

市場角色

銀行同業拆息在香港金融體系中發揮重要作用。它不僅反映市場流動性，還影響資金成本。當隔夜拆息升至2.1厘，一個月期拆息回升至2.866厘時，短期融資成本會出現明顯波動。這些變化直接影響銀行之間的資金調配和貸款利率。

中國人民銀行曾在香港發行600億美元離岸央票，市場反應理想，認購超額1.16倍。發行前，短期人民幣隱含收益率及CNH Hibor隔夜拆息曾飆升至高點，發行期間隨即回落，顯示銀行同業拆息與市場情緒及資金成本密切相關。

市場中，20家參考銀行會根據自身資金狀況提出不同的拆息報價。這些報價反映各銀行的實力和需求。銀行公會通過剔除極端值，確保拆息利率的公正性和代表性。香港市場存在三個HIBOR利率主流，分別由匯豐、恆生及銀行公會釐訂，顯示不同銀行在定價策略上有差異。

離岸人民幣銀行同業拆息（CNH Hibor）利率變動，常被用作判斷人民幣匯率預期及中國人民銀行是否干預的指標。當人民幣貶值時，CNH Hibor利率會上升，反映做空成本增加，顯示拆息利率與匯率預期密切相關。

銀行同業拆息計算

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報價流程

香港銀行公會每天會邀請20間參考銀行提供最新的拆息報價。這些參考銀行的選擇標準包括銀行的信譽、在港元市場的業務規模以及信貸評級。每間銀行根據自身資金狀況和市場預期，於每個營業日上午11時前提交報價。這些報價涵蓋多個拆借期限，例如1個月、3個月、6個月及12個月。不同期限的利率會因市場資金需求和供應情況而有所不同。

香港銀行同業拆息的報價流程確保利率能夠反映市場真實情況，並為按揭、貸款等金融產品提供可靠的定價基準。

雖然香港銀行公會公開了參考銀行的數量、選擇標準及計算方法，但並沒有公開各銀行在拆息計算中的數據權重或報價分佈的詳細統計數據。這樣做有助於維持市場公正性，避免個別銀行對最終利率產生過大影響。

計算方法

銀行同業拆息的計算方法十分嚴謹，目的是剔除極端報價，確保利率具有代表性和穩定性。計算步驟如下：

1. 收集20家參考銀行的報價。
2. 剔除報價中最高及最低各3個極值。
3. 從剩餘的14個報價中選取中位數值。
4. 計算這14個中位數值的平均數，作為當日的銀行同業拆息利率。

這個流程由香港銀行公會統籌執行，每日約上午11時公佈最新結果。

例如，假設20間銀行分別報價1.80%、1.85%、1.90%、1.92%、1.95%、1.97%、2.00%、2.01%、2.03%、2.05%、2.07%、2.09%、2.10%、2.12%、2.15%、2.17%、2.20%、2.22%、2.25%、2.30%。銀行公會會剔除最高的2.30%、2.25%、2.22%及最低的1.80%、1.85%、1.90%，然後對剩下的14個報價取平均值，得出最終的銀行同業拆息。

銀行同業拆息涵蓋多個拆借期限，常見的有隔夜、1個月、3個月、6個月及12個月。每個期限的利率會根據市場資金流動性及需求而有所不同。這些利率成為香港金融市場上各類貸款產品（如按揭、企業貸款等）的重要參考指標。

應用與影響

按揭利率

銀行同業拆息在香港按揭市場中扮演重要角色。H按（以銀行同業拆息為基礎的按揭貸款）利率計算方式為「HIBOR + 銀行加幅」，例如「H+1.3%」。銀行會根據每日公佈的HIBOR數據，調整按揭利率。當HIBOR上升，H按利率隨之增加，借款人每月還款金額也會上升。相反，當HIBOR下降，還款壓力會減輕。為保障借款人利益，銀行通常設有封頂利率，限制H按利率的最高水平。

例如，美國減息時，HIBOR會下跌，令H按利率下降，借款人可享受較低利息。香港銀行公會及主要銀行網站（如匯豐銀行、恒生銀行）均有提供HIBOR及H按利率的最新數據，方便市民查閱。

HIBOR的波動直接影響按揭貸款利率。當市場資金緊張，HIBOR上升，借款人利息成本增加。當資金充裕，HIBOR下降，利息支出減少。這種變化令借款人需要密切留意市場動向，作出理財決策。

其他金融產品

銀行同業拆息不僅影響按揭產品，還會影響其他金融產品的利率和投資回報。

• 港元拆息（HIBOR）隔夜利率曾接近零，與美元SOFR利差擴大至逾350個基點，推動港元流動性變化。
• 利差擴大引發套利交易，包括美元兌港元套利及外匯掉期，影響市場資金流向。
• 港元流動性寬鬆時，香港金融管理局會買入美元、賣出港元，令銀行體系總結餘創新高，進一步影響拆息水平。
• 利率變動會影響金融產品價格，例如短期定存息率下降時，投資者會轉向高息股或高息ETF尋求更高回報。
• 內銀股因基本面穩健、估值低、派息穩定，吸引大型保險公司及長線資金持續買入，反映拆息變動與金融產品投資需求密切相關。

銀行同業拆息的變化，會令不同金融產品的利率及投資回報出現波動。投資者和借款人應密切關注HIBOR走勢，靈活調整資產配置和借貸策略。

HIBOR與其他利率

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與P按比較

香港銀行市場常見兩種按揭利率方案：HIBOR按揭（H按）和最優惠利率按揭（P按）。H按以每日公佈的HIBOR為基礎，銀行再加上固定加幅。P按則以銀行自行釐定的最優惠利率（Prime Rate）為基礎，通常較為穩定。

H按利率波動較大，當市場資金緊張時，HIBOR會急升，令借款人利息成本增加。P按則受銀行政策影響較多，調整頻率較低。

下列為兩者的主要分別：

2017年初，HIBOR隔夜利率曾升至17.7584%，7天期及14天期分別達14.5360%及14.3925%，遠高於同期6個月及12個月定存利率（分別為3.4%及3.6%）。這反映HIBOR對市場流動性變化極為敏感，波動幅度遠超P按。

香港人民幣定存利率約為2.5%至3%，港元定存利率普遍低於1%。部分人民幣貸款利率可達6%以上，顯示不同利率產品受市場流動性及風險因素影響明顯。

與LIBOR分別

HIBOR和LIBOR同屬銀行間拆借利率，但兩者有明顯分別。HIBOR由香港銀行公會負責，每日根據20間參考銀行報價，剔除最高及最低各3個報價後，取中間14個平均值。LIBOR則由英國銀行協會（ICE Benchmark Administration）負責，根據全球多間大型銀行報價，計算方式與HIBOR類似，但參與銀行及市場範圍更廣。

HIBOR主要反映香港市場資金供求，LIBOR則反映全球主要金融中心的資金成本。兩者雖然同為短期資金成本指標，但HIBOR對本地市場流動性變化更為敏感。

2017年初，HIBOR隔夜利率大幅上升，顯示其波動性遠高於同期定存利率。這種現象在LIBOR市場較少出現，因為LIBOR受全球資金流動影響，波動幅度相對較小。

HIBOR與LIBOR的計算方法雖然相似，但HIBOR更能即時反映香港本地資金緊張情況，成為本地金融產品定價的重要參考。

銀行同業拆息直接影響香港市民的理財選擇。了解HIBOR有助於選擇合適的金融產品和管理利率風險。

市場分析師常用時間序列模型、迴歸模型及深度學習方法預測利率走勢，並結合視覺化工具和風險評估，協助市民掌握市場趨勢。
定期查閱HIBOR數據，能讓投資者及借款人作出更明智的財務決策。

FAQ

HIBOR每日會變動嗎？

香港銀行公會每天上午11時公佈最新HIBOR。利率會根據市場資金供求變動。投資者和借款人應定期查閱最新數據。

HIBOR與美元利率有關係嗎？

HIBOR主要反映香港市場資金成本。美元利率變動會影響資金流向，間接影響HIBOR。例如，美元加息時，HIBOR有機會上升。

借款人如何查詢最新HIBOR？

借款人可瀏覽香港銀行公會、匯豐銀行或恒生銀行網站。這些網站每日更新HIBOR數據，方便市民查閱。

HIBOR上升會對按揭有何影響？

HIBOR上升時，H按利率會增加。借款人每月還款金額會上升。銀行通常設有封頂利率，保障借款人利益。

HIBOR適合哪類借款人選用？

HIBOR適合願意承受利率波動的借款人。若市場資金充裕，HIBOR較低，借款人可享受較低利息。但利率上升時，還款壓力會增加。

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