ETF和共同基金：投资者必知的集合基金对比全解析

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你经常会在投资选择中遇到ETF和共同基金。两者在结构、交易方式和费用上有明显差异。越来越多的美国散户投资者青睐ETF，2024年ETF持有者比例已达45%。下表展示了近年ETF使用比例的变化：

年份	ETF使用比例
2018	31%
2024	47%
预计2025	超过50%

这些数据反映出ETF和共同基金在投资者中的受欢迎程度正在发生变化。

核心要点

• ETF通常费用较低，适合追求低成本投资的投资者。共同基金费用较高，适合愿意为专业管理支付更多费用的人。
• ETF在交易所实时交易，提供更大的灵活性。共同基金只能在交易日结束后按净资产价值交易，缺乏灵活性。
• ETF的透明度高，每日披露持仓信息。共同基金通常每季度披露，信息更新不如ETF频繁。
• 选择投资工具时，明确自己的投资风格。主动管理的共同基金适合愿意研究市场的投资者，ETF适合追求市场平均表现的人。
• 长期投资可以选择ETF或共同基金，短期需求则优先考虑流动性更高的ETF，便于快速调整资金。

ETF和共同基金核心区别

结构与管理

你在选择集合基金时，首先要了解它们的结构和管理方式。ETF和共同基金在管理风格和法律结构上有明显不同：

• 大多数ETF采用被动管理，跟踪特定指数，如标普500指数。你投资ETF时，基金经理不会频繁买卖资产，而是力求复制指数表现。
• 共同基金则多为主动管理。基金经理会根据市场判断和研究，主动买卖股票或债券，力求获得超越市场的回报。

下表总结了两者在结构与管理上的主要区别：

方面	ETF	共同基金
管理风格	大多数是被动管理，跟踪特定指数	可以是主动或被动管理，但大多数是主动管理
税务效率	由于较低的资本利得，税务效率较高	由于频繁买卖，可能产生较高的资本利得分配
透明度	实时持仓信息，透明度高	每日公布净值，但持仓信息更新不如ETF频繁

你可以看到，ETF的结构更适合追踪市场整体表现，税务效率也更高。共同基金则更依赖基金经理的主动决策，适合希望获得超额收益的投资者。

交易方式

ETF和共同基金的交易方式差异很大。你在投资ETF时，可以像买卖股票一样在交易所实时交易。ETF的价格会随着市场供需波动，允许你灵活选择买入和卖出的时机。你还可以使用市价单、限价单等多种订单类型。

共同基金则不同。你只能在每个交易日结束后，以当天的净资产价值（NAV）进行申购或赎回。无论你在白天何时下单，最终成交价格都以收盘后的净值为准，缺乏灵活性。

下表对比了两者的交易机制：

特征	共同基金	ETF
交易方式	不在交易所交易，直接与基金交易	在交易所交易，像股票一样买卖
交易时间	每天一次，市场关闭时执行交易	全天交易，价格随供需波动
价格确定方式	以净资产值（NAV）计算	根据市场价格波动
订单类型	无特殊订单类型	可使用多种订单类型（市价单、限价单等）

你如果需要灵活调整投资组合，ETF的交易方式会更适合你。共同基金则更适合长期持有，不需要频繁操作的投资者。

费用与透明度

你在投资时，费用和信息透明度直接影响你的收益。ETF和共同基金在这两方面也有明显区别。

• ETF通常费用较低。美国市场上，被动管理ETF的平均费用比率在0.03%到0.3%之间。指数ETF的中位费用比率为0.56%。
• 共同基金的费用通常更高，主动管理基金的费用比率可达0.5%到1%。指数共同基金的中位费用比率为0.90%。

下表展示了不同基金类型的费用比率：

基金类型	平均费用比率
被动管理ETF	0.03% - 0.3%
被动管理共同基金	0.03% - 0.3%
主动管理基金	0.5% - 1%

在透明度方面，ETF每天都会披露持仓信息。你可以随时了解ETF的投资组合结构。共同基金则通常每季度披露一次持仓，且有60天的延迟。你无法实时掌握共同基金的具体投资情况。

类型	ETF	共同基金
披露频率	每日披露	每季度披露，延迟60天
投资组合透明度	完全透明	透明度较低，通常延迟30天

你如果重视低成本和高透明度，ETF会更符合你的需求。共同基金则适合愿意为主动管理和专业研究支付更高费用的投资者。

基础概念

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ETF简介

你在投资时会遇到ETF，它是一种在证券交易所上市的集合投资工具。ETF允许你像买卖股票一样进行交易。ETF通常采用被动管理策略，跟踪特定市场指数。根据美国市场数据，约91%的ETF属于被动管理类型。ETF的份额可以在交易时间内随时买卖，价格会根据市场供需波动。下表展示了ETF的官方定义和主要特征：

类型	定义
交易所交易基金	允许投资者将资金汇集到一个基金中，该基金投资于股票、债券或其他资产组合。ETF的股份在证券交易所全天交易。

ETF通常通过以下方式跟踪市场指数：

• 持有所有或代表性的指数成分股，实现完全复制或抽样。
• 常见指数包括S&P 500、FTSE All-World Index等。
• ETF采用优化策略时，会用计算模型确定投资组合。

共同基金简介

你也可以选择共同基金进行投资。共同基金是一种开放式投资公司，汇集许多投资者的资金，由专业经理进行管理。共同基金多采用主动管理，基金经理会根据市场分析调整投资组合。你购买或赎回共同基金份额时，交易价格以当天净资产价值（NAV）为准。下表展示了共同基金的官方定义和主要特征：

类型	定义
共同基金	汇集投资者资金，投资于股票、债券、货币市场工具或其他资产。每份额代表投资者对基金投资组合的比例所有权。

共同基金的份额只能通过基金公司申购或赎回。你在赎回时，获得的金额取决于赎回当天的NAV。

运作机制

ETF和共同基金在运作机制上有明显区别。你投资ETF时，授权参与者（AP）负责份额的创建和赎回，确保ETF价格与资产价值接近。ETF在交易所上市，流动性高，价格受市场供需影响。共同基金则由基金公司直接管理，你只能在交易日结束后按NAV申购或赎回份额。下表对比了两者的运作机制：

特点	ETF	共同基金
创建过程	授权参与者负责，确保ETF以公允价值交易	基金公司直接管理，不涉及市场交易
赎回过程	AP可赎回基础证券，流动性高	投资者通过基金公司赎回，流动性较低
价格波动	受供需影响，可能出现溢价或折价	以NAV交易，不受市场供需影响

你可以根据自己的投资需求，选择ETF和共同基金不同的运作方式，实现资产配置目标。

优劣势对比

成本与费用

你在投资时，成本和费用直接影响你的长期收益。ETF和共同基金在费用结构上有明显差异。ETF通常采用被动管理，费用较低。共同基金多为主动管理，费用较高。你可以参考下表，了解不同类型基金的平均费用比率和每$10,000的年度费用：

投资类型	平均费用比率	每$10,000的费用
被动管理ETF	0.03% - 0.48%	$15
主动管理ETF	0.75% - 1.00%	-
指数共同基金	0.60%	-
主动管理共同基金	0.89%	$42
股票指数共同基金	0.05%	-
股票指数ETF	0.15%	-

你会发现，ETF的费用通常低于共同基金。ETF的管理费用较低，但在买卖时可能会产生经纪佣金。共同基金除了管理费用，还可能收取销售负担和赎回费用。下表进一步对比了两者的费用结构：

类型	ETF	共同基金
管理费用	通常较低，通常跟随指数	通常较高，因专业管理成本
交易费用	可能有经纪佣金	可能有销售负担和赎回费用
12b-1费用	通常不收取	通常收取

你如果追求低成本投资，ETF更适合你。共同基金适合愿意为专业管理支付更高费用的投资者。

流动性

流动性决定了你能否快速买卖基金份额。ETF在交易所上市，你可以像买卖股票一样随时交易。共同基金只能在交易日结束后按净资产价值申购或赎回。下表展示了两者在流动性上的主要区别：

特点	ETF	共同基金
交易方式	在交易所全天交易	每天仅定价一次
赎回方式	采用“实物”赎回，减少资本利得税	可能需要出售证券以满足赎回
流动性	提供更大的流动性和控制	流动性受限于每日定价

你在美国市场投资时，ETF的流动性优势非常明显。你可以随时调整投资组合，灵活应对市场变化。共同基金适合长期持有，不需要频繁操作的投资者。

信息透明度

信息透明度让你随时了解基金的投资组合和风险。ETF每天披露持仓信息，你可以实时查看投资组合结构。共同基金通常每季度披露一次持仓，信息可能滞后30天或更长时间。下表对比了两者的披露频率：

类型	披露频率
ETF	每日披露
共同基金	每季度披露

• ETF通常每日披露其持仓，提供实时透明度。
• 共同基金通常每季度披露其持仓，信息可能滞后。

所有ETF必须在其网站上每日披露投资组合持有情况，并公布折扣/溢价和买卖差价历史信息。你可以随时掌握ETF的投资动态。共同基金的信息披露频率较低，透明度不如ETF。

管理方式

你在选择基金时，管理方式决定了投资策略和风险水平。ETF多采用被动管理，跟踪特定指数，基金经理主要负责复制指数表现。共同基金多为主动管理，基金经理积极决策买卖证券，力求超越市场表现。下表总结了两者的管理方式：

类型	管理方式	说明
共同基金	主动管理	由专业基金经理选择和交易证券。
交易所交易基金	被动管理	通常跟踪特定指数，尽管也有主动管理的ETF。

• 主动管理共同基金：基金经理通过定性和定量研究，灵活应对市场变化，力争获得超额收益。费用较高，交易成本较高。
• 被动管理ETF：基金经理主要复制指数表现，采用买入并持有策略，成本效益高，费用低，几乎没有交易成本。

你如果希望获得专业管理和超额收益，可以选择共同基金。你如果追求市场平均回报和低成本，ETF更适合你。

税务处理

税务效率影响你实际获得的收益。ETF和共同基金在税务处理上有本质区别。ETF采用“实物”赎回机制，分配资本利得较少，税务效率更高。共同基金经理频繁买卖证券，导致更多的资本利得分配。下表展示了两者的税务处理差异：

特点	ETF	共同基金
税务效率	更高	较低
资本利得税	较少的应税事件	更多的应税事件
管理方式	通过创建单位管理流入和流出	通过出售证券管理流入和流出

你在美国市场投资时，ETF通常比共同基金更具税务效率。2024年，只有5%的ETF分配了资本利得，而43%的共同基金进行了资本利得分配。这一差异显著，ETF能帮助你减少税务负担，提升净收益。

你如果关注税务效率，ETF是更优选择。共同基金适合不介意资本利得分配的长期投资者。

市场表现

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历史表现

你在分析ETF和共同基金时，应该关注它们在不同市场环境下的表现。过去几年，美国市场经历了多次波动。你会发现，防御性ETF在市场下跌期间通常表现更稳健。这些ETF专注于公用事业和消费品等行业，帮助你在经济压力下保持投资稳定。

• 防御性ETF专注于日常必需品，能在全球经济压力下减少损失。
• 熊市期间，你可以选择专门设计的ETF来抵御市场下跌风险。
• ETF为你提供更多战术选择，帮助你在市场波动中灵活管理风险。

不过，你也要注意，指数型ETF和共同基金在某些行业繁荣时可能集中持仓。如果技术行业比重过高，行业下跌时影响会更大。共同基金则依赖基金经理主动调整，可能在某些市场环境下更具弹性。

资金流动

你在选择投资工具时，资金流动趋势能反映投资者的偏好。过去十年，美国长期共同基金出现了2.9万亿美元的净流出，而ETF则获得了4.5万亿美元的净流入。你可以看到，越来越多投资者倾向于ETF，主动共同基金数量也在减少。

下表展示了2024年第四季度和2025年第一季度的资金流动情况：

资金类型	Q1 2025 净流入/流出	Q4 2024 净流入/流出
ETF	$396.1B (流入)	$555.8B (流入)
共同基金	$15.4B (流出)	N/A
股票基金	$137.9B (流出)	$140.8B (流出)

你会发现，ETF在被动投资领域吸引了超过60%的新资本流入。ETF在市场压力和波动性加剧时，可能短期回报较低，但长期表现通常优于共同基金。共同基金则为你提供基于净资产价值的流动性保障，适合需要稳定赎回的投资者。

ETF和共同基金的市场表现差异，反映了投资者对灵活性、成本和长期收益的不同需求。

投资者建议

主动与被动选择

你在选择投资工具时，首先要明确自己的投资风格。如果你喜欢自己做决策，愿意花时间研究市场，可以考虑主动管理的共同基金。基金经理会根据市场变化调整投资组合，力争获得超额收益。如果你更倾向于跟随市场平均表现，追求低成本和高透明度，被动型ETF更适合你。ETF通常跟踪指数，费用低，适合希望长期稳定增长的投资者。

你需要根据自己的知识水平和时间精力，选择主动或被动管理方式。主动管理可能带来更高回报，但也有更高风险和费用。被动管理则更简单，适合大多数普通投资者。

长期与短期需求

你在投资前要思考自己的资金使用计划。如果你有长期目标，比如退休储蓄或子女教育基金，ETF和共同基金都可以帮助你实现资产增值。长期投资可以分散风险，减少市场波动带来的影响。如果你有短期资金需求，比如一年内要用钱，建议选择流动性更高的ETF。ETF可以随时在交易所买卖，方便你灵活调整资金。

• 长期投资：适合共同基金和ETF，注重复利增长。
• 短期投资：优先考虑ETF，便于快速买卖。

组合配置

你在构建投资组合时，应结合自身风险承受能力和投资目标。可以将ETF和共同基金结合使用，分散不同资产类别和市场风险。例如，你可以用ETF配置美国市场的指数基金，再用共同基金投资于专业领域或主动管理策略。这样可以兼顾低成本和专业管理的优势。

你要定期检查投资组合，确保资产配置符合自己的风险偏好和目标。合理配置能帮助你在不同市场环境下保持稳健增长。

• 你已经了解ETF和共同基金的主要区别。ETF适合追求低成本和高透明度的投资者。共同基金更适合希望获得专业管理和主动策略的人。
• 你可以根据自己的投资目标和风险承受能力选择合适的产品。

想获取更多实用信息？你可以查阅FAQ，帮助你做出更明智的投资决策。

FAQ

ETF和共同基金的最低投资金额是多少？

你投资ETF时，最低金额通常为一股，价格随市场波动。共同基金的最低投资金额因基金而异，部分美国市场基金要求USD 500或更高。

ETF可以在香港持牌银行账户中交易吗？

你可以通过香港持牌银行的证券账户买卖美国市场ETF。银行会收取交易佣金，具体费用以USD计价，需提前了解相关服务条款。

共同基金的赎回资金到账时间有多久？

你赎回美国市场共同基金时，资金通常在交易日后1-3个工作日到账。具体时间取决于基金公司和银行处理速度。

ETF和共同基金的分红如何发放？

你持有ETF或共同基金时，分红会直接发放到你的证券账户或银行账户。美国市场基金分红以USD结算，发放频率由基金规定。

投资ETF和共同基金需要缴纳哪些税费？

你在美国市场投资ETF和共同基金时，需缴纳资本利得税和分红税。税率根据你的身份和持有时间不同，建议提前咨询专业人士。

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