盈利扩张是核心动力 剖析2026年美股市场的增长引擎

Image Source: pexels

华尔街普遍认为，2026年美股市场的核心驱动力将是强劲的企业盈利扩张，而非单纯的估值提升。AI投资周期与潜在的政策宽松形成共振，为盈利增长提供了强大动力。主要金融机构对企业盈利前景持乐观态度，最新的美股即时新闻也反映出市场焦点正转向企业基本面。

机构观点：2026年标普500盈利增长预测 许多分析师认为，盈利增长将成为推动指数上行的关键。

核心要点

• 2026年美国股市主要靠公司赚更多钱来增长，而不是股票价格涨得更高。
• 人工智能（AI）投资是公司赚钱的主要原因，因为它能提高生产效率和创造新市场。
• 美国经济环境对公司赚钱有利，因为通货膨胀减轻了，利率可能会降低。
• 投资者应该关注科技、医疗健康、新能源和工业等行业，这些行业有很大的增长潜力。
• 投资者需要关注市场变化，选择那些在行业中表现好的公司，并分散投资来降低风险。

AI投资周期共振：盈利增长首要引擎

Image Source: pexels

人工智能（AI）投资周期的强劲势头，是驱动2026年企业盈利增长的首要引擎。这并非短期炒作，而是由巨额资本支出支撑的结构性趋势。科技巨头们正在以前所未有的规模投资于AI基础设施，为未来的盈利爆发奠定坚实基础。

资本支出浪潮：AI投资的持续性信号 庞大的资本支出计划表明，头部公司对AI的长期回报抱有坚定信心。这种投资的持续性是支撑整个盈利周期的关键。

根据最新数据，AI领域的资本投入规模惊人：

• 亚马逊、Alphabet、Meta、微软和甲骨文计划在2024至2026年间，为AI基础设施投入超过1万亿美元。
• 微软在单个季度内就投入了300亿美元用于AI基础设施建设。
• Meta和谷歌也大幅提高了其资本支出预算，显示出它们在AI竞赛中加速布局的决心。

这种规模的投资不仅推动了AI硬件的需求，更预示着一个由技术驱动的全新经济周期的开启。

AI驱动的生产率革命

AI投资的核心回报在于其对生产率的革命性提升。企业通过部署AI技术，能够优化运营、降低成本并提高效率，这直接转化为更强的盈利能力。加州大学洛杉矶分校安德森预测指出，2025年AI相关投资已超过4050亿美元，并预计在2026年继续增长，这种投资正持续推动经济增长。

多个行业已经从AI应用中获得了显著的生产率提升：

• 技术与金融服务：通过自动化流程和数据分析，实现更快的决策和产品开发。
• 医疗保健：利用AI进行药物研发、诊断辅助和病历管理，大幅缩短研发周期并提升诊疗效率。
• 制造业：通过AI驱动的机器人和预测性维护，优化生产线并减少停机时间。

摩根士丹利预测，到2026年，仅AI相关的硬件、软件和数据中心支出就将为美国GDP增长贡献约0.4个百分点。贝莱德的观点更为乐观，认为AI投资对2026年美国经济增长的贡献将达到历史平均水平的三倍。这表明，AI正从一个技术概念转变为宏观经济的核心增长动力。

AI创造的新兴市场与需求

AI不仅在改造传统行业，更在创造全新的市场和商业模式。生成式AI的进步催生了大量“AI原生”应用和服务的需求，为企业开辟了新的收入来源。投资者通过追踪最新的美股即时新闻，可以敏锐地捕捉到这些新兴领域的增长信号。

这些新兴需求体现在多个层面：

• 底层技术栈：AI原生向量数据库（如Pinecone）和非结构化数据处理工具（如Unstructured）的需求激增，成为企业构建AI应用的基础。
• 行业专用解决方案：在法律、金融和医疗等专业领域，涌现出大量AI工具，如用于法律研究的Harvey和用于自动化会计的Numeric。
• 内容创作：面向媒体和娱乐行业的视频与图像创作工具（如Runway、Midjourney）正在重塑内容生产方式。

这些新市场的增长潜力巨大。例如，仅生成式AI在医疗保健领域的应用，预计到2026年的市场规模就将达到35.7亿美元。这些从无到有的市场，为具备创新能力的企业提供了广阔的盈利空间。

AI产业链的盈利传导

AI的盈利机会沿着其价值链进行传导，但利润分布并不均衡。了解不同环节的盈利能力，对于投资者进行精准布局至关重要。

AI价值链的利润分配呈现清晰的层次：

1. 芯片制造商：作为AI算力的基石，如Nvidia，凭借其技术壁垒享受着约70%的极高毛利率。
2. 云服务提供商：虽然受益于AI带来的巨大需求，但建设AI基础设施的巨大投入也对其利润率构成压力，毛利率估计在50-55%之间。
3. AI模型开发者：作为连接算力与应用的核心，其毛利率约为50-60%。
4. 应用层公司：这一层的盈利能力分化最为严重。一些快速增长的“超新星”公司在发展初期毛利率较低，而商业模式成熟的“流星”公司毛利率可达60%。

德意志银行在其2026年展望中确认AI为核心增长引擎，但也提醒投资者，市场将变得更加多元化。除了科技巨头，受益于数据中心建设的建筑业、电力需求上升的能源供应商以及供应链中的工业公司，都将分享AI带来的红利。

德意志银行观点： “AI是一个颠覆者，并将继续是2026年的结构性增长主题。但过度投资和电力短缺可能会抑制预期。成功的长期战略不是避免风险，而是积极寻求、评估并有意识地承担风险。”

因此，虽然AI是明确的主线，但投资者需要警惕部分概念股估值过高以及资本支出增速放缓的潜在风险，并以更广阔的视野审视整个产业链的投资机会。

宏观环境利好：政策宽松与经济复苏

除了AI的结构性驱动，2026年美股市场的盈利增长同样受益于有利的宏观经济环境。政策宽松预期与经济的稳健复苏，共同为企业营收和利润率的提升创造了条件。

通胀缓解与利率下行周期

通胀压力缓解为美联储开启降息周期铺平了道路。利率下行将直接降低企业融资成本，并为市场注入更多流动性，这对依赖资本支出的行业尤为关键。

根据美联储最新的“点阵图”预测，政策利率有望持续下行。

市场普遍预期美联储将在2025年底前启动降息。更低的利率环境意味着企业借款人将享受更低的利息支出，这有助于扭转商业和工业贷款的下滑趋势。即使是现金流充裕的科技巨头，在AI和数据中心的大规模投资下，也可能从更低的融资成本中受益。

注意：降息并非万能药。对于部分杠杆率过高、信用评级较低的企业，利率下调带来的改善可能有限，信贷选择仍需保持谨慎。

强劲就业支撑消费韧性

稳健的就业市场是支撑美国消费韧性的基石。尽管面临挑战，但持续的就业增长为家庭收入提供了保障，从而支撑了占经济主导地位的消费支出。2026年美国失业率预计将保持在4.1%至4.8%的相对健康区间。

然而，消费市场呈现出明显的“K形”分化。最新的美股即时新闻和消费者数据显示，尽管整体支出强劲，但这种增长越来越依赖高收入家庭。与此同时，消费者信心指数持续处于低位，且各类贷款的拖欠率正在上升，这预示着未来消费支出可能面临压力。企业需要密切关注这种结构性变化，因为它将直接影响不同消费领域的营收前景。

全球供应链重构：近岸与友岸外包趋势

全球供应链的重构趋势为美国特定行业带来了新的增长机遇。企业正积极将生产和采购转移至北美或政治盟友国家，即“近岸外包”与“友岸外包”，以增强供应链的稳定性。

这一趋势对美国制造业的提振尤为显著：

• 投资涌入：《通胀削减法案》（《通胀削减法案》）通过后的短短七个月内，北美电动汽车供应链就吸引了520亿美元的投资。
• 就业回流：自2010年以来，美国制造业已宣布创造超过200万个就业岗位。2024年，由本土公司回流创造的岗位数量创下历史新高。
• 技术应用：增材制造（3D打印）等技术正在成为近岸外包策略的关键，它使企业能够在本地灵活生产零部件，降低运输成本和关税。

这些投资和就业增长直接转化为相关企业的营收和盈利，为工业和运输设备等板块在2026年的盈利扩张提供了坚实基础。

聚焦高增长赛道：捕捉行业盈利爆发点

Image Source: unsplash

宏观环境与AI浪潮共同塑造了2026年的投资版图。投资者需要识别那些能够将宏观利好与技术变革转化为实际盈利的行业。深入分析特定赛道，是捕捉未来盈利爆发点的关键。

科技股：从半导体到软件的AI红利

科技行业依然是盈利增长的核心阵地。2026年，包括云计算和半导体在内的科技领域预计将实现两位数的收入增长。尽管增速可能较之前的高峰期有所放缓，但AI投资的持续性为其提供了坚实的增长底座。

盈利机会主要集中在AI产业链的关键节点：

• 半导体巨头：作为AI算力的基石，少数公司占据了市场主导地位。
  • NVIDIA: 公司已从芯片供应商转变为基础架构合作伙伴。其图形处理器在数据中心领域占据绝对优势，是训练大型语言模型的关键，推动了公司过去几年的巨大利润增长。
  • ASML: 公司掌握着独一无二的极紫外光刻技术。这项技术对于生产AI所需的高级芯片至关重要，是台积电、三星等顶级代工厂不可或缺的工具。
  • 台湾积体电路制造股份有限公司 (TSMC): 作为全球领先的芯片代工厂，它为Nvidia和苹果等科技巨头提供制造服务。高性能计算业务已成为其日益重要的收入来源。
• 企业软件新星：AI不仅驱动硬件，也在重塑软件行业。在企业软件领域，部分公司的盈利增长表现突出。例如，Palantir公司在2026年的盈利增长预计将持续强劲，甚至可能超过市场普遍预期的37%，显示出AI应用层巨大的商业潜力。

投资启示 科技股的投资逻辑正从“普涨”转向“分化”。投资者应重点关注那些拥有技术护城河、在AI价值链中占据不可替代位置的领导者。

医疗健康：技术突破与人口结构驱动

医疗健康行业正迎来技术突破与人口结构变化双重驱动的黄金时期。创新疗法、AI辅助诊断以及不断增长的医疗需求，共同推动该行业实现稳健的盈利扩张。

市场规模的增长预测证实了这一趋势。生物技术和医疗器械等关键子行业的市场规模预计将持续扩大。

这一增长背后最强大的驱动力来自人口结构的变化：

• 人口老龄化：到2030年，预计五分之一的美国人将超过65岁。老年群体是医疗服务的主要使用者，其医疗支出远超年轻群体。例如，85岁以上人群的人均医疗支出是儿童的8.5倍。
• 慢性病管理需求：随着人均寿命延长，通常伴随着多种慢性病，这加剧了对长期医疗服务和产品的需求。
• 影像诊断需求增加：老年人更常使用X射线、CT扫描等影像检查来诊断和管理关节炎、心血管疾病等常见病。65岁以上群体已占所有影像检查的约30%。
• 年轻一代的新需求：千禧一代和Z世代对数字医疗工具和便捷服务的期望更高，推动医疗系统向更灵活、互联的方向发展。

这些不可逆转的人口趋势，为制药、医疗设备和医疗服务公司在2026年及以后创造了持续且稳定的盈利增长空间。

新能源与工业：政策支持下的盈利拐点

在政策支持和全球供应链重构的大背景下，新能源与工业板块正迎来盈利拐点。政府的激励措施和大规模的基础设施投资，为相关企业创造了明确的增长路径。

《通胀削减法案》等政策为清洁能源的各个领域提供了强有力的税收抵免和资金支持，直接提升了相关项目的盈利能力。

与此同时，工业板块正从“近岸外包”和基础设施建设中显著受益。以下子行业有望实现最强劲的盈利增长：

• 建筑材料与分销：受益于新工厂建设和基础设施项目。
• 电气设备与自动化：受益于电网升级、工厂自动化和气候控制系统的需求。
• 航空航天与国防：地缘政治紧张局势和技术升级推动了该领域的持续增长。

对于投资者而言，密切关注政策动向和项目落地进展，是把握这两个板块盈利机会的关键。

追踪美股即时新闻：发掘行业轮动机会

市场并非铁板一块，资金总是在不同板块之间流动，形成“行业轮动”现象。2026年的市场节奏变化可能加快，投资者需要利用工具和信息，敏锐捕捉这些变化。

全球事件是驱动行业轮动的重要因素。例如，COVID-19疫情暴露了供应链的脆弱性，推动了制造业回流；而地缘政治风险则促使机构投资者将资金从过热的科技股分散到其他领域。高盛的报告就显示，机构投资者一度将科技股的敞口削减至十年来的最低水平。

要有效追踪这些动态，投资者需要可靠的工具来处理海量数据。

如何追踪市场动态？ 现代金融科技应用，如Biyapay，为投资者提供了便捷的解决方案。这类平台通常整合了全面的数据、可定制的图表和分析工具，帮助用户简化分析过程，通过追踪最新的美股即时新闻和资金流向数据，及时发现潜在的行业轮动机会。例如，E*TRADE每月发布的板块轮动研究，就是基于其客户的真实交易行为，为市场情绪变化提供了有价值的参考。

通过结合宏观事件分析和实时数据追踪，投资者可以更主动地调整投资组合，从而在变幻的市场中抓住盈利增长的主线。

2026年美股市场将是“盈利为王”的一年。企业盈利的强劲扩张，而非估值提升，成为推动市场进入“滚动复苏”新阶段的核心动力。

然而，机遇与风险并存。投资者仍需警惕AI估值泡沫，Stifel等机构已指出资本支出繁荣可能只是暂时现象。同时，美国大选带来的财政政策不确定性也增加了市场波动。

投资策略建议 建议投资者采取“自下而上”的选股策略。应重点关注在“滚动复苏”中表现突出的行业领导者，例如：

• 金融业
• 工业
• 医疗健康
• 软件

通过多元化配置和动态调整，方可在变化的市场中把握盈利主线。

FAQ

2026年为何盈利增长比估值更重要？

市场分析显示，在利率可能下行的环境中，企业盈利的实际增长成为支撑股价的核心。单纯依赖估值扩张的动力减弱，具备持续盈利能力的公司将更受投资者青睐，成为市场上涨的坚实基础。

除了科技巨头，投资者如何布局AI趋势？

投资者可以关注整个AI产业链。这包括提供算力基础设施的半导体公司、受益于数据中心建设的工业和能源企业，以及将AI技术应用于特定行业的软件与服务提供商。多元化布局有助于分散风险。

美联储降息对企业盈利有何具体影响？

利率下降能直接降低企业的融资成本，尤其利好需要大量资本支出的行业。这有助于改善企业的利润率，并为市场注入更多流动性，从而刺激投资和经济活动，为企业营收增长创造有利条件。

2026年美股市场面临哪些主要风险？

主要风险包括部分AI概念股估值过高、资本支出增速放缓的可能，以及美国大选带来的政策不确定性。此外，通胀数据波动和消费者信心的变化也可能对市场造成短期冲击。