期貨市場基礎術語傻瓜指南

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你可能會覺得期貨交易的語言很艱深難懂。那些專業名詞聽起來很複雜。可以把它想像成學習一項新運動。你必須先搞懂基本規則和術語，才能自信地上場比賽。這份交易詞彙表就是要幫你學會這些規則。它會解釋你最需要知道的重要交易名詞，從期貨合約到期貨報價。學會這些基礎術語，就是你了解市場的第一步。

核心要點

• 期貨合約是一種協議，約定在未來以今天敲定的價格買進或賣出某項資產。
• 期貨交易可以在價格上漲（做多）或下跌（做空）時賺錢。
• 槓桿讓你可以用少量資金控制大額部位，但同時也會放大風險。
• 停損單能幫助你限制單筆交易的損失金額。
• 理解買價、賣價、成交量等名詞，能讓你做出更明智的交易決策。

期貨交易基礎概念

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現在你可以開始打地基了。這些基礎名詞是理解期貨交易運作方式的基石。你會看到單一份合約如何代表大量商品，以及如何交易它。

期貨合約（Futures Contract）

期貨合約是期貨交易的核心工具。可以把它想成一份具有法律約束力的協議，約定在未來某個日期，以今天鎖定的價格買進或賣出某項資產。美國商品期貨交易委員會（CFTC）將期貨合約定義為一種標準化、具有法律約束力的協議，約定在預定價格與時間交付或接收商品。

關鍵觀念： 持有期貨合約時，你並不是今天就買下資產。你只是在約定未來的交易條件。大多數交易者不會真的去交付或接收實物，而是通常在合約到期前平倉，以實現獲利或損失。

每一份期貨合約都是標準化的。這代表交易所制定所有規則，包括數量、品質與交割日期。這種標準化確保同一資產的每一份合約都完全相同，讓交易變得容易。

標的資產（Underlying Asset）

標的資產就是期貨合約裡的「那個東西」。它是合約所代表的實際商品或金融工具。標的資產的範圍非常廣泛，包括：

• 商品： 像原油、玉米、黃金、咖啡等實體商品。
• 金融工具： 像是股票市場指數（例如標普500）、貨幣、利率等。

當你交易期貨合約時，目標就是從標的資產的價格變動中獲利。

現貨價格（Spot Price）

現貨價格是標的資產當前的市場價格。也就是如果你想「立即」買下資產並取得它，你要支付的價格。

不要把現貨價格跟期貨價格搞混。期貨價格是合約中約定的未來交割價格。像黃金這樣的資產，其期貨價格可能會高於或低於現貨價格。這個價差反映市場對未來價格的預期。

多頭與空頭部位（Long vs. Short Position）

在期貨交易中，無論市場上漲或下跌，你都有機會賺錢。你採取的策略決定你要持有哪一種「部位」。

• 做多（Long Position）： 當你買進期貨合約時，就是「做多」。你這麼做是因為你認為標的資產價格會上漲。目標是用較低的價格買進，之後以較高的價格賣出。
  • 範例： 假設歷史資料顯示原油期貨在每口合約83美元附近有強力支撐。如果價格跌到這個位置且賣壓減弱，你可能會建立多頭部位。如果價格後來漲到83.90美元，你就可以賣出合約，賺取差價。
• 做空（Short Position）： 當你賣出期貨合約時，就是「做空」。你這麼做是因為你認為標的資產價格會下跌。目標是用較高的價格賣出，之後以較低的價格買回。
  • 範例： 假設某股票指數期貨價格明顯高於現貨指數。交易者可以賣空期貨合約，預期價格會回歸指數水準。之後以較低價格買回，就能獲利。

槓桿與保證金（Leverage and Margin）

槓桿與保證金是期貨交易中最重要的兩個概念。它們結合起來，讓你可以用少量資金控制大額部位。

保證金：你的誠意金 保證金不是頭期款。可以把它想成一筆保證金或誠意金，你必須存入帳戶才能開倉並維持部位。期貨合約的買方與賣方都必須繳交保證金。初始保證金是開倉所需的最低金額，通常是合約總價值的3%到12%。例如，E-mini標普500（ES）期貨合約的初始保證金大約是5,500美元左右。

槓桿：雙刃劍 槓桿就是你的保證金所帶來的威力。它讓你可以用相對少的資金控制大額合約價值。那5,500美元的保證金，可能讓你控制價值超過20萬美元的ES合約。這種放大效應正是期貨交易如此強大的原因。

然而，槓桿會同時放大獲利與損失。價格小幅有利移動，就能帶來可觀的保證金報酬；價格小幅不利移動，就可能導致重大損失，甚至快速歸零你的保證金。使用槓桿時，風險管理至關重要。

合約規模與價值（Contract Size and Value）

每份期貨合約都有固定的規模與價值，你必須了解這些才能知道自己到底在交易什麼。

合約規模（Contract Size） 這是一份期貨合約所代表的標的資產標準數量，無法改變。例如，一份標準WTI原油期貨合約永遠代表1,000桶。

產品	資產類別	標準合約規模
WTI原油 (CL)	能源	1,000桶
E-mini標普500 (ES)	股票指數	$50 × 標普500指數
玉米 (ZC)	農產品	5,000蒲式耳

合約價值（名目價值，Notional Value） 這是一份期貨合約的總現金價值。計算公式很簡單：

合約價值 = 當前期貨價格 × 合約規模

例如，如果WTI原油期貨價格為每桶80美元，其名目價值就是：

$80（價格）× 1,000桶（規模）= $80,000

了解這個價值能讓你清楚自己用保證金控制的實際部位規模。

關鍵交易術語：訂單與價格

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你現在已經了解期貨合約的基本組成。下一步就是學習如何實際交易它們。這一節會介紹你下單與解讀價格時會用到的關鍵術語。這些就是期貨交易的「行動詞彙」。

基礎交易術語：買價 vs. 賣價（Bid vs. Ask）

看期貨報價時，你永遠會看到兩個價格：買價（Bid）和賣價（Ask）。搞懂它們是知道交易成本的關鍵。

• 買價（Bid Price）： 目前買方願意支付的最高價格。如果你想立刻賣出，就會以買價成交。
• 賣價（Ask Price）： 目前賣方願意接受的最低價格。如果你想立刻買進，就會以賣價成交。

這兩個價格的差額稱為買賣價差（Bid-Ask Spread）。你可以把它想成一種隱藏的交易成本。這是你進場與出場時立即要付出的費用。要讓交易獲利，價格必須朝你有利的方向移動足夠幅度，才能蓋過價差與手續費。例如，E-mini標普500合約的0.25點價差，等於進場成本12.50美元、出場再12.50美元，來回總計25美元的成本，這還沒算獲利。

注意： 價差大小並非固定，會隨市場狀況變化。

• 在高波動時期或重大新聞事件時，價差通常會擴大。
• 交易量較低的遠月合約，價差也會較大。
• 夜盤時段因參與者較少，價差通常較寬。

日內交易者必須特別注意管理這些成本。即使是波段交易者，在規劃進出場時也要把價差列入考量。你可以透過特定訂單類型與在高量時段交易來降低這些成本。

如何看期貨報價（Reading Futures Stock Quotes）

期貨報價提供特定合約的市場快照。一開始可能看起來一堆數字，但只要知道重點，其實很簡單。

以下是你在交易平台常見的報價範例拆解：

欄位	說明	範例（E-mini標普500）
代號（Symbol）	合約唯一代碼，包含商品、月份、年份	ESZ4
最新價（Last）	最近一筆成交價格	5105.50
漲跌（Change）	與前日結算價的差額	+10.25
買價（Bid）	目前買方最高出價	5105.25
賣價（Ask）	目前賣方最低要價	5105.50
成交量（Volume）	本時段累計成交口數	1,200,000

學會快速解讀期貨報價，能讓你做出更快、更準確的交易決策。

市價單 vs. 限價單（Market Order vs. Limit Order）

決定進場或出場時，你必須下單。最基本的兩種訂單類型就是市價單與限價單。

• 市價單（Market Order）： 用來以當前最佳價格立刻買進或賣出。優先考慮成交速度，而非特定價格。你會以當前賣價買進，或以當前買價賣出。

警告： 在高波動時，實時期貨報價可能會落後實際市場。如果你這時用市價單，成交價格可能會跟你看到的報價差很多，這叫做「滑價（slippage）」。

• 限價單（Limit Order）： 用來設定你願意接受的特定價格。限價單能讓你完全掌控成交價格。只有當市場達到你設定的價格（或更好）時才會成交。例如你設定50美元買進限價單，只有當賣價降到50美元或以下才會成交。缺點是如果市場沒到你的價格，單子可能永遠不會成交。

市價單與限價單的選擇取決於你的交易策略。如果最重視速度，就用市價單；如果最重視價格，就用限價單。

停損單（Stop-Loss Order）

停損單是期貨交易最重要的風險管理工具之一。它是一種自動出場指令，當價格朝不利方向移動一定幅度時，自動平倉。目的是限制單筆交易的潛在損失。

黃金法則： 停損點應該設在「你原本進場的理由已經不成立」的價格位置。管理虧損永遠比管理獲利更重要。

常見的停損單類型有：

1. 固定價格停損： 設定一個固定的價格。例如你100美元買進，願意最多虧10美元，就把停損設在90美元賣出。
2. 百分比停損： 以資產價值百分比計算。例如200美元部位設5%停損，價格跌到190美元就觸發。
3. 追蹤停損（Trailing Stop-Loss）： 動態停損。多頭部位會隨價格上漲而自動往上調整，但價格下跌時保持不動，能鎖住獲利又保留上漲空間。

很多交易者也會搭配技術指標（如均線或自然波段高低點）來決定停損位置。

跳動點與價值（Tick Size and Value）

每份期貨合約都有最小價格變動單位，稱為跳動點（Tick）。了解跳動點很重要，因為它決定每次小幅價格變動你賺或虧多少錢。

• 跳動點大小（Tick Size）： 期貨價格可變動的最小單位。
• 跳動點價值（Tick Value）： 每次跳動點變動所代表的美元金額。

這些數值對每種合約都是標準化的。例如E-mini納斯達克100（NQ）期貨：

合約	跳動點大小	跳動點價值
E-mini納斯達克100 (NQ)	0.25點	$5.00

也就是說，NQ指數每變動0.25點，一口合約價值就變動5美元。如果你做多一口NQ，價格上漲四個跳動點（剛好1點），你就賺20美元。

成交量（Volume）

成交量是期貨報價上最重要的指標之一。它代表在特定期間（通常是一天）交易時段）交易的合約總口數。

成交量告訴你某份合約的活躍程度與市場興趣。

• 高成交量： 表示市場參與熱絡、流動性高。高流動性代表你能快速進出場而不會大幅影響價格，這是交易者的理想環境。
• 低成交量： 表示市場冷清、流動性差。低量時進出場較困難，買賣價差也會較大。

交易者會用平均日成交量（ADV）來判斷合約流動性。交易所如CME集團會提供每日成交量報告，讓你一目了然。目前這些就是你需要知道的主要關鍵術語。

交易從開倉到平倉的全流程

你已經學會如何下單。現在要了解一筆交易的完整生命週期。這一節會說明從開倉到你決定平倉的整個管理過程。

未平倉合約量（Open Interest）

未平倉合約量是重要的數據。它代表尚未結算的期貨合約總口數。可以把它想成市場中尚未了結的部位數量。與成交量每天歸零不同，未平倉合約量會延續到下一交易日。

下表顯示未平倉合約量與成交量的主要差異。

特性	未平倉合約量	成交量
衡量對象	當日結束時仍存在的活躍合約總數	當日內完成的交易總數
重置方式	每日延續	每日歸零
代表意義	長期交易者的承諾程度	短期市場熱度
比喻	里程表（路上有多少交易者在跑）	時速表（市場跑多快）

到期日（Expiration Date）

每份期貨合約都有到期日。這是該合約最後可交易的日期。過了這個日期，合約到期，交易停止。如果你持有到到期日，會進行最終結算。根據合約規定，你可能要交付現金或實物。大多數交易者會在到期前平倉，以避免結算。

轉倉（Rollover）

很多交易者希望在單一合約到期後仍維持市場曝險。這時就要進行轉倉，把部位從到期合約移到下一個活躍合約。

轉倉操作方式如下：

1. 觀察合約成交量，確認下個月合約何時變得更活躍。
2. 平掉當前部位，在到期合約出場。
3. 建立新部位，在下期合約開相同方向的部位。
4. 調整交易計畫，可能需要重新設定停損與停利。

例如，持有9月E-mini標普500多頭的交易者，會先賣出9月合約，再買進12月合約以延續部位。

結算：現金結算 vs. 實物交割（Settlement: Cash vs. Physical）

結算是持有到期的期貨合約的最終步驟。有兩種類型。

• 實物交割（Physical Settlement）： 賣方必須實際交付標的資產給買方。
• 現金結算（Cash Settlement）： 雙方僅結算合約價格與到期日市價的現金差額，不涉及實物。

結算方式取決於合約類型。

結算類型	範例期貨合約
實物交割	農產品（玉米、大豆）、活牛 (/LE)
現金結算	股票指數（E-mini標普500）、瘦豬肉 (/HE)

市場參與者與交易場所

期貨交易不是在真空中進行。有幾個關鍵機構在幕後確保市場公平、有序、安全。你需要知道這些參與者是誰以及他們的角色。

交易所（The Exchange）

交易所是你交易期貨合約的正式場所。可以把它想成所有買賣雙方的中央集散地。像CME集團這樣的交易所負責建立並監管市場。

它們的主要職責包括：

• 合約標準化： 交易所制定合約的所有規則，包括規模、品質、到期日，確保同一資產的合約完全相同。
• 監管交易： 制定行為準則，確保公平與道德。
• 提供平台： 把買賣雙方集中於同一平台，提升流動性，讓你更容易進出場。

清算所（The Clearinghouse）

清算所是每筆交易的最終擔保人。它在買方與賣方之間擔任中間人，消除一方無法履約的風險（即交易對手風險）。

清算所會成為每位賣方的買方、每位買方的賣方。這代表你不用擔心對手方的財務狀況，清算所為所有部位提供擔保。

為了提供擔保，清算所要求所有交易者繳交保證金，並每日進行逐日盯市，把虧損帳戶的資金轉移到獲利帳戶，實現即時損益結算，確保系統財務健全。

期貨商（The Broker）

你無法直接在交易所交易。你需要期貨商作為進入期貨市場的門戶。期貨商是協助你交易並管理帳戶的公司。

期貨商提供你交易所需的核心工具與服務，包括：

• 交易軟體平台，例如Biyapay，讓你看價格、下單。
• 管理你的存款與帳戶、清算所之間的資金流動。
• 提供客戶服務與市場研究，協助你決策。

選擇正確的期貨商非常關鍵。你應該尋找技術穩定、手續費合理、客服強大的經紀商。

掌握這些詞彙就是你的基礎。它能提升你解讀市場狀況並做出更快、更精準決策的能力。交易成功的起點就是理解形塑分析與執行的語言。

建議你把這篇文章加入書籤，當作快速參考指南。

你已經在交易旅程中邁出重要一步。現在你更有能力探索策略、管理部位，並充滿信心地持續學習。

FAQ

開始交易期貨需要多少資金？

所需資金依合約而定。你必須有足夠資金支付初始保證金。這筆誠意金從幾百美元到數千美元不等。你的期貨商會提供具體數字。

期貨會不會賠到超過帳戶餘額？

會的。因為期貨使用槓桿，如果部位大幅朝不利方向移動，損失可能超過帳戶餘額。這讓風險管理（如使用停損單）成為每位交易者必須學習與實踐的關鍵技能。

我一定要接收1,000桶原油嗎？

不用。大多數交易者在合約到期前平倉，從而實現獲利或損失，而不必處理實物。這適用於現金結算與實物交割合約。

期貨跟股票有什麼不同？

買股票等於擁有公司一小部分股份。期貨合約則是約定在未來某日買賣資產的協議。期貨使用高槓桿且有到期日，而股票則沒有。