为新投资者解释隔夜期货交易

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隔夜交易允许你在大多数人睡觉时买卖期货合约。许多新投资者觉得这很刺激，因为你可以随时对全球新闻做出反应。你不必等待常规期货交易所时间来做出决定。近年来越来越多的人加入了隔夜交易。例如，像Robinhood这样的平台报告称，高达25%的总交易量发生在隔夜。下表显示了隔夜交易的增长情况：

你可能想知道隔夜交易是如何运作的，为什么它很重要，以及你面临的风险或机会是什么。本指南将帮助你了解这些基础知识，并展示如何安全开始。

关键要点

• 隔夜期货交易允许你在常规市场时间之外买卖合约，让你有机会随时对全球新闻做出反应。
• 隔夜交易涉及较低的流动性和较高的波动性，因此价格可能快速变动，买卖价差可能扩大，需要谨慎的风险管理。
• 许多经验丰富的交易者主导隔夜市场，零售参与度在增长，特别是在盘前时间，ETF和低价股票的交易增加。
• 隔夜交易提供了几乎全天24小时访问全球市场的独特机会，并在常规交易时段开始前对重要事件做出反应。
• 通过选择提供良好工具的经纪商、使用模拟账户测试策略、设置止损单、管理风险并关注全球事件，可以安全开始。

什么是隔夜交易？

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关键概念

隔夜交易允许你在主要交易时间之外买卖期货合约。你可以在常规交易时段结束后和重新开始前进行交易。这一时段包括盘后交易和盘前交易。许多投资者利用隔夜交易来应对其他国家的新闻或在市场意外波动时管理风险。

你会注意到，期货市场几乎全天24小时开放。这种设置允许你在大多数股票市场关闭时进行交易。例如，如果欧洲或亚洲发生重大事件，而你正在睡觉，你仍然可以在美国市场开盘前做出反应。这种灵活性帮助你管理你的头寸并利用价格变动。

提示： 隔夜交易通常交易量较低，流动性较差。这可能导致价格波动较大，买卖价格之间的差距变宽。

下表显示了不同期货产品的参与率和流动性如何在隔夜交易期间变化：

你可以看到，像原油这样流动性较高的产品参与率较低，而像RBOB汽油这样流动性较低的产品显示出较高的不平衡。这意味着你在隔夜交易中流动性较低的市场可能面临更多风险和更大的价格波动。

统计研究显示，隔夜交易改变了价格的波动方式。在金属、农业和能源期货开始夜间交易后，价格波动变得较小。大幅亏损的风险降低，价格变得更加平衡。美国和国际指数期货的隔夜回报通常为正，风险低于白天。这些变化帮助你管理风险并找到更好的交易机会。

为什么重要

隔夜交易让你有能力对全球新闻和事件实时采取行动。如果欧洲的中央银行改变利率或亚洲的大公司发布财报，你不必等待美国市场开盘。你可以立即调整你的交易。

历史数据显示，隔夜交易可以占总回报的很大一部分。例如，在美国股市中，隔夜交易时段（东部时间下午4:15至上午9:30）提供年化回报率为2.6%。这超过总年化回报率4.3%的一半以上。最大的波动通常在欧洲市场开盘时发生，特别是在大幅抛售之后。有时，隔夜回报可以逆转高达20%的损失，在欧洲开盘小时内获得7.5%的收益。

你还应该知道，交易成本，如佣金，可能会影响你的利润。过去，这些成本使得从隔夜交易中赚钱更加困难。今天，更多的产品和较低的费用使这变得更容易，但你仍然需要注意你的成本。

• 推动隔夜交易的关键因素包括：
  • 经济数据发布，如利率变动或通胀报告，可能推高交易量。
  • 地缘政治事件，如选举或贸易谈判，可能导致价格剧烈波动。
  • 商品的季节性趋势可能改变供需，影响期货价格。
  • 技术指标帮助你发现进入或退出交易的好时机，特别是在价格横盘时。

注意： 了解这些因素帮助你把握交易时机并管理风险。你可以利用隔夜交易保护你的投资或寻找新的盈利机会。

隔夜交易改善了市场信息流动。价格更快地反映全球新闻。这帮助你在常规交易时段关闭时做出更好的决策并管理风险。

期货交易所时间

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常规交易与隔夜交易

你可能认为期货市场只在白天开放，但大多数期货交易所时间实际上几乎覆盖全天24小时。这意味着你可以在主要交易时段和之外交易期货合约。常规交易时间通常从清晨到下午晚些时候，此时大多数交易者和投资者最为活跃。在这些时间里，你会看到最高的交易量和最多的流动性。价格波动较为平稳，因为有许多买家和卖家参与。

当常规交易结束时，隔夜交易开始。这一时段也被称为扩展期货时间或盘后交易。参与交易的人较少，因此你可能注意到价格波动较大，交易活动较少。下表显示了常规交易时间与隔夜交易时间的一些关键差异：

你可以看到，大多数交易发生在常规时间，但隔夜交易正在增长，特别是在清晨。

美国隔夜交易时段

美国隔夜交易时段覆盖主要交易所关闭到重新开放的时段。在此期间，你会发现流动性较低，买卖价差较宽。参与的交易者和做市商较少，因此以理想价格买卖大额交易变得更难。学术研究显示，隔夜交易通常会导致更大的价格跳跃和反转。这是因为投资者对其他国家的新闻或突发事件反应强烈，但参与者较少来平衡这些波动。

你可能还注意到，零售投资者在隔夜交易中的角色越来越大。自2019年以来，盘前交易量增长了15倍，零售订单在东部时间上午7点之前占活动的一半以上。交易的证券类型也发生了变化，隔夜交易时段中出现了更多的ETF和低价股票。

提示： 如果你在美国隔夜交易时段交易，始终检查买卖价差并谨慎选择订单规模。较低的流动性可能导致价格快速变动，你可能得不到预期的价格。

运作方式

市场参与者

在隔夜交易中，你会发现多种类型的交易者。一些交易者经验丰富，使用更大的头寸。这些交易者通常是场内经纪人或专业交易者。他们使用多头和空头交易来利用价格变动。大多数商业公司，如使用期货对冲的公司，在隔夜交易中交易较少。相反，经验丰富的交易者和经纪人在这些时段占市场更大份额。

• 一小群交易者，约1.1%至2.5%，被称为“隔夜知情交易者”。他们在交易日结束时持有头寸，通常能预测下一交易日的价格波动。
• 这些交易者通常交易活动较高，管理不同到期日的合约头寸。
• CFTC数据显示，原油市场的隔夜知情交易者每天可赚约45,237美元，而知情度较低的交易者每天可能损失约3,401美元。
• 管理资金交易者和对冲基金在白天更为活跃，而隔夜交易由场内经纪人和经验丰富的个人主导。

你可以看到，交易者经验、头寸规模和交易行为有助于识别隔夜交易中的成功者。如果你想加入，你应该从这些模式中学习并专注于提升你的技能。

全球事件影响

全球事件可以快速改变隔夜交易。来自其他国家的新闻、经济报告或自然灾害可能导致价格大幅波动。例如，在2019年美中贸易战期间，CBOE波动率指数（VIX）飙升至24.59，显示风险增加。在COVID-19疫情初期，道琼斯指数从2月高点到3月低点下跌了37%。与此同时，纳斯达克综合指数在2020年因科技和医疗股票的强劲表现上涨超过40%。

你可能还注意到，像2005年卡特里娜飓风这样的自然灾害导致NYMEX原油期货价格飙升40%。这些事件显示隔夜交易如何对全球新闻和市场冲击做出反应。

在隔夜交易时，你需要谨慎管理你的头寸。以下是一些重要步骤：

1. 把握交易时机并使用对冲管理风险。
2. 长期测试你的策略，看看什么有效。
3. 关注全球新闻并使用技术分析来规划你的交易。
4. 使用止损单并控制杠杆以保护你的资金。
5. 在不同市场中分散你的交易。

注意：交易成本，如佣金和买卖价差，可能会减少你的利润。在交易前始终检查这些成本。

隔夜交易让你有机会对全球事件做出反应，但你必须保持警觉并使用良好的风险管理。

风险与收益

流动性与波动性

当你在隔夜交易时间交易时，你面临的市场条件与白天不同。夜间买卖期货合约的人较少。这意味着市场流动性较低。较低的流动性可能使你在理想价格进入或退出交易变得更难。你可能看到买卖价格之间的差距变宽，这被称为买卖价差。

研究显示，隔夜交易通常带来更高的波动性。价格可能因小额交易而快速变动。例如，高收益债券ETF的隔夜回报较高，但也显示出更多的价格波动和更宽的价差。这些ETF持有的资产在夜间交易量较少，因此价格波动比白天更大。

下表显示了白天和夜间交易的一些关键差异：

你应该知道，盘后市场参与者较少。美国证券交易委员会（SEC）指出，这可能使快速卖出变得更难。较宽的价差和较高的波动性意味着你在交易时可能支付更多或得到更少。即使是单一的大额订单在夜间也可能大幅推动价格。

要管理这些风险，你需要使用良好的风险管理。始终检查市场深度并使用限价单来控制你的进入和退出价格。你还可以使用止损单来保护自己免受突然的价格波动。

隔夜费用

当你在隔夜交易中持有期货合约时，你可能需要支付隔夜费用。这些费用取决于你交易的产品和你的经纪商规则。一些产品，如E-mini外汇期货或日经225迷你期货，每晚持有头寸会收取固定费用。

下表显示了不同保证金水平下典型的隔夜费用：

你每天为每份隔夜持有的合约支付这些费用。费用金额可能根据期货产品和你的保证金水平而变化。在交易前始终检查你的经纪商的费用表。这些成本可能累积，特别是如果你持有许多合约或经常在夜间交易。

提示： 隔夜费用只是你总交易成本的一部分。将其与佣金和较宽的价差结合起来，以全面了解你的费用。

机会

隔夜交易为你提供常规交易时间无法找到的独特交易机会。你可以对全球新闻实时做出反应。如果欧洲或中国的中央银行发布重大公告，你可以立即交易，而不是等待美国市场开盘。

夜间竞争较少，因为活跃的交易者较少。这可能帮助你找到更好的价格或在其他人之前发现趋势。如果你白天日程繁忙，隔夜交易让你在适合你生活的时间访问全球市场。

以下是隔夜交易的一些关键好处和策略：

• 你可以每周五天几乎全天24小时交易。
• 你可以实时对全球事件和经济新闻做出反应。
• 你可以专注于高流动性期货，如E-mini标普500、欧元外汇、原油和黄金。
• 你可以使用经济日历并设置重要新闻的提醒。
• 你可以调整头寸规模以在低流动性市场中管理风险。
• 你可以使用限价单和较宽的止损单来处理波动性。
• 你可以使用提供实时数据和24小时访问的交易平台。

下表显示了一些热门期货产品的交易时间（中央标准时间）：

注意： 隔夜交易可以帮助你建立灵活的日程并找到新的盈利方式。始终使用风险管理保护你的资金，特别是在市场快速波动时。

你应该记住，隔夜交易不仅仅涉及风险。它还为全球市场打开了大门，让你对新闻实时采取行动。使用正确的工具和策略，你可以将这些独特的时间变成真正的交易机会。

开始

账户设置

你需要一个提供隔夜期货市场访问的交易账户。许多经纪商使用像CME集团的Globex这样的电子平台，让你几乎全天24小时交易。例如，E-mini标普500期货从中部时间周日晚上5点交易至周五下午4点，有短暂的每日休息。了解这些交易时间帮助你规划交易并避免错过重要波动。选择一个提供实时数据、图表工具和强大客户支持的经纪商。确保你在开始前了解保证金要求和费用。

基本策略

从简单策略开始学习。许多交易者使用动能策略，这意味着你跟随价格趋势的方向。研究显示，持有隔夜头寸的外国交易者通常获得正收益，特别是当他们利用货币变动的信息时。你还可以使用技术分析工具找到好的进入和退出点。在使用真实资金交易前，使用模拟账户测试你的策略。这帮助你了解你的计划在真实市场条件下的表现。

提示：使用经济日历跟踪全球新闻和事件。这帮助你在隔夜交易时段发现交易机会。

安全提示

在隔夜期货交易中保护你的资金非常重要。使用止损单和适当的杠杆等风险管理技术。限制你的损失以避免重大挫折。例如，将你的投资组合风险保持在购买力的7%以下，并将最大回撤限制在20%，可以帮助你继续参与交易。下表显示了这些规则的重要性：

遵循以下步骤安全开始：

1. 学习全球市场时间和关键经济事件。
2. 使用止损单和适当的杠杆等风险管理工具。
3. 在进行真实交易前测试你的策略。
4. 应用技术分析以更好地把握时机。
5. 分散你的交易以降低风险。
6. 保持纪律并坚持你的计划。
7. 选择提供实时数据和图表的交易平台。

你已经了解了什么是隔夜期货交易，它是如何运作的，以及为什么它很重要。你面临波动性和流动性等风险，但也发现了独特的机会。保持信息更新帮助你管理这些挑战。例如，关税、资金流动和天气的变化可能迅速推动价格：

继续学习，使用模拟账户，并始终通过强大的风险管理保护你的资本。

常见问题解答

隔夜交易期货的主要风险是什么？

你在夜间面临更大的价格波动和较低的流动性。参与市场的人较少，因此价格可能快速变动。你在买卖时可能得不到你想要的价格。

我可以用小额账户进行隔夜期货交易吗？

是的，你可以用小额账户开始。许多经纪商允许你交易迷你期货合约。始终检查保证金要求和费用。以小额头寸开始以管理你的风险。

全球事件如何影响隔夜期货价格？

全球新闻，如经济报告或政治变化，可能迅速推动价格。你可以在美国市场开盘前对来自中国、欧洲或其他地区的新闻做出反应。保持更新以发现新的交易机会。

隔夜交易需要特殊软件吗？

大多数经纪商提供24小时运行的电子交易平台。你需要一个提供实时数据和图表工具的平台。确保你的经纪商支持隔夜交易并提供全球市场访问。

隔夜交易费用高于常规时间吗？

隔夜交易可能成本更高。你可能支付更高的买卖价差和隔夜费用。始终检查你的经纪商的费用表。在交易前计算所有成本，包括佣金。

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