ในสภาพแวดล้อมของตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำและความผันผวนสูง การใช้คำสั่งซื้อขายแบบตลาด (market order) ในตลาดฟิวเจอร์สจะได้รับผลกระทบหลักจากด้านต่าง ๆ ดังนี้:

ราคาที่ execute แตกต่างไปจากความคาดหวังอย่างมีนัยสำคัญ (ความเสี่ยงจาก Slippage เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว)

ประเด็นหลัก: คำสั่งซื้อขายแบบตลาดมีเป้าหมายเพียงอย่างเดียวคือการ execute ทันที โดยไม่คำนึงถึงราคา ในตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำ ส่วนต่างราคาระหว่างคำสั่งซื้อและคำสั่งขาย (bid-ask spread) จะขยายตัวอย่างรวดเร็ว และจำนวนคำสั่งซื้อขายจะมีน้อยมาก

รูปแบบการแสดงออกเฉพาะ: คุณอาจคาดหวังว่าจะดำเนินการที่ดัชนี 3000 แต้ม แต่เนื่องจากขาดคู่สัญญา คำสั่งของคุณอาจกินระดับราคาหลายระดับข้างหน้า ทำให้ในที่สุดดำเนินการที่ 3010 แต้มหรือแย่กว่านั้น ส่วนต่างระหว่างราคาดำเนินการจริงกับราคาที่คุณคาดหวังเมื่อวางคำสั่งเรียกว่า "สลิปเปจ" (slippage) ในช่วงที่ตลาดผันผวนรุนแรง สลิปเปจอาจมีขนาดใหญ่มาก ซึ่งมากเกินกว่าความคาดหวังของคุณอย่างมาก

มีแนวโน้มที่จะทำให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่และทำให้ความผันผวนของตลาดรุนแรงขึ้นมากกว่าเดิม

ประเด็นหลัก: คำสั่งซื้อขายขนาดใหญ่ในตลาดจะกินระดับความลึกของตลาดหลายระดับอย่างรวดเร็วทันที

รูปแบบการปรากฏที่ชัดเจน: หากคุณส่งคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ในตลาด คำสั่งนั้นจะซื้อคำสั่งขายทั้งหมดที่มีอยู่ในครั้งเดียว ทำให้ราคาถูกดันขึ้นทันที ซึ่งไม่เพียงแต่ทำให้ราคาที่คุณดำเนินการคำสั่งแย่ลงเท่านั้น แต่อาจยังกระตุ้นคำสั่งตัดขาดทุนหรือการซื้อขายด้วยอัลกอริทึมของผู้อื่น ทำให้ราคาถูกดันขึ้นอีกและเกิดสภาพตลาดแบบ "แฟลช" (ราคาพุ่งขึ้นแบบฉับพลันหรือร่วงแบบฉับพลัน)

ความเสี่ยงจากการดำเนินการเพียงบางส่วนหรือไม่สามารถดำเนินการได้

ประเด็นหลัก: ในสถานการณ์ที่สภาพคล่องต่ำมาก ความลึกของตลาดอาจมีน้อยมาก

รูปการแสดงออกเฉพาะ: แม้ว่าคำสั่งซื้อขายแบบตลาด (Market Order) มีเจตนาให้ถูก executed อย่างเต็มจำนวน แต่หากปริมาณคำสั่งของคุณมีมากกว่าปริมาณคำสั่งในระดับราคาที่ดีที่สุด ณ ขณะนั้น คำสั่งอาจถูก executed เพียงบางส่วนเท่านั้น ส่วนที่เหลือจะยังคงค้นหาคู่ตรงข้ามในราคาที่แย่ลง ส่งผลให้ราคา execution เฉลี่ยไม่เป็นผลอย่างยิ่ง ในกรณีสุดขั้ว (เช่น ช่วงตลาดขึ้นเพดานหรือลงเพดาน) อาจไม่สามารถ execute ได้เลยแม้แต่บาทเดียว

คำแนะนำสำหรับนักเทรด

ในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนสูงและสภาพคล่องต่ำ ควรใช้คำสั่งซื้อขายแบบตลาดด้วยความระมัดระวังอย่างยิ่ง หรือหลีกเลี่ยงไปเลย คุณสามารถพิจารณาทางเลือกอื่นดังต่อไปนี้:

ใช้คำสั่งแบบ Limit Orders: ระบุราคาซื้อสูงสุดหรือราคาขายต่ำสุดที่คุณยินดีจะยอมรับ วิธีนี้สามารถหลีกเลี่ยงการเลื่อนราคา (slippage) ได้อย่างสมบูรณ์ และรับประกันว่าราคาที่ได้รับการดำเนินการจะไม่แย่ไปกว่าที่คุณตั้งไว้ ข้อเสียคือในช่วงที่ตลาดเคลื่อนไหวทิศทางเดียวอย่างรวดเร็ว คำสั่งอาจไม่ได้รับการดำเนินการ ทำให้พลาดโอกาส

ตั้งคำสั่งหยุดขาดทุน (Stop-Loss Orders) อย่างรอบคอบ: ทำความเข้าใจประเภทของคำสั่งหยุดขาดทุนบนแพลตฟอร์มเทรดของคุณ คำสั่ง "stop-loss market orders" ทั่วไปจะยังคงดำเนินการที่ราคาตลาดหลังจากถูกกระตุ้น จึงเผชิญกับความเสี่ยงจากการเลื่อนราคาเช่นเดียวกัน คุณสามารถพิจารณาใช้ "stop-loss limit orders" (ระบุราคาจำกัดหลังจากถูกกระตุ้น) แต่โปรดทราบว่ามีความเสี่ยงที่คำสั่งจะไม่ได้รับการดำเนินการ

ลดขนาดการเทรด: หากคุณจำเป็นต้องใช้คำสั่งแบบ market orders การลดขนาดล็อตการเทรดสามารถลดผลกระทบต่อตลาดและลดการเลื่อนราคาให้น้อยที่สุด

โดยสรุป เมื่อตลาดขาดสภาพคล่องและมีความผันผวนสูง คำสั่งซื้อขายแบบตลาด (market order) ก็เหมือนเครื่องมือคมที่ควบคุมไม่ได้—แม้ว่าจะช่วยให้คุณเข้าหรือออกจากตลาดได้อย่างรวดเร็ว แต่ต้นทุนอาจไม่สามารถคาดเดาได้และมีต้นทุนการดำเนินคำสั่งที่สูงมาก การให้ความสำคัญกับคำสั่งแบบจำกัดราคา (limit order) เป็นก่อนจึงเป็นวิธีหลักในการควบคุมความเสี่ยง