ทำไมผู้ให้บริการคลาวด์จึงเซ็นสัญญา HDD ระยะยาว? ทัศนวิสัยด้านอุปสงค์สำหรับ Western Digital และ Seagate

ผู้ให้บริการคลาวด์ไม่ได้ทำสัญญา HDD ระยะยาวเพียงเพราะกลัวภาวะขาดแคลนอุปทานในระยะสั้น แต่พวกเขากำลังล็อกโครงสร้างพื้นฐานระดับความจุสำหรับศูนย์ข้อมูล AI ไว้ล่วงหน้าหลายปี คุณสามารถคิดได้แบบนี้: GPU ทำหน้าที่ประมวลผล SSD ทำหน้าที่อ่านและเขียนความเร็วสูง ส่วน nearline HDD ทำหน้าที่จัดเก็บข้อมูลฝึกฝน บันทึกการอนุมาน (inference logs) ข้อมูลสำรอง และข้อมูลบูรณะ (archived data) ในปริมาณมหาศาลด้วยต้นทุนต่อเทระไบต์ ($/TB) ที่ต่ำกว่า สำหรับ Western Digital และ Seagate ข้อตกลงระยะยาวเหล่านี้ช่วยเพิ่มความชัดเจนด้านอุปสงค์และสนับสนุนให้ส่วนผสมของผลิตภัณฑ์และอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น แต่ก็ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงจากวัฏจักรธุรกิจ

ประเด็นสำคัญ

• ผู้ให้บริการคลาวด์ทำสัญญาระยะยาวเพื่อการันตีการจัดหา HDD ความจุสูงและตารางการส่งมอบในระดับเอ็กซาไบต์
• ศูนย์ข้อมูล AI ไม่ได้ซื้อเพียง GPU เท่านั้น แต่ยังสร้างข้อมูลอย่างต่อเนื่องที่ต้องจัดเก็บด้วย
• Western Digital เน้นย้ำระยะเวลาของ LTA ขณะที่ Seagate เน้นย้ำ HAMR และวินัยด้านอุปทาน
• อำนาจกำหนดราคาของ HDD มาจากอุปทานที่จำกัด วงจรการรับรองที่ยาวนาน และข้อได้เปรียบด้านต้นทุน $/TB
• นักลงทุนใน WDC และ STX ควรติดตามการมองเห็นความต้องการ การดำเนินงานด้านเทคโนโลยี และความเสี่ยงจาก capex ของภาคคลาวด์

ผู้ให้บริการคลาวด์กำลังการันตีอะไรกันแท้จริงผ่านสัญญา HDD ระยะยาว?

เมื่อผู้ให้บริการคลาวด์ทำสัญญา HDD ระยะยาว พวกเขาไม่ได้เพียงแค่จองกำลังการผลิต HDD สำหรับระบบ nearline ในอนาคตเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการจัดหาอุปกรณ์ในระดับเอกไซต์ กรอบเวลาการส่งมอบ และกรอบราคาบางส่วนสำหรับการขยายศูนย์ข้อมูลด้วย สำหรับบริษัทคลาวด์ขนาดใหญ่ระดับ hyperscale แล้ว HDD ไม่ใช่ฮาร์ดแวร์สิ้นเปลืองทั่วไป แต่เป็นรากฐานด้านความจุของระบบจัดเก็บข้อมูลคลาวด์, object storage, ระบบสำรองข้อมูล, บันทึก (logs) และโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลเย็น ตราบใดที่ข้อมูล AI ยังคงเติบโตต่อไป ผู้ให้บริการคลาวด์จึงไม่สามารถรอจนกว่าการขยายระบบจะกลายเป็นเรื่องเร่งด่วนแล้วจึงสั่งซื้อได้ เนื่องจากการจัดหา การทดสอบรับรอง และการส่งมอบ HDD ความจุสูงล้วนต้องมีการวางแผนล่วงหน้าทั้งสิ้น

Western Digital เป็นตัวอย่างที่ชัดเจน ใน ผลประกอบการไตรมาสที่สองของปีการเงิน 2026 ของ Western Digital บริษัทรายงานรายได้ 3.02 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP อยู่ที่ 46.1% ที่สำคัญกว่านั้น ความคิดเห็นของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับ คำสั่งซื้อ (PO) ที่มั่นคงจากลูกค้ารายใหญ่ที่สุดเจ็ดราย ชี้ให้เห็นว่ากำลังการผลิตปี 2026 ถูกจองไว้เกือบทั้งหมดแล้ว โดยมีสัญญาระยะยาว (LTA) บางส่วนที่ยืดออกไปจนถึงปี 2027 และ 2028 แล้ว ซึ่งแสดงให้เห็นว่าลูกค้ารายใหญ่ได้เปลี่ยนการจัดซื้อ HDD จากการเติมสต๊อกแบบซื้อขายตามคำสั่ง (spot) มาเป็นการล็อกกำลังการผลิตระยะหลายปี

ผู้ให้บริการคลาวด์ก็ไม่ได้ให้ความสำคัญกับจำนวนไดรฟ์เป็นหลัก แต่ให้ความสำคัญกับความจุระดับเอ็กซะไบต์ ฮาร์ดดิสก์ไดรฟ์ (HDD) ความจุสูงขนาด 30TB, 40TB หรือ 44TB ส่งผลมากกว่าแค่ราคาซื้อต่อหน่วย แต่ยังส่งผลต่อความหนาแน่นของแร็ค การใช้พลังงาน การระบายความร้อน การดำเนินงาน และพื้นที่ของศูนย์ข้อมูล สำหรับผู้ให้บริการคลาวด์แล้ว คำถามที่แท้จริงไม่ใช่ “เราควรซื้อไดรฟ์กี่ตัว?” แต่เป็น “เราจะสามารถจัดหาความจุราคาถูกได้อย่างเพียงพอและเชื่อถือได้ในอีกหลายปีข้างหน้าหรือไม่?”

ข้อตกลงระยะยาวมักไม่ได้หมายความว่าราคาจะถูกตรึงไว้ตลอดไป แต่เป็นการกำหนดกำลังการผลิต การส่งมอบ และกลไกการตั้งราคาไว้ล่วงหน้า สำหรับผู้ให้บริการคลาวด์ สิ่งนี้ช่วยลดความไม่แน่นอนในการขยายตัวในอนาคต สำหรับ Western Digital และ Seagate สิ่งนี้ช่วยลดความผันผวนของสินค้าคงคลังที่เคยทำให้วงจรอุตสาหกรรม HDD เจ็บปวดมาในอดีต ในอดีต อุตสาหกรรม HDD มักขยายกำลังการผลิตในช่วงตลาดขาขึ้นและลดราคาในช่วงตลาดซบเซา ตอนนี้ที่ลูกค้าคลาวด์รายใหญ่ต่างล็อกคำสั่งซื้อไว้ล่วงหน้าเร็วขึ้น ผู้ผลิตสามารถบริหารกำลังการผลิตได้อย่างรอบคอบมากขึ้น และจัดสรรทรัพยากรให้กับ HDD แบบ nearline ความจุสูงมากขึ้น แทนที่จะไล่ตามปริมาณการส่งมอบหน่วย

สรุป: ผู้ให้บริการคลาวด์ต่างทำสัญญาระยะยาวด้าน HDD เพื่อสร้างความมั่นใจด้านความจุสำหรับศูนย์ข้อมูล AI ในอนาคต สัญญาเหล่านี้ไม่ใช่สัญญาจัดซื้อทั่วไป แต่เป็นข้อตกลงระยะยาวที่ออกแบบรอบด้านความจุระดับเอกไบต์ ตารางการส่งมอบ TCO และลำดับความสำคัญของอุปทาน เมื่อพิจารณา WDC และ STX คุณไม่ควรมองเพียงแค่ "ราคา HDD ที่ปรับขึ้น" หรือ "ความจุที่ขายหมด" เท่านั้น แต่ยังต้องดูด้วยว่าสัญญาครอบคลุมกี่ปี ลูกค้าเป็นผู้ให้บริการ hyperscaler หรือไม่ ข้อตกลงมีคำมั่นสัญญาด้านความจุที่มีนัยสำคัญหรือไม่ และคำมั่นสัญญาเหล่านั้นสามารถแปลงเป็นรายได้ กำไรขั้นต้น และกระแสเงินสดอิสระได้จริงหรือไม่

ทำไมศูนย์ข้อมูล AI จึงทำให้อุปทาน Nearline HDD ตึงตัวขึ้นอีกครั้ง?

ศูนย์ข้อมูล AI กำลังทำให้อุปทานของ HDD แบบ nearline ตึงตัวขึ้นอีกครั้ง เพราะ AI ไม่ได้ใช้เพียงพลังการประมวลผลเท่านั้น แต่ยังสร้างข้อมูลขึ้นอย่างต่อเนื่อง ชุดข้อมูลสำหรับการฝึกโมเดล, model checkpoints, บันทึกการอนุมาน (inference logs), การโต้ตอบของผู้ใช้, embeddings, สำเนาสำรองข้อมูล, คลังข้อมูลเพื่อการปฏิบัติตามข้อกำหนด และชุดข้อมูลประวัติศาสตร์ ล้วนจำเป็นต้องจัดเก็บไว้เป็นระยะเวลานาน ข้อมูลเหล่านี้ไม่ใช่ทั้งหมดที่ต้องการความเร็วระดับ latency ของ SSD ดังนั้นผู้ให้บริการคลาวด์จึงวางข้อมูลที่ถูกเข้าถึงบ่อยไว้บน SSD และข้อมูลระยะยาวจำนวนมหาศาลไว้บน HDD ซึ่งสร้างสถาปัตยกรรมการจัดเก็บข้อมูลแบบแบ่งชั้น (tiered storage) ขึ้นมา

ใน ผลประกอบการไตรมาสที่สามของปีงบการเงิน 2026 ของ Western Digital รายได้มีมูลค่าถึง 3.34 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 45% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP อยู่ที่ 50.5% การพัฒนาครั้งนี้ไม่ได้มาจากด้านราคาเพียงอย่างเดียว แต่ยังสะท้อนถึงความต้องการฮาร์ดดิสก์ความจุสูง คำสั่งซื้อจากลูกค้าคลาวด์ และโครงสร้างผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้นด้วย ความต้องการความจุข้อมูลสำหรับศูนย์ข้อมูล AI มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นความต้องการโครงสร้างพื้นฐานระยะยาว มากกว่าที่จะเป็นเพียงวงจรการจัดซื้อครั้งเดียว

การแบ่งบทบาทหน้าที่ระหว่าง HDD และ SSD สามารถเข้าใจได้ผ่านตารางด้านล่างนี้:

การเปลี่ยนแปลงสำคัญอีกประการคือ การเติบโตของอุตสาหกรรม HDD ในปัจจุบันถูกวัดกันมากขึ้นจากปริมาณการส่งมอบในหน่วยเอกซะไบต์ แทนที่จะเป็นจำนวนชิ้น Seagate รายงานรายได้ 2.83 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP ที่ 42.2% ในไตรมาสที่สองของปีบัญชี 2026 ในบทวิจารณ์ของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับความต้องการในกลุ่ม nearline จุดเน้นอยู่ที่ปริมาณการส่งมอบในหน่วยเอกซะไบต์มากกว่าจำนวนชิ้นแบบดั้งเดิมของพีซี กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้จำนวนไดรฟ์จะไม่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ความจุของไดรฟ์ที่เพิ่มขึ้นก็ยังสามารถสนับสนุนการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญของปริมาณการส่งมอบในหน่วยเอกซะไบต์และคุณภาพของรายได้ได้

HDD ยังคงมีความน่าสนใจเป็นพิเศษในชั้นความจุข้อมูล การวิเคราะห์ของ Western Digital เกี่ยวกับ TCO ของที่เก็บข้อมูล HDD เน้นย้ำว่าการตัดสินใจด้านที่เก็บข้อมูลในศูนย์ข้อมูลเกี่ยวข้องกับต้นทุนการจัดซื้อ ประสิทธิภาพการใช้พลังงาน ความหนาแน่น ประสิทธิภาพการทำงาน และวงจรชีวิตของผลิตภัณฑ์ นอกจากนี้ยังระบุด้วยว่า SSD สำหรับองค์กรยังคงมีราคาต่อเทรไบต์ ($/TB) ที่สูงกว่า HDD อย่างมีนัยสำคัญ สำหรับผู้ให้บริการคลาวด์ ยิ่งข้อมูล AI เติบโตมากขึ้นเท่าใด พวกเขาก็ยิ่งต้องการชั้นความจุที่มีต้นทุนต่ำกว่าสำหรับการจัดเก็บข้อมูลระยะยาว แทนที่จะเก็บข้อมูลทั้งหมดไว้บนสื่อที่มีต้นทุนสูงกว่า

สรุป: AI กำลังทำให้อุปทาน HDD ตึงตัว ไม่ใช่เพราะ HDD กำลังเข้ามาแทนที่ SSD แต่เพราะวงจรชีวิตของข้อมูล AI นั้นยาวนานขึ้น และชั้นความจุ (capacity layer) มีความสำคัญมากขึ้น คุณสามารถแบ่งโครงสร้างพื้นฐาน AI ออกเป็นหลายส่วนได้: GPU ทำหน้าที่การประมวลผล, เครือข่ายทำหน้าที่การเชื่อมต่อ, HBM และ DRAM ทำหน้าที่แบนด์วิดท์สูงและหน่วยความจำ, SSD ทำหน้าที่การอ่านและเขียนที่มีประสิทธิภาพสูง และ nearline HDD ทำหน้าที่การจัดเก็บข้อมูลระยะยาวในต้นทุนต่ำในระดับเอ็กซ์ไบต์ ตราบใดที่ข้อมูลการฝึกฝน AI การอนุมาน (inference) และข้อมูลที่เก็บถาวรยังคงเติบโตต่อไป HDD ความจุสูงจะยังคงเป็นทรัพยากรที่ผู้ให้บริการคลาวด์ต้องวางแผนล่วงหน้า

ทำไมภาพการมองเห็นความต้องการ (Demand Visibility) ของ Western Digital และ Seagate จึงแตกต่างกัน?

Western Digital และ Seagate ต่างได้ประโยชน์จากสัญญาระยะยาวกับลูกค้าคลาวด์ แต่การมองเห็นความต้องการของทั้งสองแสดงออกมาในรูปแบบที่แตกต่างกัน Western Digital เน้นย้ำถึงใบสั่งซื้อ (PO) ที่มั่นคง ระยะเวลาของสัญญา LTA ความครอบคลุมลูกค้า และการนำเทคโนโลยี UltraSMR และ EPMR ไปใช้ ส่วน Seagate เน้นย้ำถึงการจัดสรรความจุ nearline กระบวนการผลิตแบบ build-to-order การขยายตัวของเทคโนโลยี HAMR และ Mozaic รวมถึงวินัยด้านอุปทาน เมื่อเปรียบเทียบ WDC และ STX คุณไม่ควรถามเพียงว่าบริษัทใดเติบโตด้านรายได้เร็วกว่ากัน แต่ควรถามด้วยว่าการมองเห็นความต้องการนั้นมาจากสัญญา ลูกค้า เทคโนโลยี หรือกลุ่มผลิตภัณฑ์

จุดแข็งของ Western Digital คือแนวเรื่องราวของสัญญาระยะยาวที่ตรงไปตรงมากว่า บริษัทได้รายงานรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งแล้วในไตรมาส 2 ปีงบ 2026 และ WD Q3 FY2026 ได้ผลักดันรายได้เพิ่มขึ้นไปอีกถึง 3.34 พันล้านดอลลาร์ ที่สำคัญกว่านั้น ฝ่ายบริหารได้เน้นย้ำถึงข้อตกลงกับลูกค้าระยะยาวและแผนงานของฮาร์ดดิสก์ความจุสูงซ้ำๆ หลายครั้ง สำหรับนักลงทุน หมายความว่าธุรกิจ HDD ของ WDC ไม่ได้เป็นเพียงแค่เรื่อง “การขายฮาร์ดดิสก์” อีกต่อไป แต่มีแนวโน้มมากขึ้นเรื่อยๆ ในการจัดหาโครงสร้างพื้นฐานด้านความจุแบบหลายปีให้กับลูกค้าคลาวด์

ตรรกะของ Seagate แตกต่างกันเล็กน้อย ในไตรมาสที่สามของปีการเงิน 2026 ของ Seagate บริษัทรายงานรายได้ 3.11 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP ที่ 47.0% และกระแสเงินสดอิสระ 953 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Seagate ให้ความสำคัญกับการตอบสนองการเติบโตของปริมาณข้อมูล (exabyte) ผ่านเทคโนโลยี HAMR, Mozaic และการปรับปรุงความหนาแน่นของพื้นที่บันทึกข้อมูล มากกว่าการเพิ่มจำนวนการผลิตเพียงอย่างเดียว แนวคิดหลักคือวินัยด้านอุปทาน: ในสภาพแวดล้อมที่ความต้องการสูง Seagate ไม่ได้ขยายกำลังการผลิตอย่างไม่คำนึงถึงผล แต่ใช้ผลิตภัณฑ์ที่มีความจุสูงขึ้นเพื่อยกระดับคุณภาพของรายได้

สำหรับนักลงทุนทั่วไป "การมองเห็น" ไม่ได้แปลว่า "ไร้ความเสี่ยง" ข้อตกลงระยะยาวทำให้รายได้ในอนาคตคาดการณ์ได้มากขึ้น แต่คุณยังคงต้องติดตามว่าผู้ให้บริการคลาวด์ยังคงขยายการลงทุนด้าน AI หรือไม่ สัญญามีความมั่นคงเพียงพอหรือไม่ ผลิตภัณฑ์สามารถส่งมอบได้ตรงเวลาหรือไม่ และการอัปเกรดเทคโนโลยีช่วยลดต้นทุนได้จริงหรือไม่ การประเมินมูลค่าของ WDC และ STX ยังอาจผันผวนตามอารมณ์ของตลาด โดยเฉพาะหากความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐาน AI มีมากเกินไป

สรุป: Western Digital และ Seagate ต่างได้รับการมองเห็นความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้นจากวัฏจักร HDD แบบดั้งเดิม แต่เรื่องราวของทั้งสองบริษัทแตกต่างกัน WDC เน้นไปที่ “ระยะเวลาสัญญาที่ยาวขึ้นและการผูกขาดลูกค้า” ในขณะที่ STX เน้นไปที่ “เทคโนโลยี HAMR การเติบโตของปริมาณข้อมูลระดับเอกซะไบต์ และวินัยด้านอุปทาน” ในการตัดสินว่าบริษัทใดมีตำแหน่งที่ดีกว่า คุณไม่ควรพึ่งพารายได้เพียงไตรมาสเดียว แต่จำเป็นต้องประเมินระยะเวลา LTA โครงสร้างลูกค้าคลาวด์ ปริมาณการจัดส่งระดับเอกซะไบต์ อัตรากำไรขั้นต้น เงินสดหมุนเวียนอิสระ และแผนงานด้านเทคโนโลยีโดยรวมเข้าด้วยกัน

สัญญา HDD ระยะยาวเปลี่ยนอำนาจการกำหนดราคาของ Western Digital และ Seagate อย่างไร?

สัญญาฮาร์ดดิสก์ระยะยาวช่วยเพิ่มอำนาจการตั้งราคา ไม่ใช่เพราะผู้ผลิตสามารถขึ้นราคาได้ตามใจชอบ แต่เพราะผู้ให้บริการคลาวด์มีทางเลือกระยะสั้นที่จำกัดสำหรับไดรฟ์ความจุสูง ฮาร์ดดิสก์ Nearline ต้องใช้รอบการทดสอบและรับรองที่ยาวนาน มาตรฐานความน่าเชื่อถือที่เข้มงวด และการวางแผนการส่งมอบที่ซับซ้อน ผู้ให้บริการคลาวด์ไม่สามารถเปลี่ยนผู้ผลิตหลักได้ง่าย ๆ เพียงเพราะราคาเปลี่ยนแปลงในไตรมาสเดียว ตราบใดที่ข้อมูล AI ยังคงเติบโตต่อไปและการขยายกำลังการผลิตฮาร์ดดิสก์ยังคงมีความรอบคอบ Western Digital และ Seagate น่าจะมีสภาพแวดล้อมด้านราคาที่ดีกว่าในวงจรฮาร์ดดิสก์สำหรับผู้บริโภคในอดีต

อุตสาหกรรม HDD ในอดีตมีลักษณะเป็นวัฏจักร กล่าวคือ บริษัทต่าง ๆ ขยายกำลังการผลิตในช่วงขาขึ้น ราคาตกต่ำในช่วงขาลง และกำไรถูกกดดันจากสินค้าคงคลังและการลดราคา สิ่งที่เปลี่ยนไปในปัจจุบันคือ ลูกค้าคลาวด์ยอมที่จะลงนามในข้อตกลงเรื่องกำลังการผลิตล่วงหน้าเร็วขึ้น ขณะที่ผู้ผลิตให้ความสำคัญกับฮาร์ดดิสก์ความจุสูง ความต้องการแบบเฉพาะเจาะจง และวินัยด้านอุปทานมากขึ้น การพูดถึง nearline capacity ของ Seagate ไม่ได้หมายถึงการขยายปริมาณการผลิตอย่างไม่จำกัด แต่หมายถึงการจัดการกำลังการผลิตที่จัดสรรไว้และจังหวะเวลาของคำสั่งซื้อในอนาคตอย่างระมัดระวังยิ่งขึ้น

การผ่านการรับรองลูกค้าสำหรับ HDD ความจุสูงยังช่วยเพิ่มต้นทุนในการเปลี่ยนผู้ผลิตอีกด้วย ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่จำเป็นต้องทดสอบความจุเท่านั้นไม่พอ แต่ยังต้องตรวจสอบการใช้พลังงาน ไฟร์แวร์ อัตราความผิดพลาด แรงสั่นสะเทือน พฤติกรรมทางความร้อน ความเข้ากันได้กับแร็ก ขั้นตอนการบำรุงรักษา และความน่าเชื่อถือในระยะยาว เมื่อไดรฟ์ของผู้ผลิตรายใดผ่านการรับรองและถูกบูรณาการเข้ากับสถาปัตยกรรมระบบของผู้ให้บริการคลาวด์แล้ว การเปลี่ยนผู้ผลิตอาจต้องมีการทดสอบใหม่ การปรับเปลี่ยนการดำเนินงาน และความไม่แน่นอนในการส่งมอบที่สูงขึ้น

อำนาจกำหนดราคาถูกกำหนดโดยปัจจัยหลักห้าประการ:

• ฝั่งอุปทาน: การขยายกำลังผลิต HDD ความจุสูงเป็นไปอย่างช้า ๆ ทั้งจานบันทึก หัวอ่าน อัตราผลผลิต และแผนพัฒนาความหนาแน่นข้อมูลต่อพื้นที่ ล้วนต้องใช้เวลา
• ฝั่งอุปสงค์: การเติบโตของข้อมูล AI ช่วยเพิ่มความสามารถในการคาดการณ์ความต้องการข้อมูลระดับเอกซะไบต์
• ฝั่งลูกค้า: Hyperscaler ให้ความสำคัญกับ TCO ในระยะยาวและการส่งมอบที่เชื่อถือได้มากขึ้น
• ฝั่งผู้ผลิต: WDC และ STX ต้องการจัดสรรกำลังการผลิตให้กับคำสั่งซื้อที่มีความจุสูงและอัตรากำไรสูงกว่ามากกว่า
• ฝั่งสินค้าทดแทน: ต้นทุน SSD ที่ลดลงอาจส่งผลกระทบต่อข้อมูลระดับอุ่นบางส่วน แต่มีแนวโน้มว่าจะไม่สามารถทดแทนข้อมูลเย็นและพื้นที่จัดเก็บแบบคลังข้อมูลได้อย่างสมบูรณ์

นี่ก็เป็นอีกเหตุผลหนึ่งว่าทำไมสัญญา HDD ระยะยาวจึงช่วยเรื่องอัตรากำไรขั้นต้น เนื่องจากสัญญาเหล่านี้ช่วยให้ผู้ผลิตวางแผนส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น และจัดลำดับความสำคัญของ HDD แบบใกล้ไลน์ (nearline) ความจุสูง มากกว่าคำสั่งซื้อที่กระจัดกระจาย มีความไม่แน่นอนสูง และมีกำไรต่ำ การปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้นล่าสุดของ Western Digital และ Seagate สะท้อนผลจากปัจจัยร่วมกัน ได้แก่ ดีมานด์ที่แข็งแกร่ง การอัปเกรดส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ สภาพแวดล้อมด้านราคาที่ดีขึ้น และวินัยด้านอุปทาน

สรุป: สัญญา HDD ระยะยาวเปลี่ยนอำนาจการกำหนดราคา โดยเปลี่ยนการจัดซื้อฮาร์ดแวร์แบบดั้งเดิมจากการต่อรองระยะสั้นไปสู่การวางแผนความจุระยะยาว ผู้ให้บริการคลาวด์ยังคงใส่ใจเรื่องราคา แต่สิ่งที่พวกเขาให้ความสำคัญมากยิ่งขึ้นคือความสามารถในการส่งมอบความจุที่สำคัญตามกำหนด ผู้ผลิต HDD ยังคงเผชิญความเสี่ยงจากวงจรธุรกิจ แต่สัญญาระยะยาว กำแพงกีดกันด้านการรับรองผลิตภัณฑ์ และแผนงานพัฒนาความจุสูง ช่วยให้พวกเขามีตำแหน่งต่อรองที่แข็งแกร่งขึ้น ในการประเมินว่าอำนาจการกำหนดราคานั้นยั่งยืนหรือไม่ ให้เน้นดูช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทาน ระยะเวลาของสัญญา ความเข้มข้นของลูกค้า แรงกดดันจากการทดแทนด้วย SSD และการเปลี่ยนแปลงของงบลงทุนด้านคลาวด์

แผนงานด้านเทคโนโลยีกำหนดว่าสัญญาระยะยาวจะสามารถบรรลุตามข้อผูกพันได้หรือไม่อย่างไร?

ว่าข้อตกลงระยะยาวของ HDD จะสามารถบรรลุผลได้จริงหรือไม่ในที่สุดขึ้นอยู่กับว่า WDC และ STX จะสามารถส่งมอบความจุที่สูงขึ้น ต้นทุนต่อ TB ($/TB) ที่ต่ำลง ประสิทธิภาพการใช้พลังงานที่ดีขึ้น และความน่าเชื่อถือที่ตรวจสอบได้ต่อเนื่องได้หรือไม่ สัญญาให้การมองเห็นความต้องการล่วงหน้า แต่แผนงานด้านเทคโนโลยีคือสิ่งที่กำหนดความสามารถในการส่งมอบ ผู้ให้บริการคลาวด์ยินดีที่จะลงนามข้อตกลงระยะยาว เพราะพวกเขาเชื่อว่ารุ่น HDD ในอนาคตจะสามารถปรับปรุงความหนาแน่นของพื้นที่จัดเก็บ (areal density) ต่อไปได้ ทำให้แร็ค งบประมาณพลังงาน และระบบปฏิบัติการชุดเดิมสามารถจัดเก็บข้อมูลได้มากขึ้น

Seagate มุ่งเน้นที่ HAMR และ Mozaic ในการประกาศ Mozaic 4+ บริษัทระบุว่า ฮาร์ดดิสก์ความจุสูงถึง 44TB ได้เริ่มจัดส่งปริมาณมากให้แก่ลูกค้าระบบคลาวด์ hyperscale ชั้นนำสองรายแล้ว คุณค่าหลักของ HAMR คือความหนาแน่นเชิงพื้นที่ที่สูงขึ้น หมายความว่าสามารถจัดเก็บข้อมูลได้มากขึ้นต่อหน่วยพื้นที่ผิวของจานดิสก์ สำหรับผู้ให้บริการคลาวด์แล้ว หมายถึงความจุข้อมูลระดับเอ็กซะไบต์ที่มากขึ้นภายในพื้นที่กายภาพเท่าเดิม สำหรับ Seagate แล้ว หมายถึงการอัปเกรดผลิตภัณฑ์สามารถหนุน ASP ที่สูงขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น

Western Digital เน้นย้ำแผนงานที่ดำเนินไปควบคู่กันทั้งในด้าน UltraSMR, EPMR และ HAMR ตามข้อมูลจาก บทบันทึกการประชุมผลประกอบการไตรมาส 3 ปีงบ 2026 ของ Western Digital บริษัทกำลังผลักดันฮาร์ดดิสก์ EPMR ความจุ 40TB เข้าสู่กระบวนการทดสอบและรับรองกับลูกค้า รวมถึงขยายการนำ UltraSMR ไปใช้ในหมู่ลูกค้ารายใหญ่ UltraSMR มีความสำคัญเนื่องจากช่วยเพิ่มความจุที่ใช้งานได้จริงโดยไม่ต้องให้ลูกค้าต้องรอให้ฮาร์ดแวร์เจเนอเรชันใหม่ทั้งหมดพัฒนาจนเป็นรุ่น ทำให้การขยายการผลิตภายในระบบนิเวศของลูกค้าที่มีอยู่เป็นเรื่องง่ายขึ้น

โรดแมปด้านเทคโนโลยีก็มีผลต่อความเสี่ยงการลงทุนเช่นกัน หากการผลิต HAMR ล่าช้ากว่าคาด หรือหากการรับรองลูกค้าสำหรับ EPMR และ UltraSMR ช้าลง การมองเห็นความต้องการจากสัญญาระยะยาวอาจไม่แปลเป็นรายได้ที่ส่งมอบจริงได้อย่างเต็มที่ ในทางกลับกัน หากการรับรองไดรฟ์ความจุสูงดำเนินไปอย่างราบรื่น ผู้ผลิตสามารถตอบสนองการเติบโตด้านเอ็กซะไบต์ผ่านความจุที่สูงขึ้นแทนการเพิ่มกำลังผลิตจำนวนหน่วยอย่างมาก ทำให้การรักษาวินัยด้านอุปทานเป็นเรื่องง่ายขึ้น

สรุป: สัญญาจองซื้อ HDD ระยะยาวไม่ได้เป็นเพียงข้อตกลงการขายเท่านั้น แต่ยังเป็นการผูกพันล่วงหน้าต่อแผนงานด้านเทคโนโลยีในอนาคตด้วย Seagate กำลังเดิมพันกับ HAMR และ Mozaic เพื่อเพิ่มความหนาแน่นการบันทึกข้อมูล (areal density) ขณะที่ Western Digital กำลังขยายการยอมรับจากลูกค้าผ่าน UltraSMR, EPMR และ HAMR เมื่อประเมินคุณภาพของสัญญาระยะยาว คุณต้องมองไม่เพียงแค่ระยะเวลาของสัญญา แต่ยังต้องดูหมุดหมายทางเทคโนโลยีด้วย ได้แก่ การรับรองจากลูกค้า การขยายสายการผลิต ความจุของไดรฟ์ ประสิทธิภาพการใช้พลังงาน และการปรับปรุง TCO

นักลงทุนทั่วไปจะตัดสินได้อย่างไรว่าสัญญาจองซื้อ HDD ระยะยาวเป็นโอกาสเชิงโครงสร้างหรือเป็นจุดสูงสุดของวัฏจักร?

ในการตัดสินว่าสัญญาระยะยาวของ HDD เป็นโอกาสเชิงโครงสร้างหรือไม่ คุณไม่สามารถพึ่งพาเพียงพาดหัวข่าวอย่าง "กำลังการผลิตปี 2026 ขายหมดแล้ว" หรือ "AI ขับเคลื่อนดีมานด์" เพียงอย่างเดียว คุณต้องมองทั้งห้าประเด็นร่วมกัน: ว่าดีมานด์ด้านข้อมูลจาก AI จะยังคงต่อเนื่องหรือไม่ ว่าข้อตกลงจะขยายไปถึงปี 2027, 2028 หรือไกลกว่านั้นหรือไม่ ว่าปริมาณการจัดส่งแบบ exabyte จะยังคงเติบโตหรือไม่ ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะยังคงอยู่ในระดับสูงหรือไม่ และว่าการดำเนินงานด้าน HAMR, EPMR และ UltraSMR จะยังคงอยู่บนเส้นทางที่วางไว้หรือไม่ โอกาสนี้จะดูมีลักษณะเชิงโครงสร้างมากขึ้นก็ต่อเมื่อดีมานด์ สัญญา การเงิน และเทคโนโลยีสอดคล้องกันทั้งหมดเท่านั้น

ตัวชี้วัดสำคัญที่ควรติดตาม:

คุณควรติดตามสัญญาณเชิงลบด้วย ประการแรก หากผู้ให้บริการคลาวด์ชะลอการลงทุนด้านทุนของ AI ความแข็งแกร่งของสัญญาระยะยาวสำหรับ HDD รุ่นใหม่อาจอ่อนแอลง ประการที่สอง หากต้นทุนของ QLC SSD ลดลงอย่างรวดเร็ว ส่วนหนึ่งของชั้นข้อมูลอุ่น (warm data layer) อาจเปลี่ยนจาก HDD ไปเป็น SSD ประการที่สาม หากผู้ผลิต HDD ขยายกำลังการผลิตอย่างก้าวร้าวเกินไปเพื่อไล่ตามรายได้ระยะสั้น วินัยด้านอุปทานอาจพังทลาย ประการที่สี่ หากราคาหุ้นสะท้อนสมมติฐานเชิงมองโลกในแง่ดีระยะยาวไปแล้ว มูลค่าหลักทรัพย์อาจปรับลดลงแม้ว่าปัจจัยพื้นฐานจะยังคงแข็งแกร่งก็ตาม

ต้นทุนการซื้อขายก็เป็นสิ่งสำคัญเช่นกัน หากคุณกำลังติดตามหุ้นสหรัฐฯ ที่เกี่ยวข้องกับ AI และการจัดเก็บข้อมูล เช่น WDC, STX, MU, PSTG และ NTAP คุณควรมองไปไกลกว่าปัจจัยพื้นฐานของบริษัท และทำความเข้าใจเกี่ยวกับค่าคอมมิชชั่น ค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม ค่าธรรมเนียมหน่วยงานภายนอก ค่าธรรมเนียมกิจกรรมการซื้อขาย และต้นทุนการทำธุรกรรมจริงอื่น ๆ ตัวอย่างเช่น ค่าธรรมเนียมการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ของ Biya ระบุว่าค่าคอมมิชชั่นการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ คือ $0 ส่วนค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม ค่าธรรมเนียมหน่วยงานภายนอก และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ จะเป็นไปตามตารางค่าธรรมเนียมและหน้าคำสั่งซื้อ หากมีบริการใช้งานในภูมิภาคของคุณ คุณสามารถตรวจสอบโครงสร้างค่าธรรมเนียมก่อนทำการสั่งซื้อได้ ส่วนนี้มีไว้เพื่อเป็นข้อมูลตลาดสาธารณะ กฎการซื้อขาย และโครงสร้างค่าธรรมเนียมเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน

สรุป: สัญญา HDD ระยะยาวช่วยเพิ่มความชัดเจนของอุปสงค์ให้กับ WDC และ STX ได้จริง แต่การวิเคราะห์การลงทุนไม่ควรหยุดเพียงแค่ "การขาดแคลน" และ "ราคาที่สูงขึ้น" คุณควรมองอุตสาหกรรม HDD ว่าเป็นการผสมผสานระหว่างวงจรโครงสร้างพื้นฐานข้อมูล AI และวงจรฮาร์ดแวร์ดั้งเดิม ในช่วงขาขึ้นของวงจร สัญญาระยะยาว การเติบโตของปริมาณ exabyte และอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงสามารถขยายแรงกดดันทางกำไรได้ ในทางกลับกัน ในช่วงขาลงของวงจร การลงทุนด้าน cloud capex ที่ช้าลง ความล่าช้าทางเทคโนโลยี การเจรจาต่อรองใหม่จากลูกค้า และการประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริง ล้วนสามารถสร้างความผันผวนได้ทั้งสิ้น แนวทางที่มีวินัยมากขึ้นคือการติดตามรายงานผลประกอบการ ระยะเวลาของสัญญา การรับรองเทคโนโลยี และกระแสเงินสดอย่างต่อเนื่อง แทนที่จะตัดสินใจโดยอ้างอิงจากข่าวเพียงชิ้นเดียว

หากคุณกำลังติดตามห่วงโซ่มูลค่าของการจัดเก็บข้อมูล AI คุณสามารถจัดวาง Western Digital, Seagate, SanDisk, Micron, Pure Storage และ NetApp ไว้ในกรอบเดียวกันได้: การสัมผัสต้นน้ำรวมถึง HDD, NAND, HBM และ SSD; การสัมผัสกลางน้ำรวมถึงระบบจัดเก็บข้อมูลศูนย์ข้อมูล; ความต้องการปลายน้ำขึ้นอยู่กับการลงทุนด้าน AI ของผู้ให้บริการคลาวด์และการเติบโตของข้อมูล คุณสามารถใช้ Biya เพื่อติดตามหุ้นสหรัฐฯ และหุ้นฮ่องกงที่เกี่ยวข้อง และเปรียบเทียบข้อมูลพื้นฐานผ่าน การค้นหาข้อมูลหุ้นสหรัฐฯ หากมีบริการในภูมิภาคของคุณ คุณสามารถดำเนินการต่อผ่าน การลงทะเบียนบัญชี และ ดาวน์โหลดแอป Biyaความพร้อมใช้งานของบริการขึ้นอยู่กับตำแหน่งที่ตั้งของคุณ ผลการตรวจสอบยืนยันตัวตน กฎของแพลตฟอร์ม และกฎหมายและข้อบังคับที่เกี่ยวข้อง ก่อนทำการซื้อขาย โปรดตรวจสอบหน้าคำสั่งซื้อ ตารางค่าธรรมเนียม และระดับความเสี่ยงที่คุณยอมรับได้เสมอ

คำถามที่พบบ่อย

สัญญาระยะยาวของผู้ให้บริการคลาวด์เกี่ยวกับ HDD หมายความว่าราคา HDD จะยังคงสูงขึ้นเรื่อยๆ หรือไม่?

ไม่จำเป็นเสมอไป สัญญาระยะยาวของ HDD ช่วยเพิ่มความมั่นใจในด้านอุปทานและการมองเห็นราคาได้บางส่วน แต่ราคายังคงขึ้นอยู่กับความต้องการจากศูนย์ข้อมูล AI การขยายอุปทาน ส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ แนวโน้มต้นทุนของ SSD และการลงทุนด้านสินทรัพย์ของคลาวด์ ข้อตกลงระยะยาวควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นเครื่องมือบริหารความเสี่ยงภายใต้ภาวะอุปทานจำกัด มากกว่าที่จะเป็นการรับประกันว่าราคาจะสูงขึ้นเพียงอย่างเดียว

ทำไมศูนย์ข้อมูล AI จึงไม่เปลี่ยนจาก HDD ไปใช้ SSD ทั้งหมด?

เนื่องจาก SSD เหมาะสำหรับความหน่วงต่ำและ IOPS สูง ในขณะที่ HDD เหมาะสำหรับความจุขนาดใหญ่ในต้นทุนต่ำ ศูนย์ข้อมูล AI จึงมักใช้ระบบจัดเก็บข้อมูลแบบหลายระดับ: ข้อมูลร้อนจะอยู่บน SSD ในขณะที่ log ระยะยาว ข้อมูลสำรอง ข้อมูลจัดเก็บถาวร ข้อมูลการฝึกฝนในอดีต และข้อมูลเย็นจะอยู่บน HDD เพื่อสร้างสมดุลระหว่างประสิทธิภาพ ความจุ และ TCO

บริษัทใดมีข้อได้เปรียบด้านสัญญา HDD ระยะยาวที่แข็งแกร่งกว่ากัน Western Digital หรือ Seagate?

คุณไม่สามารถตัดสินได้จากระยะเวลาของสัญญาเพียงอย่างเดียว Western Digital เน้นย้ำถึง LTAs, firm POs, UltraSMR และการนำ EPMR ไปใช้โดยลูกค้า ในขณะที่ Seagate เน้นย้ำถึง HAMR/Mozaic การเพิ่มขึ้นของความหนาแน่นพื้นที่ และวินัยด้านอุปทาน ตำแหน่งที่แข็งแกร่งกว่าจะขึ้นอยู่กับปริมาณการจัดส่ง exabyte ในอนาคต อัตรากำไรขั้นต้น การรับรองจากลูกค้า และการดำเนินงานด้านกระแสเงินสดอิสระ

ตัวชี้วัดทางการเงินใดบ้างที่แสดงให้เห็นถึงทรานส์แพเรนซีของอุปสงค์ฮาร์ดดิสก์แบบเนียร์ไลน์?

ตัวชี้วัดสำคัญ ได้แก่ ปริมาณการจัดส่งข้อมูลในหน่วยเอกไซต์ สัดส่วนรายได้จากลูกค้าคลาวด์ ความจุเฉลี่ยของไดรฟ์เนียร์ไลน์ อัตรากำไรขั้นต้น ระยะเวลาของคำสั่งซื้อที่ครอบคลุม และแนวทางการคาดการณ์สำหรับไตรมาสถัดไป การเติบโตของรายได้เพียงอย่างเดียวยังไม่เพียงพอ เนื่องจากตัวชี้วัดที่สำคัญกว่าในอุตสาหกรรมฮาร์ดดิสก์คือการเติบโตของความจุ การปรับปรุงส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ และว่าสัญญาระยะยาวจะยังคงได้รับการต่ออายุหรือไม่

สัญญาระยะยาวด้านฮาร์ดดิสก์ส่งผลต่อผู้ใช้ฮาร์ดดิสก์ทั่วไปตามร้านค้าปลีกอย่างไร?

พวกมันอาจส่งผลกระทบต่ออุปทานและการกำหนดราคาของรุ่นความจุสูงบางรุ่น แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าฮาร์ดดิสก์ HDD สำหรับผู้ใช้ทั่วไปทุกรุ่นจะขาดแคลน ฮาร์ดดิสก์ Enterprise nearline ไม่เหมือนกับฮาร์ดดิสก์แบบพกพา ฮาร์ดดิสก์สำหรับ NAS หรือฮาร์ดดิสก์สำหรับขายปลีก ผู้ใช้ทั่วไปควรใส่ใจกับช่วงความจุเฉพาะ สต็อกสินค้าในช่องทางจำหน่าย เงื่อนไขการรับประกัน และราคาตลาดจริง

นักลงทุนควรเฝ้าระวังความเสี่ยงอะไรบ้างเมื่อลงทุนใน WDC และ STX?

ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ การลงทุนด้าน AI ที่ชะลอตัว การพึ่งพาลูกค้าคลาวด์เข้มข้น การถูกแทนที่ด้วย SSD หรือ QLC การขึ้นเทคโนโลยีที่ช้ากว่าคาด การลดลงของราคา HDD และการประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริง สัญญาระยะยาวช่วยเพิ่มความชัดเจนด้านอุปสงค์ให้แก่ WDC และ STX แต่ไม่สามารถขจัดความผันผวนของวงจรฮาร์ดแวร์ได้ นักลงทุนควรประเมินผลประกอบการ การประเมินมูลค่า และระดับการยอมรับความเสี่ยงส่วนบุคคลก่อนตัดสินใจลงทุน