SMIC 0981.HK เทียบกับ Hua Hong Semiconductor 1347.HK: ความสัมพันธ์ระหว่างหุ้นกึ่งตัวนำแบบพบกึ่งตัวนำ (Foundry) กับห่วงโซ่อุปทานหน่วยความจำ

SMIC 0981.HK และ Hua Hong Semiconductor 1347.HK ไม่ใช่ผู้ผลิตหน่วยความจำ DRAM, NAND หรือ HBM แบบดั้งเดิม พูดให้ถูกต้องกว่านั้น ทั้งสองเป็นหุ้นกิจการรับผลิตแบบ FOUNDRY แต่ความสัมพันธ์กับห่วงโซ่อุปทานหน่วยความจำของแต่ละบริษัทแตกต่างกัน Hua Hong Semiconductor มีความเชื่อมโยงโดยตรงมากกว่า ผ่านเทคโนโลยีเฉพาะทางอย่าง eNVM, standalone NVM, NOR Flash, MCU และ IC สมาร์ตการ์ด ส่วนความเชื่อมโยงของ SMIC เป็นแบบทางอ้อมมากกว่า ซึ่งมาจากแพลตฟอร์มรับผลิตแบบ FOUNDRY ที่ครอบคลุมกว้าง ลูกค้ากระบวนการผลิตรุ่นเมจอร์ (mature-node) ความต้องการอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์อุปโภคบริโภค และแนวโน้มการทดแทนด้วยสินค้าในประเทศ หากคุณต้องการเปรียบเทียบสองบริษัทนี้ คำถามสำคัญไม่ใช่เพียงแค่ว่า “บริษัทไหนเป็นหุ้นหน่วยความจำ” แต่อยู่ที่ว่าแพลตฟอร์มกระบวนการผลิต โครงสร้างลูกค้า อัตราการใช้กำลังการผลิต อัตรากำไรขั้นต้น การลงทุนด้านทุนอสังหาริมทรัพย์ (CAPEX) และแรงกดดันด้านค่าเสื่อมราคาของแต่ละบริษัทแตกต่างกันอย่างไร

ประเด็นสำคัญ

• Hua Hong Semiconductor มีความเชื่อมโยงโดยตรงกับ eNVM และ NVM แบบสแตนด์อโลนมากกว่า
• SMIC เป็นผู้นำด้านฟาวน์ดรีแบบรอบด้านมากกว่าที่จะเป็นหุ้นหน่วยความจำบริสุทธิ์
• ราคาหน่วยความจำที่สูงขึ้นไม่ได้แปลว่ากำไรของทั้งสองบริษัทจะเพิ่มขึ้นพร้อมกัน
• SMIC มีขนาดธุรกิจใหญ่กว่า ในขณะที่ Hua Hong มีความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านกระบวนการพิเศษ (specialty-process) ที่กระจุกตัวกว่า
• การวิเคราะห์การลงทุนควรเน้นที่อัตราการใช้กำลังการผลิต อัตรากำไร ค่าเสื่อมราคา และส่วนผสมของผลิตภัณฑ์
• ทั้งสองบริษัทได้รับผลกระทบจากการทดแทนสินค้าในประเทศ วงจรของโหนดการผลิตรุ่นเมเจอร์ (mature-node) และความต้องการเซมิคอนดักเตอร์

ระหว่าง SMIC กับ Hua Hong Semiconductor บริษัทใดดูเหมือนหุ้นห่วงโซ่อุปทานหน่วยความจำมากกว่ากัน?

หากเปรียบเทียบเฉพาะ SMIC และ Hua Hong Semiconductor แล้ว Hua Hong ดูจะเป็น “หุ้นกึ่งตัวนำสายการผลิตที่เกี่ยวข้องกับหน่วยความจำ” มากกว่า ขณะที่ SMIC ดูจะเป็นผู้นำด้านกึ่งตัวนำสายการผลิตแบบรอบด้านมากกว่า เหตุผลก็ตรงไปตรงมา: โครงสร้างรายได้ของ Hua Hong มี embedded NVM และ standalone NVM อยู่อย่างชัดเจน ในขณะที่ SMIC ให้บริการลูกค้าออกแบบชิปที่หลากหลาย และความเกี่ยวข้องกับหน่วยความจำของบริษัทส่วนใหญ่มาจากคำสั่งซื้อของลูกค้า แพลตฟอร์มกระบวนการผลิตรุ่นเมทูเรอร์ และการส่งผ่านของอุปสงค์ในตลาดปลายทาง มากกว่าการขายชิปหน่วยความจำโดยตรง

Hua Hong ตรงไปตรงมากว่า ส่วน SMIC ค่อนไปทางอ้อมกว่า

ในรายงานผลประกอบการไตรมาสแรกของปี 2026 Hua Hong Semiconductor เปิดเผยว่ารายได้จาก NVM แบบฝัง (embedded) มีมูลค่าถึง 184.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 27.9% ของรายได้ ในขณะที่รายได้จาก NVM แบบแยกอิสระ (standalone) มีมูลค่าถึง 57.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 8.6% ซึ่งหมายความว่าเมื่อคุณวิเคราะห์ Hua Hong คุณจำเป็นต้องให้ความสำคัญกับคำศัพท์ต่าง ๆ เช่น หน่วยความจำแบบไม่ลบเลือนที่ฝังในตัว, หน่วยความจำแบบไม่ลบเลือนแบบแยกอิสระ, Flash, MCU และไอซีสำหรับบัตรอัจฉริยะ

ตรรกะของ SMIC แตกต่างออกไป ในรายงานผลประกอบการไตรมาสแรกปี 2026 SMIC รายงานรายได้ 2,505.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยรายได้จากเวเฟอร์ขนาด 12 นิ้วคิดเป็น 76.4% การใช้งานหลักของบริษัทครอบคลุมอิเล็กทรอนิกส์เพื่อผู้บริโภค สมาร์ตโฟน คอมพิวเตอร์และแท็บเล็ต อุตสาหกรรมและยานยนต์ การเชื่อมต่อ และ IoT การใช้งานเหล่านี้ล้วนใช้ชิปหน่วยความจำและอาจได้รับผลกระทบจากราคาและสภาพอุปทานของหน่วยความจำ แต่ตัว SMIC เองไม่ใช่ผู้ผลิต DRAM, NAND หรือ HBM โดยตรง

สี่ระดับในการพิจารณาว่าหุ้นตัวหนึ่งเกี่ยวข้องกับหน่วยความจำมากเพียงใด

คุณสามารถใช้สี่ระดับในการพิจารณาความเกี่ยวข้องของบริษัทกับห่วงโซ่อุปทานหน่วยความจำ:

กรอบวิเคราะห์นี้ช่วยหลีกเลี่ยงความเข้าใจผิดที่พบบ่อย นั่นคือการมองว่า "เกี่ยวข้องกับหน่วยความจำ" เป็นสิ่งเดียวกับ "ผู้ผลิตหน่วยความจำ" รายได้ของผู้ผลิต DRAM, NAND และ HBM มักมีความเกี่ยวข้องอย่างสูงกับราคาสัญญาหน่วยความจำ ราคาสปอต ปริมาณการจัดส่งบิต และวงจรสินค้าคงคลัง ในทางกลับกัน รายได้ของผู้รับจ้างผลิตเวเฟอร์ (Foundry) ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับปริมาณการเริ่มต้นผลิตเวเฟอร์ของลูกค้า อัตราการใช้กำลังการผลิต ราคาขายเฉลี่ย ส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ และต้นทุนค่าเสื่อมราคา ป้ายกำกับด้านหน่วยความจำของ Hua Hong ชัดเจนกว่า แต่บริษัทยังคงเป็นผู้รับจ้างผลิตเวเฟอร์ ไม่ใช่บริษัทผลิตภัณฑ์หน่วยความจำมาตรฐาน

สรุป: หากคำถามเดียวของคุณคือ “บริษัทใดดูเหมือนหุ้นห่วงโซ่อุปทานหน่วยความจำมากกว่ากัน” คำตอบคือ Hua Hong Semiconductor ส่วน SMIC มีความเกี่ยวข้องในทางอ้อมมากกว่า ธุรกิจ eNVM, NVM แบบสแตนด์อโลน, Flash, MCU และ IC สมาร์ตการ์ดของ Hua Hong ทำให้จัดประเภทเป็นหุ้นโรงหล่อเฉพาะทางที่เกี่ยวข้องกับหน่วยความจำได้ง่ายกว่า จุดแข็งของ SMIC อยู่ที่ขนาดโรงหลอดโดยรวม ความหลากหลายของลูกค้า และตำแหน่งในการทดแทนสินค้าในประเทศ ทั้งสองบริษัทไม่ควรถูกมองว่าเป็นผู้ผลิต DRAM, NAND หรือ HBM อย่างง่ายๆ การวิเคราะห์ควรแยกระหว่าง “ผู้ผลิตหน่วยความจำ” “กระบวนการที่เกี่ยวข้องกับหน่วยความจำ” และ “ความต้องการของลูกค้าโรงหล่อ”

การวางตำแหน่งบริษัท: ผู้นำโรงหล่อแบบครบวงจร เทียบกับ โรงหล่อเทคโนโลยีเฉพาะทาง

ความแตกต่างที่สำคัญที่สุดระหว่าง SMIC และ Hua Hong Semiconductor ไม่ได้อยู่ที่ว่ารายใดได้รับความนิยมมากกว่า แต่อยู่ที่การวางตำแหน่งของบริษัท SMIC มีลักษณะคล้ายผู้นำด้านการผลิตแบบรับจ้าง (foundry) ในสไตล์แพลตฟอร์มของจีนแผ่นดินใหญ่ โดยมีขนาดรายได้ ความครอบคลุมลูกค้า กำลังการผลิตแผ่นเวเฟอร์ขนาด 12 นิ้ว และความสำคัญเชิงกลยุทธ์ที่แข็งแกร่งกว่า ส่วน Hua Hong Semiconductor มีลักษณะคล้ายผู้รับจ้างผลิตด้านเทคโนโลยีเฉพาะทาง โดยเน้นไปที่แพลตฟอร์ม eNVM อุปกรณ์กำลังไฟฟ้าแบบแยกส่วน (power discrete devices) แอนะล็อกและการจัดการพลังงาน ลอจิก และคลื่นวิทยุ (RF) หากคุณให้ความสำคัญกับขนาดและมูลค่าของแพลตฟอร์มมากกว่า SMIC ก็คุ้มค่าที่จะได้รับความสนใจมากกว่า แต่หากคุณให้ความสำคัญกับกระบวนการผลิตเฉพาะทางและการสัมผัสกับกลุ่มธุรกิจ NVM มากกว่า Hua Hong ก็มีความเกี่ยวข้องมากกว่า

SMIC: คุณลักษณะด้านขนาดและแพลตฟอร์มที่แข็งแกร่งขึ้น

วลีสำคัญของ SMIC คือ "ก่อนตัวชิปครบวงจร" ตามรายงานประจำปี 2025 ของ SMIC บริษัทมีรายได้ 9,326.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 เพิ่มขึ้น 16.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 21.0% อัตราการใช้กำลังการผลิตอยู่ที่ 93.5% และกำลังการผลิตรายเดือนแตะระดับ 1,058,750 แผ่นเทียบเท่าเวเฟอร์ขนาด 8 นิ้วเมื่อสิ้นปี 2025 ขนาดดังกล่าวใหญ่กว่า Hua Hong Semiconductor อย่างมีนัยสำคัญ

จากมุมมองการลงทุน SMIC ควรได้รับการวิเคราะห์ผ่านกรอบแนวคิดของ “ผู้นำด้านกิจการรับจ้างผลิต” (foundry leader) เป็นหลัก คุณต้องเฝ้าติดตามว่าดีมานด์ของโหนดกระบวนการผลิตแบบเมเจอร์ (mature-node) กำลังฟื้นตัวขึ้นหรือไม่ ความจุแผ่นรองนอน 12 นิ้วสามารถถูกดูดซับได้หรือไม่ สต๊อกสินค้าของลูกค้ากลับสู่ระดับปกติแล้วหรือไม่ แรงกดดันจากค่าเสื่อมราคาสามารถบริหารจัดการได้หรือไม่ และดีมานด์ปลายน้ำในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค อุตสาหกรรม และยานยนต์กำลังฟื้นตัวหรือไม่ วงจรอุตสาหกรรมหน่วยความจำ (memory cycle) ส่งผลกระทบต่อต้นทุนและจังหวะการสั่งซื้อของลูกค้าของ SMIC แต่ไม่ใช่ปัจจัยขับเคลื่อนรายได้ที่สำคัญที่สุดโดยตรงของ SMIC

Hua Hong Semiconductor: เทคโนโลยีเฉพาะทางและ NVM โดดเด่นกว่า

จุดขายสำคัญของ Hua Hong Semiconductor คือ "เทคโนโลยีเฉพาะทาง" ในรายงานผลประกอบการไตรมาสแรกปี 2026 Hua Hong อธิบายตัวเองว่าเป็นผู้รับจ้างผลิตเวเฟอร์ (foundry) ที่มุ่งเน้นเทคโนโลยีเฉพาะทางโดยเฉพาะ โดยแพลตฟอร์มหลักของบริษัทประกอบด้วย NVM แบบฝังและแบบแยกส่วน อุปกรณ์กำลังไฟฟ้า (power discrete) เครื่องขยายสัญญาณอนาล็อกและการจัดการพลังงาน ตรรกะ (logic) และคลื่นวิทยุความถี่สูง (RF) บริษัทไม่ได้ให้นิยามตัวเองด้วยการไล่ตามโหนดตรรกะที่ทันสมัยที่สุด แต่ให้นิยามด้วยกระบวนการผลิตที่แตกต่าง ความน่าเชื่อถือ การจัดหาในระยะยาว และการตรวจสอบรับรองจากลูกค้าบนโหนดที่เป็นที่ยอมรับแล้ว (mature nodes)

นี่ก็เป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ Hua Hong ถูกเชื่อมโยงกับห่วงโซ่อุปทานหน่วยความจำได้ง่ายกว่า ธุรกิจ หน่วยความจำแบบไม่ลบเลือนแบบฝัง ของ Hua Hong ครอบคลุมแพลตฟอร์มขนาด 8 นิ้วและ 12 นิ้ว โดยมีการใช้งานทั่วไป ได้แก่ MCU, สมาร์ตการ์ด, ชิปความปลอดภัย, IoT และอิเล็กทรอนิกส์ยานยนต์ ส่วนธุรกิจ หน่วยความจำแบบไม่ลบเลือนแบบสแตนด์อะโลน ของบริษัท ประกอบด้วยทิศทางผลิตภัณฑ์ต่าง ๆ เช่น NOR Flash และ EEPROM

สรุป: SMIC และ Hua Hong Semiconductor ไม่ใช่เรื่องราวของผู้รับจ้างผลิตเวเฟอร์ (foundry) แบบเดียวกัน SMIC ควรเข้าใจผ่านมุมมองของขนาดองค์กร กำลังการผลิต การครอบคลุมลูกค้าที่หลากหลาย และการทดแทนสินค้าภายในประเทศ ส่วน Hua Hong ควรเข้าใจผ่านมุมมองของเทคโนโลยีเฉพาะทาง eNVM, standalone NVM, อุปกรณ์กำลังไฟฟ้า (power devices) และ PMIC หากคุณมองทั้งสองรายเป็นเพียงหุ้นกลุ่มคอนเซ็ปต์เซมิคอนดักเตอร์ทั่วไป คุณอาจมองข้ามตัวแปรที่เป็นตัวขับเคลื่อนมูลค่าหุ้นและกำไรอย่างแท้จริง: SMIC คือเรื่องของแพลตฟอร์มและขนาด ขณะที่ Hua Hong คือเรื่องของกระบวนการผลิตเฉพาะทางและส่วนผสมของผลิตภัณฑ์

ความเกี่ยวข้องกับห่วงโซ่อุปทานหน่วยความจำ: เหตุใด Hua Hong จึงถูกจัดเป็นหุ้นที่เกี่ยวข้องกับหน่วยความจำได้ง่ายกว่า

หุ้น Hua Hong Semiconductor จัดเข้าหมวดหมู่หุ้นที่เกี่ยวข้องกับหน่วยความจำได้ง่ายกว่า เนื่องจากแพลตฟอร์ม NVM มองเห็นได้ชัดเจนในโครงสร้างรายได้ และแพลตฟอร์มเหล่านี้เชื่อมโยงกับ MCU, สมาร์ตการ์ด, Flash, EEPROM, IoT และอิเล็กทรอนิกส์ยานยนต์ ส่วน SMIC ก็ได้รับผลกระทบจากวัฏจักรหน่วยความจำเช่นกัน แต่ผ่านทางความต้องการเวเฟอร์จากลูกค้าสมาร์ตโฟน อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค IoT อุตสาหกรรม และยานยนต์เป็นหลัก หากคุณกำลังศึกษาวัฏจักรหน่วยความจำ AI คุณไม่ควรนำการขึ้นราคาของ HBM, DRAM หรือ NAND ไปประยุกต์ใช้กับ SMIC หรือ Hua Hong โดยตรง

eNVM และ Standalone NVM คือเบาะแสสำคัญของ Hua Hong

eNVM หมายถึงหน่วยความจำแบบไม่สูญเสียข้อมูลแบบฝัง (embedded non-volatile memory) ซึ่งมักถูกรวมเข้าไว้ใน MCU, สมาร์ทการ์ด, ชิปความปลอดภัย, ชิป IoT หรือชิปควบคุมยานยนต์ เพื่อจัดเก็บโปรแกรม พารามิเตอร์ ข้อมูลตัวตน หรือข้อมูลการควบคุม ส่วน Standalone NVM ใกล้เคียงกับผลิตภัณฑ์หน่วยความจำแบบไม่สูญเสียข้อมูลที่เป็นอิสระมากกว่า โดยธุรกิจ หน่วยความจำแบบไม่สูญเสียข้อมูลแบบสแตนด์อโลน ของ Hua Hong ระบุถึง NOR Flash และ EEPROM อย่างชัดเจน

หน่วยความจำประเภทนี้ไม่เหมือนกับ HBM ในศูนย์ข้อมูล HBM คือหน่วยความจำแบบแบนด์วิดท์สูงที่ติดตั้งอยู่ใกล้กับ AI GPU DRAM ใช้เป็นหน่วยความจำหลักในการทำงานเป็นหลัก NAND ใช้สำหรับการจัดเก็บข้อมูลขนาดใหญ่เป็นหลัก ในทางกลับกัน NOR Flash มักใช้สำหรับการจัดเก็บโค้ด การบูตเฟิร์มแวร์ และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ที่ใช้พลังงานต่ำ ความเกี่ยวข้องด้านหน่วยความจำของ Hua Hong จึงใกล้เคียงกับการผสมผสานระหว่าง "โหนดกระบวนการผลิตแบบเมเจอร์ + หน่วยความจำแบบฝัง + หน่วยความจำแบบไม่ลบเลือนความจุต่ำ"

ความเกี่ยวข้องของ SMIC มาจากห่วงโซ่ผู้รับจ้างผลิตและอุปสงค์ปลายทาง

SMIC ไม่ใช่ผู้ผลิตหน่วยความจำ แต่อาจได้รับผลกระทบจากภาวะอุปทานหน่วยความจำที่ตึงตัว การเปลี่ยนแปลงด้านต้นทุนของลูกค้า และวัฏจักรของผลิตภัณฑ์ปลายทาง ในรายงานที่เกี่ยวข้องกับแรงกดดันด้านค่าเสื่อมราคา Reuters ระบุว่า ความต้องการหน่วยความจำที่ขับเคลื่อนโดย AI อาจกดดันอุปทานในภาคส่วนอื่น ๆ ทำให้ลูกค้าสมาร์ตโฟนระดับล่างและระดับกลางเผชิญกับภาวะขาดแคลนหน่วยความจำและต้นทุนที่สูงขึ้น ผลกระทบเหล่านี้สามารถส่งผ่านไปยังผู้รับจ้างผลิตเวเฟอร์ได้ผ่านสินค้าคงคลังของลูกค้า การเริ่มต้นผลิตเวเฟอร์ การกำหนดราคาผลิตภัณฑ์ และช่วงเวลาของคำสั่งซื้อ

ดังนั้น ตรรกะด้านหน่วยความจำของ SMIC ไม่ใช่ว่า "ราคาหน่วยความจำที่สูงขึ้น ทำให้กำไรของ SMIC เพิ่มขึ้นโดยตรง" แต่จะใกล้เคียงกับ "การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทานหน่วยความจำส่งผลกระทบต่อลูกค้า และลูกค้าจึงส่งผลกระทบต่อออเดอร์ของโรงงานผลิตแท่งเวเฟอร์" หากลูกค้าสมาร์ตโฟนเลื่อนการเปิดตัวผลิตภัณฑ์หรือลดปริมาณการจัดส่งเนื่องจากต้นทุนหน่วยความจำที่สูงขึ้น SMIC อาจเผชิญแรงกดดัน หากลูกค้าด้านการออกแบบชิปในประเทศเร่งการย้ายมายังกำลังการผลิตของ SMIC SMIC ก็อาจได้รับประโยชน์ ทิศทางจะขึ้นอยู่กับออเดอร์จริงและอัตราการใช้กำลังการผลิต ไม่ใช่ราคาหน่วยความจำเพียงอย่างเดียว

สรุป: Hua Hong ดูจะมีลักษณะคล้ายหุ้นโรงงานผลิตเวเฟอร์ (foundry) ที่เกี่ยวข้องกับหน่วยความจำมากกว่า เนื่องจากมีแพลตฟอร์ม NVM และสถานการณ์การใช้งานที่ชัดเจน โดยเฉพาะ eNVM, standalone NVM, NOR Flash, EEPROM, MCU และไอซีสมาร์ตการ์ด ส่วน SMIC ก็ได้รับผลกระทบจากวงจรอุตสาหกรรมหน่วยความจำเช่นกัน แต่ผลกระทบมาจากลูกค้าและตลาดปลายทางมากกว่าการขายชิปหน่วยความจำมาตรฐานโดยตรง เมื่อวิเคราะห์ทั้งสองบริษัท คุณควรแยก "วงจรการกำหนดราคาหน่วยความจำ" ออกจาก "วงจรคำสั่งผลิตของโรงงานเวเฟอร์" มิฉะนั้นคุณอาจประเมินสูงเกินไปว่าความแข็งแกร่งของตลาดหน่วยความจำสามารถยกระดับกำไรของทั้งสองบริษัทได้โดยตรงเพียงใด

มิติทางการเงินและการสัมผัสกับวงจรอุตสาหกรรม: ขนาดกิจการ อัตรากำไรขั้นต้น อัตราการใช้กำลังการผลิต และแรงกดดันจากค่าเสื่อมราคา

SMIC มีขนาดที่ใหญ่กว่าและอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่า ในขณะที่ Hua Hong Semiconductor มีอัตราการใช้กำลังการผลิตที่กระจุกตัวกว่าและมีสัดส่วนที่ลึกในกระบวนการผลิตเฉพาะทาง คุณไม่สามารถตัดสินบริษัททั้งสองได้เพียงจากการถามว่าบริษัทใดมีการเติบโตของรายได้เร็วกว่า เพราะความสามารถในการทำกำไรของผู้รับจ้างผลิตเวเฟอร์ (foundry) ขึ้นอยู่กับขนาดรายได้ อัตราการใช้กำลังการผลิต ราคาขายเฉลี่ย ค่าเสื่อมราคา กลุ่มผลิตภัณฑ์ และค่าใช้จ่ายด้านทุน จุดแข็งของ SMIC อยู่ที่ขนาดของแพลตฟอร์มและปริมาณการผลิต ในขณะที่จุดแข็งของ Hua Hong อยู่ที่การฟื้นตัวในบางแพลตฟอร์มกระบวนการผลิตเฉพาะทาง อย่างไรก็ตาม บริษัททั้งสองต่างเผชิญกับแรงกดดันจากค่าเสื่อมราคาหลังการขยายกำลังการผลิต และการแข่งขันในโหนดกระบวนการผลิตรุ่นเมจวร์ (mature nodes)

SMIC: ขนาดใหญ่ แต่แรงกดดันจากค่าเสื่อมราคาสูง

SMIC มีรายได้ในปี 2025 ที่ 9,326.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 21.0% และอัตราการใช้กำลังการผลิตอยู่ที่ 93.5% ตัวเลขเหล่านี้บ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของปัจจัยพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม ธุรกิจฟาวดรีไม่ใช่ธุรกิจที่มีสินทรัพย์เบา การขยายกิจการจึงนำมาซึ่งค่าเสื่อมราคาที่สำคัญ ในรายงานประจำปี 2025 SMIC เปิดเผยว่าการจ่ายเงินเพื่อซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ สินทรัพย์ไม่มีตัวตน และสิทธิการใช้ที่ดิน มีมูลค่าถึง 8,403.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025

นี่คือเหตุผลว่าทำไมมูลค่าหุ้นของ SMIC จึงสามารถผันผวนอย่างรุนแรง หากกำลังการผลิตใหม่ตอบสนองคำสั่งซื้อที่แข็งแกร่ง รายได้และอัตราการใช้กำลังการผลิตอาจดีขึ้น หากความต้องการปลายน้ำอ่อนแรงลง ค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นอาจกดดันอัตรากำไรขั้นต้น ในรายงานเดือนกุมภาพันธ์ 2026 Reuters ระบุว่า SMIC วางแผนที่จะขยายกำลังการผลิตเวเฟอร์ขนาด 12 นิ้วต่อไป และเน้นย้ำถึงผลกระทบจากต้นทุนค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นต่ออัตรากำไรขั้นต้น

Hua Hong Semiconductor: การฟื้นตัวจากฐานต่ำและความยืดหยุ่นของแพลตฟอร์มผลิตภัณฑ์เฉพาะทางที่มองเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้น

Hua Hong มีขนาดเล็กกว่า SMIC แต่การเปลี่ยนแปลงในแพลตฟอร์มเฉพาะทางของบริษัทสามารถส่งผลต่อความยืดหยุ่นของกำไรได้อย่างเห็นได้ชัดกว่า ในประกาศผลประกอบการปี 2025 Hua Hong รายงานรายได้ 2,402.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 19.9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น 11.8% และอัตราการใช้กำลังการผลิตเฉลี่ย 106.1% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสายการผลิตของ Hua Hong ถูกใช้งานเต็มกำลัง แต่อัตรากำไรขั้นต้นยังคงต่ำกว่าของ SMIC อย่างชัดเจน

ภายในไตรมาสแรกของปี 2026 รายได้ของ Hua Hong มีจำนวน 660.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 22.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 13.0% บริษัทได้คาดการณ์รายได้ไตรมาสที่สองไว้ที่ 690 ล้านถึง 700 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตรากำไรขั้นต้น 14% ถึง 16% ซึ่งบ่งชี้ว่า Hua Hong อยู่ในช่วงของการฟื้นตัวด้านอัตรากำไร แม้ว่ายังคงต้องรับภาระจากการเพิ่มกำลังการผลิตแบบ 12 นิ้ว ค่าใช้จ่ายวิจัยและพัฒนา ค่าเสื่อมราคา และการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างผลิตภัณฑ์

สรุป: ภาพรวมทางการเงินของ SMIC คือ "ขนาดใหญ่กว่า อัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่า และค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนหนักกว่า" ส่วนภาพรวมของ Hua Hong Semiconductor คือ "ขนาดเล็กกว่า มีการมุ่งเน้นแพลตฟอร์มเฉพาะทางที่เข้มข้นกว่า และอัตรากำไรที่กำลังฟื้นตัว" หากคุณชอบผู้นำด้านแพลตฟอร์ม SMIC ถือเป็นตัวเลือกที่เหมาะสมกว่า หากคุณชอบกระบวนการผลิตเฉพาะทางที่กำลังพัฒนาขึ้น Hua Hong ก็น่าติดตามอย่างใกล้ชิด แต่ผลกำไรของธุรกิจกับจ้างผลิตชิปนั้นมีความอ่อนไหวอย่างมากต่ออัตราการใช้กำลังการผลิตและค่าเสื่อมราคา ดังนั้นการเติบโตของรายได้เพียงอย่างเดียวยังไม่พอ คุณยังต้องพิจารณาด้วยว่ากำลังการผลิตใหม่จะสามารถดูดซับได้อย่างต่อเนื่องด้วยคำสั่งซื้อจากลูกค้าหรือไม่

ตรรกะการลงทุน: นักลงทุนแบบต่าง ๆ ควรเข้าใจ SMIC และ Hua Hong อย่างไร

หากคุณให้น้ำหนักกับความเป็นผู้นำด้านฟาวดรีของจีน การครอบคลุมลูกค้า และขนาดของแพลตฟอร์ม SMIC ก็เข้ากับตรรกะนี้ได้ดีกว่า หากคุณให้น้ำหนักกับ eNVM, Flash, PMIC อุปกรณ์กำลังไฟ และการฟื้นตัวของกระบวนการผลิตเฉพาะทาง Hua Hong Semiconductor ก็ใกล้เคียงกับตรรกะนี้มากกว่า อย่างไรก็ตาม ไม่ควรวิเคราะห์ทั้งสองบริษัทด้วยสมมติฐานง่าย ๆ ว่า “ราคาหน่วยความจำที่สูงขึ้นส่งประโยชน์โดยตรงต่อพวกเขา” คุณจำเป็นต้องแยกตรรกะการลงทุนออกเป็นการวางตำแหน่งของบริษัท บทบาทในห่วงโซ่อุปทาน คุณภาพทางการเงิน ขั้นตอนของวัฏจักร และความคาดหวังด้านมูลค่าหุ้น

หากคุณมุ่งเน้นความเป็นผู้นำระดับแพลตฟอร์ม ให้จับตา SMIC

SMIC ควรถูกมองผ่านกรอบแนวคิดของ "FOUNDRY PLATFORM ของจีน" จุดแข็งของบริษัทคือขนาดของธุรกิจ ความหลากหลายของลูกค้า กำลังการผลิตแบบ 12 นิ้ว และการทดแทนสินค้าภายในประเทศ ใน รายงานเดือนพฤษภาคม 2026 Reuters ยังได้บรรยาย SMIC ว่าเป็นผู้รับจ้างผลิตชิปรายใหญ่ที่สุดของจีน สำหรับคุณแล้ว SMIC ใกล้เคียงกับหุ้นโครงสร้างพื้นฐานการผลิตสารกึ่งตัวนำมากกว่าหุ้นที่พึ่งพากลุ่มผลิตภัณฑ์เดียว

ความเสี่ยงของ SMIC ก็มาจากตำแหน่งเช่นนี้เช่นกัน นั่นคือค่าใช้จ่ายลงทุนสูง ค่าเสื่อมราคาหนัก และมูลค่าหุ้นที่อ่อนไหวต่อนโยบายและปัจจัยภายนอก หากกำลังการผลิตใหม่พบกับความต้องการที่แข็งแกร่ง ความยืดหยุ่นของกำไรอาจดีขึ้น แต่หากการแข่งขันด้านราคาในโหนดที่เป็นเทคโนโลยีเก่ารุนแรงขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นอาจต้องเผชิญแรงกดดัน

หากคุณมุ่งเน้นเทคโนโลยีเฉพาะทาง ให้จับตาดู Hua Hong Semiconductor

Hua Hong Semiconductor ควรได้รับการพิจารณาผ่านกรอบแนวคิดของ "ผู้รับจ้างผลิตเทคโนโลยีเฉพาะทาง" จุดแข็งของบริษัทประกอบด้วย eNVM, standalone NVM, อุปกรณ์กำลังไฟฟ้า (power devices), แอนะล็อกและการจัดการกำลังไฟฟ้า, BCD, ลอจิก และ RF ผลประกอบการไตรมาสแรกของปี 2026 ของ Hua Hong กล่าวถึงว่าผลิตภัณฑ์ MCU, standalone Flash และ BCD เติบโตอย่างรวดเร็ว ซึ่งถือเป็นเบาะแสสำคัญในการทำความเข้าใจความยืดหยุ่นของกำไรของ Hua Hong

ความเสี่ยงของ Hua Hong ได้แก่ ขนาดธุรกิจที่เล็กกว่า อัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่า และความอ่อนไหวที่มากกว่าต่อโครงสร้างผลิตภัณฑ์และการเพิ่มกำลังการผลิต หากความต้องการ NVM, PMIC และอุปกรณ์กำลังไฟฟ้ายังคงฟื้นตัวต่อเนื่อง ความยืดหยุ่นของ Hua Hong อาจมีความเข้มข้นมากกว่า หากการเติมสต็อกของลูกค้าอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์เพื่อผู้บริโภคและลูกค้าภาคอุตสาหกรรมไม่ดำเนินต่อไป อัตราการใช้กำลังการผลิตและอัตรากำไรขั้นต้นอาจปรับตัวลดลง

ต้นทุนการซื้อขายยังส่งผลต่อการคำนวณผลตอบแทนที่แท้จริงด้วยเช่นกัน

หากคุณเปรียบเทียบหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ฮ่องกง หุ้นหน่วยความจำ AI หุ้นเซมิคอนดักเตอร์สหรัฐฯ หรือ ETF คุณควรพิจารณาไม่เพียงแค่การเคลื่อนไหวของราคา แต่ยังรวมถึงต้นทุนการซื้อขายจริงด้วย ต้นทุนการซื้อขายอาจรวมถึงไม่เพียงแค่ค่าคอมมิชชัน แต่ยังรวมถึงค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม ค่าธรรมเนียมตัวแทนภายนอก ค่าธรรมเนียมกิจกรรมการซื้อขาย ต้นทุนการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และค่าธรรมเนียมอื่น ๆ ที่แสดงบนหน้าคำสั่งซื้อขาย โดยยกตัวอย่างการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ Biya ไม่เก็บค่าคอมมิชชันสำหรับการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ส่วนค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม ค่าธรรมเนียมตัวแทนภายนอก และต้นทุนอื่น ๆ ขึ้นอยู่กับ Fee Center และหน้าคำสั่งซื้อขาย การให้บริการที่เกี่ยวข้องจะพร้อมใช้งานหรือไม่ขึ้นอยู่กับที่ตั้งของผู้ใช้ ผลการตรวจสอบยืนยันตัวตน กฎของแพลตฟอร์ม และกฎหมายและข้อบังคับที่บังคับใช้

สรุป: หากคุณสนใจผู้นำด้านฟาวดรีสไตล์แพลตฟอร์มมากกว่า SMIC มีตรรกะที่ชัดเจนกว่า หากคุณสนใจ NVM, Flash, PMIC, อุปกรณ์กำลังไฟ และเทคโนโลยีเฉพาะทางอื่น ๆ มากกว่า Hua Hong Semiconductor มีความเชื่อมโยงกับห่วงโซ่อุปทานที่ตรงกว่า แต่ทั้งสองบริษัทไม่ควรถูกมองว่าเป็นหุ้นหน่วยความจำแบบดั้งเดิมเพียงแค่นั้น วิธีการเปรียบเทียบที่เชื่อถือได้มากกว่าคือ กำหนดตำแหน่งของบริษัทให้ชัดเจนก่อน แล้วจึงพิจารณาโครงสร้างรายได้ อัตราการใช้กำลังการผลิต อัตรากำไรขั้นต้น แรงกดดันจากค่าเสื่อมราคา และว่าการประเมินมูลค่าได้สะท้อนความคาดหวังในการฟื้นตัวของวงจรเศรษฐกิจไปแล้วหรือไม่

กรอบการตัดสินใจสำหรับมือใหม่: วิธีติดตาม SMIC และ Hua Hong Semiconductor อย่างต่อเนื่องเมื่อเวลาผ่านไป

สำหรับนักลงทุนทั่วไป วิธีที่มีประสิทธิภาพที่สุดในการติดตาม SMIC และ Hua Hong Semiconductor ไม่ใช่การจับตาดูความเคลื่อนไหวของราคาหุ้นรายวัน แต่คือการสร้างตารางตัวชี้วัดแบบคงที่ คุณสามารถปฏิบัติตามกรอบการทำงานห้าขั้นตอน ได้แก่ การวางตำแหน่งของบริษัท ความเกี่ยวข้องกับหน่วยความจำ ตัวชี้วัดทางการเงิน ความเสี่ยงจากวงจรธุรกิจ และความคาดหวังด้านมูลค่าหุ้น สำหรับ SMIC ให้เน้นที่ขนาดรายได้ สัดส่วนของผลิตภัณฑ์ขนาด 12 นิ้ว อัตราการใช้กำลังการผลิต ค่าเสื่อมราคา และความต้องการของลูกค้าในประเทศ สำหรับ Hua Hong ให้เน้นที่สัดส่วนรายได้จาก NVM แพลตฟอร์มเทคโนโลยีเฉพาะทาง โครงสร้างการผลิตแบบ 8 นิ้วและ 12 นิ้ว การฟื้นตัวของอัตรากำไร และการเพิ่มกำลังการผลิต

ตัวชี้วัดหกตัวที่สำคัญกว่าความเคลื่อนไหวของราคาระยะสั้น

ทั้ง SMIC และ Hua Hong เป็นบริษัทผลิตเซมิคอนดักเตอร์ที่มีลักษณะเป็นวัฏจักร และราคาหุ้นของพวกเขามักเคลื่อนไหวนำหน้าปัจจัยพื้นฐาน หากคุณมองเพียงความผันผวนของราคา คุณอาจซื้อตามจุดสูงสุดของวัฏจักรหรือพลาดจุดเปลี่ยนก่อนที่ปัจจัยพื้นฐานจะดีขึ้น วิธีการที่สมเหตุสมผลกว่าคือการติดตามตัวชี้วัดหกประการต่อไปนี้:

วัฏจักรหน่วยความจำต้องได้รับการวิเคราะห์ผ่านเส้นทางการส่งผ่าน

เมื่อ AI ขับเคลื่อนความต้องการ HBM, DRAM และ NAND บริษัทเซมิคอนดักเตอร์ต่าง ๆ จะได้รับประโยชน์ผ่านเส้นทางที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง ผู้ผลิตหน่วยความจำอาจได้รับประโยชน์โดยตรงจากราคาและปริมาณการจัดส่ง บริษัทอุปกรณ์และวัสดุอาจได้รับประโยชน์จากการขยายกำลังการผลิต ในทางกลับกัน ผู้รับจ้างผลิตเวเฟอร์ (Foundry) จะขึ้นอยู่กับว่าลูกค้าจะเพิ่มการเริ่มต้นผลิตเวเฟอร์หรือไม่ มีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่หรือไม่ และสามารถรักษาอัตราการใช้งานสูงได้หรือไม่

สำหรับ SMIC วัฏจักรหน่วยความจำส่งผลต่อต้นทุนของลูกค้าและความต้องการปลายทางเป็นหลัก ส่วนสำหรับ Hua Hong ความเกี่ยวข้องกับหน่วยความจำนั้นสะท้อนให้เห็นมากกว่าในด้านความต้องการ eNVM, standalone NVM, Flash และ MCU คุณสามารถจัดทั้งสองบริษัทไว้ในรายการเฝ้าดูต่างกันได้: SMIC อยู่ภายใต้ “ความต้องการด้านกำลังการผลิตแบบครบวงจร” และ Hua Hong อยู่ภายใต้ “เทคโนโลยีเฉพาะทางและความต้องการ NVM”

สรุป: ในการติดตาม SMIC และ Hua Hong Semiconductor ตลอดเวลา คุณสามารถใช้วิธีการห้าขั้นตอน ได้แก่ กำหนดตำแหน่งของบริษัทก่อน จากนั้นประเมินความเกี่ยวข้องกับหน่วยความจำ จากนั้นตรวจสอบรายได้ อัตรากำไรขั้นต้น อัตราการใช้กำลังการผลิต และการลงทุนด้านทุน และสุดท้ายประเมินว่ามูลค่าหลักทรัพย์ได้สะท้อนการพัฒนาของวัฏจักรไปแล้วหรือไม่ SMIC เหมาะสำหรับการวิเคราะห์ในฐานะผู้นำกิจการก่อสร้างเวเฟอร์แบบแพลตฟอร์ม ในขณะที่ Hua Hong Semiconductor เหมาะสำหรับการวิเคราะห์ผ่านเทคโนโลยีเฉพาะทางและการสัมผัสกับตลาด NVM คุณไม่จำเป็นต้องคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงราคาทุกครั้ง แต่ควรตรวจสอบอย่างต่อเนื่องว่าตัวชี้วัดหลักยังคงสนับสนุนแนวคิดการลงทุนเดิมของคุณอยู่หรือไม่

หากคุณกำลังเปรียบเทียบหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ฮ่องกง หุ้นเซมิคอนดักเตอร์สหรัฐฯ หุ้นหน่วยความจำ AI และบริษัทที่เกี่ยวข้องกับฟาวดรี คุณสามารถรวมประกาศจากบริษัท ข้อมูลทางการเงิน ความเคลื่อนไหวของตลาด และต้นทุนการซื้อขายไว้ในกรอบเดียวกันได้ ผ่าน Biya ซึ่งเป็นกระเป๋าเงินสำหรับซื้อขายสินทรัพย์หลายประเภท คุณสามารถติดตามหุ้นสหรัฐฯ หุ้นฮ่องกง และตลาดคริปโตได้ในที่เดียว หากคุณต้องการเปรียบเทียบบริษัทเซมิคอนดักเตอร์สหรัฐฯ เช่น Nvidia, AMD, Micron และ TSMC คุณสามารถใช้ การค้นหาข้อมูลหุ้นสหรัฐฯ เพื่อจัดทำรายการหุ้นที่ติดตามก่อน แล้วจึงนำมาประกอบกับรายงานผลประกอบการและตัวชี้วัดความเสี่ยง ก่อนทำการซื้อขาย คุณควรตรวจสอบโครงสร้างค่าธรรมเนียมด้วย Biya ไม่เก็บค่าคอมมิชชันสำหรับหุ้นสหรัฐฯstock trading, while platform fees, external agency fees, and other costs are subject to the Fee Center and order page. หากบริการที่เกี่ยวข้องพร้อมให้ใช้งานในภูมิภาคของคุณ คุณยังสามารถ ดาวน์โหลดแอป เพื่อดูฟีเจอร์ที่มีให้ใช้งานได้ ข้อมูลตลาดสาธารณะ กฎการซื้อขาย และโครงสร้างค่าธรรมเนียมมีวัตถุประสงค์เพื่อช่วยในการทำความเข้าใจการตัดสินใจเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน

คำถามที่พบบ่อย

SMIC 0981.HK เป็นหุ้นชิปหน่วยความจำหรือไม่?

SMIC 0981.HK ไม่ใช่หุ้นชิปหน่วยความจำแบบดั้งเดิม บริษัทนี้เป็นผู้รับจ้างผลิตเวเฟอร์ (foundry) ไม่ใช่ผู้ผลิต DRAM, NAND หรือ HBM ความสัมพันธ์กับห่วงโซ่อุปทานหน่วยความจำมาจากคำสั่งซื้อของลูกค้าเป็นหลัก กระบวนการผลิตโหนดที่ไม่ใช่ระดับล้ำสมัย (mature-node), MCU, IoT, เครื่องอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค และผลกระทบจากอุปสงค์อุปทานของหน่วยความจำที่มีต่อลูกค้าปลายทาง

ทำไม Hua Hong Semiconductor 1347.HK จึงมีลักษณะคล้ายหุ้นที่เกี่ยวข้องกับหน่วยความจำมากกว่า?

Hua Hong Semiconductor 1347.HK ดูคล้ายหุ้นที่เกี่ยวข้องกับหน่วยความจำมากกว่า เนื่องจากมีรายได้จาก NVM แบบฝังตัว (embedded NVM) และ NVM แบบสแตนด์อโลน (standalone NVM) ที่ชัดเจน ธุรกิจเหล่านี้เกี่ยวข้องกับ MCU, ไอซีสำหรับสมาร์ตการ์ด, Flash, EEPROM, IoT และอิเล็กทรอนิกส์ยานยนต์ แต่ Hua Hong ยังคงเป็นผู้รับจ้างผลิตเวเฟอร์ ไม่ใช่ผู้ผลิต DRAM หรือ NAND มาตรฐาน

บริษัทใดได้รับผลกระทบจากวัฏจักรหน่วยความจำ AI มากกว่ากัน SMIC หรือ Hua Hong Semiconductor?

Hua Hong Semiconductor มีมุมมองที่เกี่ยวข้องกับ NVM โดยตรงกว่า ในขณะที่ SMIC ได้รับผลกระทบทางอ้อมมากกว่า วัฏจักรหน่วยความจำ AI อาจถ่ายทอดผ่านเซิร์ฟเวอร์ สมาร์ตโฟน MCU PMIC การเติมสต๊อกของอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค และการเปลี่ยนแปลงต้นทุนของลูกค้า แต่ไม่ควรเข้าใจว่ารายได้ของทั้งสองบริษัทจะเพิ่มขึ้นพร้อมกับราคา HBM หรือ DRAM

นักลงทุนทั่วไปควรเปรียบเทียบความเสี่ยงในหุ้นกลุ่มฟาวด์รีฮ่องกงอย่างไร?

นักลงทุนทั่วไปควรพิจารณารายได้ อัตรากำไรขั้นต้น อัตราการใช้งานกำลังการผลิต รายจ่ายเพื่อการลงทุน และโครงสร้างผลิตภัณฑ์เป็นอันดับแรก หุ้นโรงงานรับจ้างผลิตเวเฟอร์ (Foundry) ในฮ่องกงยังต้องให้ความสนใจกับอุปสงค์และอุปทานของกระบวนการผลิตรุ่นเก่า (Mature Node) แรงกดดันจากค่าเสื่อมราคา สินค้าคงคลังของลูกค้า นโยบายการค้าระหว่างประเทศ ความผันผวนของมูลค่าการประเมิน และสภาพคล่องของตลาด มากกว่าที่จะพึ่งพาเพียงความนิยมในแนวคิดของอุตสาหกรรมเท่านั้น

eNVM ของ Hua Hong แตกต่างจาก DRAM และ NAND อย่างไร?

eNVM ของ Hua Hong เป็นกระบวนการผลิตหน่วยความจำแบบไม่สูญเสียข้อมูลแบบฝัง (Embedded Non-Volatile Memory) ที่ถูกฝังอยู่ภายในชิป และไม่เหมือนกับ DRAM หรือ NAND มาตรฐาน eNVM ถูกใช้งานทั่วไปใน MCU สมาร์ตการ์ด ชิปความปลอดภัย IoT และอิเล็กทรอนิกส์ยานยนต์ จุดคุณค่าหลักของมันคือการฝังเซลล์หน่วยความจำเข้าไปในชิปตรรกะ (Logic Chip) มากกว่าการจัดหาโมดูลหน่วยความจำความจุสูง

นักลงทุนควรติดตามตัวชี้วัดใดบ้างสำหรับ SMIC และ Hua Hong Semiconductor?

สำหรับ SMIC และ Hua Hong Semiconductor นักลงทุนควรติดตามการเติบโตของรายได้ อัตรากำไรขั้นต้น อัตราการใช้กำลังการผลิต ปริมาณการส่งมอบเวเฟอร์ แพลตฟอร์มเทคโนโลยี และการใช้จ่ายด้านทุน SMIC เน้นไปที่กำลังการผลิตแบบ 12 นิ้วและการครอบคลุมลูกค้าเป็นหลัก ส่วน Hua Hong เน้นไปที่ NVM, PMIC, อุปกรณ์กำลังไฟฟ้า และผลงานของแพลตฟอร์มเทคโนโลยีเฉพาะทางเป็นหลัก