IBM 2026年第2四半期決算プレビュー：7月22日に投資家が注目すべきポイントは？

IBMはすでに第2四半期の主要数値を先行公開しています。つまり、7月22日の正式な決算発表の価値は、172億ドルの売上高や調整後EPS 2.93ドルを改めて確認することではありません。本当の問いは、売上の未達を回復できるのか、Red Hatの成長が信頼できるのか、そしてフリーキャッシュフローの目標を修正する必要があるのかという点にあります。IBM株、エンタープライズソフトウェア、ハイブリッドクラウド、または決算後の取引機会に注目しているなら、単四半期の見出し数値よりも、セグメントの質と通年ガイダンスを優先すべきです。

重要なポイント

• 暫定売上高と調整後EPSは、いずれも決算発表前のコンセンサス予想を下回りました。
• Red Hatの成長は改善したものの、ソフトウェア全体の成長は第1四半期よりも大幅に鈍化したままでした。
• z17と分散型インフラは明暗が分かれたため、ハードウェア需要をひとくくりに判断すべきではありません。
• 先送りされた契約が下半期で成立するかどうかが、通年成長ガイダンスの信頼性を左右します。
• 利益率とフリーキャッシュフローが、IBMのディフェンシブな資質が維持されているかを試すことになります。
• 決算説明会での受注、ガイダンス、キャッシュフローに関する発言内容が、株価の次の動きを左右する可能性があります。

第2四半期のデータでIBMがすでに公表している内容と、正式な決算報告に残されている疑問点とは?

IBMはすでに売上高、主要セグメントの成長率、マージン、EPS、上半期のキャッシュフローを開示していますが、これらは依然として選別された暫定数値です。7月22日の正式な決算発表では、セグメントの詳細、為替の影響、繰延収益、売掛金、買収関連の調整、および通年見通しが最も重要になります。言い換えれば、市場はすでに第2四半期が期待を下回ったことを知っています。まだ分かっていないのは、その不足が四半期のタイミングの問題なのか、販売実行の問題なのか、それともエンタープライズIT支出におけるより持続的な変化なのかということです。

IBM 第2四半期決算イベントスケジュールによると、同社は7月22日の東部時間午後5時に決算電話会議を開催する予定です。正式な資料は通常、電話会議の前に公表されます。引け後の最初の価格動向は財務諸表を反映する傾向があり、経営陣との質疑応答は第2のボラティリティを引き起こす可能性があります。

暫定決算と市場予想の差はどれほど大きいか？

IBMがSECに提出した暫定財務情報によると、第2四半期の売上高は約172億ドルで、前年同期比1%増となりました。ソフトウェアの売上高は5%増加した一方、コンサルティングの売上高は横ばい、インフラストラクチャの売上高は7%減少しました。GAAPベースの希薄化後EPSは前年同期比2%減の2.27ドル、非GAAPベースの営業EPSは5%増の2.93ドルでした。これらの数値から、IBMは依然として利益成長を達成したものの、売上構成や案件のタイミングが、決算発表前の市場期待には及ばなかったことがわかります。

市場の失望は主に収益から来たものであり、IBMが黒字だったかどうかからではなかった。FactSetの決算前コンセンサスは、売上高約178.6億ドル、調整後EPS約3.01ドルだった。IBMの暫定数値と比較すると、売上高は約6億6000万ドル、調整後EPSは約0.08ドルそれぞれ不足していた。売上高の乖離はコンセンサス予想の約3.7%に過ぎなかったが、それが投資家がより高く評価していたソフトウェアおよびメインフレーム関連事業に集中していたため、バリュエーションへの影響は率だけが示すものよりはるかに大きかった。

事前発表後も正式な決算発表が依然として重要である理由

IBMは7月14日、決算確定プロセスがまだ進行中であり、暫定開示には完全な貸借対照表、ソフトウェア・サブセグメントの成長率、第3四半期の進捗状況が含まれていなかったと発表しました。CEOのArvind Krishnaも、顧客の予算の優先順位変更に十分に迅速に対応できなかったこと、および複数の大型契約が予定どおりに成立しなかったことを認めました。そのため、正式な決算説明会では、延期されたこれらの契約が現在どのような状況にあるのか、契約金額が減額または中止されたのか、そしてIBMが営業実行プロセスをどのように改善する計画なのかを説明しなければなりません。

要約: 7月22日の発表は、まったく未知の収益結果を生み出すものではありません。真の追加情報は、完全な財務諸表と経営陣の下半期ロードマップからもたらされるでしょう。速報値はすでに株価に織り込まれた事実として扱い、正式な発表が、収益の未達が主に取引のタイミングによるものであり、顧客がIBMのソフトウェアやメインフレームへの支出を恒久的に削減したものではないことを証明するかどうかを確認すべきです。受注状況、セグメント別利益率、通年ガイダンスが定量的な詳細とともに説明されれば、正式な決算発表でも投資家の信頼をある程度回復できます。検証可能な転換の道筋を会社が示せない場合、172億ドルの収益を単に確認するだけでは、市場の見方を変えるには不十分でしょう。

なぜソフトウェアは低調だったのか、そしてRed Hatはトランザクション処理の弱さを相殺できるか?

Red Hatは第2四半期に明確に改善が見られた数少ない中核事業の一つでしたが、IBMソフトウェア全体の減速を単独で相殺することはできません。暫定データによると、Red Hatの収益成長率は前期比で11%まで改善した一方、ソフトウェア全体の収益成長率はわずか5%に留まりました。これは、トランザクション処理、関連するメインフレーム取引、および一部の大型契約がポートフォリオ全体を押し下げたことを示唆しています。Red Hatの成長の質、レガシーソフトウェアの回復ペース、そして買収による収益を総合的に見る必要があります。単一の明るい材料だけでは、IBMのソフトウェア事業が完全に回復したと結論づけるには不十分です。

比較として、IBMの2026年第1四半期決算では、ソフトウェア売上の成長率が11%、定通貨ベースで8%と示されました。Red Hatは報告ベースで13%、定通貨ベースで10%の成長でした。第2四半期のRed Hatの11%への加速という発表は、おそらく同等の経営陣の見解に基づくものですが、投資家は正確な基準を確認し、為替の改善を需要の加速と誤認しないために、正式な決算発表を待つ必要があります。

投資家はRed Hatの11%成長をどのように分析すべきか？

Red Hatの価値は、当四半期の売上収益だけにあるのではありません。その価値は、サブスクリプションの更新、OpenShiftワークロード、RHELの展開、そして長期契約による可視性から生まれます。もし成長が安定的な更新、新規サブスクリプション、そして基幹アプリケーションのハイブリッドクラウドへの移行によるものであれば、11%の成長はIBMの中期的なソフトウェア評価を支えることができます。一方、それが主に価格改定、為替、あるいは短期的な収益認識のタイミングによるものであれば、持続可能性はより弱いものとなります。正式な資料でARR、受注残、またはOpenShiftの動向が開示される場合は、それらを売上成長と併せて読み解くべきです。

なぜトランザクション処理が正式な決算報告の重要な要素なのか?

トランザクション処理は、メインフレーム顧客における中核的なワークロード、キャパシティ拡張、そして長期的なソフトウェアライセンスと密接に結びついています。収益規模を超えて、利益面でも有意な貢献を果たしています。第2四半期の問題は、すべてのソフトウェア需要が同時に弱まったことではありません。むしろ、z17案件の未達と、それに関連するソフトウェアスタックが会社の期待を下回ったことにあります。正式な決算報告で、トランザクション処理が前年比で減少したのか、低い1桁台の成長率にとどまったのか、あるいは単に社内計画を未達にしただけなのか、また通年見通しの変更が必要かどうかが明らかになるはずです。

HashiCorp と Confluent は成長をもたらすのか、それとも調整圧力となるのか？

IBMは第2四半期にHashiCorpとConfluentが好調だったと述べたが、買収の寄与分は有機的成長から切り分けて評価する必要がある。3月に完了したConfluentの買収は収益を上乗せする一方、無形資産の償却、統合費用、資金調達コストももたらす。ソフトウェア全体の成長率だけを見ていては、IBMのレガシー事業の勢いが改善しているかどうかを判断することはできない。

概要: Red Hatの11%成長はソフトウェアセグメントにとって重要なポジティブシグナルですが、それ単独では十分ではありません。IBMのソフトウェアのストーリーを真に支える要素の組み合わせには、Red Hatにおけるサブスクリプションとワークロードの成長、延期されていたトランザクション処理取引の後日の成立、オートメーションとデータ分野の継続的な拡大、そして有機的な成長の鈍化を覆い隠さないHashiCorpとConfluentからの買収貢献が含まれるべきです。正式な決算発表でこれらの項目が定量化されれば、市場は第2四半期が契約タイミングの問題であったかどうかを判断するより良い根拠を得ることができます。ソフトウェア全体の成長が依然として主に買収と為替に支えられているのであれば、Red Hatの改善だけではバリュエーションを完全に修復することはできないでしょう。

インフラとコンサルティングから見えてくるエンタープライズIT支出の変化とは？

第2四半期のインフラストラクチャー収益は7%減少しましたが、これはエンタープライズハードウェア需要が全体的に崩壊したことを意味するものではありません。より正確な読み方は、z17および関連ソフトウェアの取引が予想を下回った一方で、サーバー、Power、Storageを含む分散型インフラストラクチャーは37%成長し、四半期末に約5億ドルの受注残を抱えていたというものです。コンサルティング収益はほぼ横ばいでしたが、受注は引き続き成長しました。見極めるべきなのは、IBM自身の製品ライン間での予算の再配分であり、一つのセグメントの成長率ですべてのエンタープライズIT支出を要約することではありません。

一部の顧客は、6月最終週に供給制約や想定される価格上昇に先んじて機器を確保するため、サーバー、ストレージ、メモリの購入を優先しました。サイバーセキュリティの問題も経営陣の注意をそちらに向けさせました。予算のシフトは業界全体の要因ですが、いくつかの取引が予定どおりに成立しなかったという事実は、IBM自身の実行面での不足も反映しています。正式な決算説明会では、この2種類の影響をそれぞれ定量的に区分する必要があります。

z17の減速は通常の製品サイクル調整か、それとも実行上の問題か？

Q1の高いベースは、z17を評価するうえでの出発点です。この四半期、IBMのインフラストラクチャー売上は15%増加し、IBM Zの売上は51%増（定通貨ベースでは48%増）となりました。第2四半期に入ると、新製品発表の比較対象となるベースはより厳しいものになっていたため、ある程度の冷え込みは驚くことではありませんでした。問題は、実際の減少がIBMが4月に想定していたものより大きく、関連するトランザクション処理ソフトウェアにも影響を及ぼしたことです。

同時に、z17プログラム全体としては、引き合いのあったz16同期間の約130%の水準にあり、導入済みMIPSの85%を占める顧客がキャパシティを維持または増強していました。全体的に力強い製品サイクルと第2四半期のディール間空きは、両方とも真実であり得ます。正式な決算レポートでは、バックログ、導入済みキャパシティ、7月のディール動向を用いて、後半に回復が可能かどうかを証明する必要があります。

AIインフラ予算のシフトはIBMにとって追い風か、それとも逆風か？

短期的には、サーバー、ストレージ、メモリを優先する顧客は、延期可能な従来型のソフトウェア、メインフレーム拡張、コンサルティングプロジェクトに圧力をかける可能性があります。それにより、IBMには収益認識の圧力が生じます。しかし中期的には、AIインフラの増加は、データガバナンス、ハイブリッドクラウドのオーケストレーション、自動化、セキュリティへの需要も生み出しますが、これらはまさにIBMのソフトウェア事業とコンサルティング事業が狙う市場です。重要な問いは、AI支出が増加しているかどうかではなく、IBMがハードウェアの調達を後のソフトウェアおよびサービスの収益に転換できるかどうかです。

なぜコンサルティングの受注額の伸びがそのまま収益の伸びにならないのか？

コンサルティング収益は第2四半期に横ばいでしたが、定通貨ベースでは約1%増加しました。ただし、受注は生成AIに支えられ、成長を続けました。受注は需要の先行指標であり、一方で収益は依然としてプロジェクトの開始、人員配置、クライアントの承認に左右されます。大型プロジェクトが収益に転化するまでには数ヶ月かかる場合があり、単純に翌四半期の予測に加算すべきではありません。

IBMの第1四半期決算説明資料は、コンサルティングの受注残、生成AI、マージンに焦点を当てていました。仮に第2四半期の収益が弱含みだったとしても、受注、受注残、マージンが改善していれば、需要は失われたというよりも先送りされた可能性が高いといえます。この3つすべてが同時に悪化した場合、リスクは収益のタイミングの問題を超えて拡大します。

要約: IBMの第2四半期は、エンタープライズ予算の優先順位の再編と社内の実行力の弱さが組み合わさった結果であり、ハードウェアとサービスの需要が同時に崩壊したわけではない。z17は四半期としては低調だったものの、累積プログラムでは前世代よりも依然として堅調だった。分散インフラは、サーバー、Power、ストレージの購入により急成長した。コンサルティングの受注は改善したが、売上への転換はまだ実証されていない。正式な決算報告で、遅れていたメインフレームの受注が成約に向かい始めていること、5億ドルの受注残に対する明確な納入スケジュール、そして安定したコンサルティングの受注残が示されれば、第2四半期はむしろペース配分の問題と捉えられる。そうでなければ、リスクは下半期にまで及ぶだろう。

IBMはマージン、フリーキャッシュフロー、通年ガイダンスを維持できるか？

IBMは第2四半期の売上高が市場予想を下回りましたが、調整後の税引前マージンは前年同期比で30ベーシスポイント拡大し、上半期のフリーキャッシュフローは47.6億ドルに達しました。つまり、同社はまだ収益性の同時悪化を示していないということです。正式な報告書における重要な財務上の論点は、売上高の未達が下半期のマージンに圧力をかけるかどうか、そしてIBMが依然として2026年の当初目標、すなわち定レートでの5%超の売上成長と、前年比約10億ドルのフリーキャッシュフロー増加を達成できるかどうかです。

GAAP粗利益率が低下する一方で、調整後税引前マージンが拡大するのはなぜか？

第2四半期のGAAP粗利益率は57.7%で、前年同期比100ベーシスポイント低下しました。非GAAP粗利益率は59.4%で、70ベーシスポイント低下しました。同時に、GAAP税引前利益率は14.4%で90ベーシスポイント低下した一方、非GAAP税引前利益率は19.2%で30ベーシスポイント上昇しました。このことから、粗利益率は収益ミックスや買収償却の影響を受けたものの、生産性向上策と経費管理が調整後税引前利益を下支えしたことがわかります。

非GAAP指標はGAAP結果の代わりとして使用すべきではありません。IBMの調整後指標の定義では、買収関連の無形資産償却、特定の取引・統合費用、および退職関連コストが除外されています。Confluentのような買収はこれらの調整額を増大させます。つまり、継続的な営業効率を評価するには非GAAPマージンを使用すべきですが、買収コストが株主価値を実際に毀損しているかどうかを検証するには、GAAP利益とキャッシュフローも併せて使用する必要があります。

上半期のフリーキャッシュフローは年間目標からどれほど離れているのか？

IBMの上半期営業キャッシュフローは77億6,600万ドルでした。IBMファイナンス債権の変動を除くと55億300万ドルとなり、7億4,300万ドルの純資本支出を差し引くと、フリーキャッシュフローは47億6,000万ドルでした。第1四半期のフリーキャッシュフローは22億2,000万ドルであり、第2四半期の寄与は約25億4,000万ドルと推定されます。前年同期比や季節性のあるキャッシュフローの詳細については、正式な財務諬表を待つ必要がありますが、その絶対額からすると、1四半期を経過しても目標が達成不可能になったわけではないことが示唆されます。

IBMの2025年年次報告書によると、2025年のフリーキャッシュフローは147億ドルでした。第1四半期のガイダンスでは、2026年のフリーキャッシュフローが前年比で約10億ドル増加すると見込まれていたため、約157億ドルを当初の目標規模の参考値として用いることができます。その目標が変わらないままであれば、IBMは下半期に約109億ドルのフリーキャッシュフローを生み出す必要があります。季節的な回収が追い風になる可能性はありますが、発注の遅れは実行要件を引き上げています。

キャッシュフローの質は、総額よりも重要です。売掛金、繰延収益、資本支出、そして買収に関連するキャッシュインテグレーションコストに注目すべきです。IBMの2026年第1四半期10-Qでは、Confluentの取引後に負債が増加したことが示されており、第2四半期の貸借対照表は、投資家がレバレッジ削減、配当余力、そして投資の余地を評価するのに役立ちます。

通年ガイダンスの組み合わせとして何が考えられるか？

売上高とフリーキャッシュフローは必ずしも同じ方向に動くとは限りません。IBMは、注文の遅延により売上高ガイダンスを引き下げながら、マージンと回収を通じてキャッシュフローを維持することがあります。また、売上高ガイダンスを維持しつつ、取引実行の圧力を第4四半期に先送りすることもあります。したがって、「ガイダンスの維持」が自動的にポジティブというわけではなく、その背後にある前提条件とバッファの方が重要です。

要約: IBMの防御的な企業体质は依然として、第2四半期の売上成長ではなく、主に利益率とフリーキャッシュフローに支えられています。調整後の税引前利益率の拡大と上半期の47.6億ドルのフリーキャッシュフローは、事業基盤が依然として健全であることを示しています。しかし、年間キャッシュフロー目標が157億ドル規模に近い水準であるということは、後半四半期により重い回収負担がかかることを意味します。最も説得力のある結果は、単にガイダンスを維持することではありません。注文の回復、売掛金の管理、持続可能な利益率、そして十分な資本配分の柔軟性を示しながらガイダンスを維持することです。IBMがそれらの裏付けとなる詳細なしに目標を維持する場合、市場はガイダンスに対する割引を続ける可能性があります。

投資家は7月22日の決算電話会議後のIBM株の反応をどう見極めるべきか？

IBM株は、最終的な売上高が暫定数値の172億ドルと数百万ドル程度しか違わないという理由だけで、決算後に安定することはありません。株価の方向性は、経営陣が遅延した注文が回収可能であること、Red Hatの成長が持続可能であること、そして通年の売上高とフリーキャッシュフローの見通しが信頼できるものであることを証明できるかにかかっています。決算への反応は、ガイダンスの変更、注文の証拠、セグメントの質、キャッシュフローの達成、市場の確認という順序で観察すべきです。時間外取引での一段の反発を、ファンダメンタルズがすでに回復した証拠と受け取ることは避けてください。

IBMの7月8日決算発表によると、決算説明会は東部時間午後5時に開催される予定であり、これは7月23日の北京時間午前5時に相当します。アフターアワーの最初の価格形成は財務諸表とガイダンスを反映しますが、その後のアナリストとの質疑応答によって再度価格が変動する可能性があります。

決算説明会で最も重要な質問は何か？

以下の質問を使って、経営陣が検証可能な情報を提供しているかどうかを判断できます:

• Q2に締結されなかった大型ソフトウェアおよびメインフレーム契約のうち、7月にすでに署名されたのはどのくらいですか?
• 遅延した注文は、承認のタイミング、スコープの縮小、顧客によるキャンセルのどれが原因で先送りされましたか?
• Transaction Processingの通年成長ガイダンスを変更する必要はありますか?
• Red Hatの11%成長は、レポート通貨ベースおよび定通貨ベースの両方でどのようなものでしたか?
• 約5億ドルの分散型インフラストラクチャーの受注残は、いつ売上に計上されますか?
• 通年のフリーキャッシュフロー目標を維持するには、どのような回収およびコストの前提が必要ですか?

高品質な回答には、金額、パーセンテージ、または期間を含める必要があります。経営陣が7月の進捗について説明せず、単に顧客の関心が強いとかパイプラインは健全だと言うだけでは、情報価値は限られています。IBMが売上ガイダンスをわずかに引き下げたとしても、受注回復を定量化し、保守的なベースラインを示すことで、市場はリスクがすでに織り込み済みだと見なす可能性があります。

投資家はどのようにしてポジティブなシグナル、想定内の業績、二次的な悪いニュースを区別できるのか？

時間外取引の気配値は、比較的少数の注文によって動かされる可能性があります。より信頼できる確認の窓口は、決算説明会後の数取引日であり、出来高、アナリストの予想修正、ソフトウェア業界他社とのパフォーマンス比較と組み合わせて判断します。IBMが改善されたガイダンス後も競合他社をアウトパフォームし続けるのであれば、回復シグナルの信頼性はより高まります。

決算取引のコストを意思決定にどのように組み込むべきか？

決算取引には、スプレッド、スリッページ、プラットフォーム手数料、外部エージェンシー手数料、通貨換算コストも関わってきます。FINRAの時間外取引のリスクに関する説明では、プレマーケットおよびアフターマーケット取引では通常、流動性が低く、ボラティリティが高く、 quotationsに一貫性がないことが指摘されています。成行注文は想定した価格から乖離して約定する場合があり、指値注文は全量が約定しない場合があります。

U.S.株検索ツールを使用してIBMを追跡する場合、決算資料が発表される前後の価格、出来高、ビッド・アスク・スプレッドをまず記録することができます。Biyaは米国株取引の手数料を$0としており、プラットフォーム手数料は1株あたり$0.005、1注文あたり最低$0.99、最大で取引額の1%です。外部機関手数料および取引活動手数料は1株あたり$0.00396です。端株注文には、取引総額の1%に相当するプラットフォーム手数料がかかり、上限は$1です。実際の金額は注文ページおよび口座明細書に基づくものとします。

国際的な投資家も通貨換算を考慮する必要があります。リアルタイム為替レートを利用して現地通貨と米ドルの差額を見積もることができますが、実際の決済額は異なる場合があります。サービスの利用可否は、所在地、本人確認、プラットフォームの規則、および適用される法律や規制に依存します。公開された収益分析は投資助言を構成するものではありません。

要約: 決算後のIBMの方向性を判断するには、まず通期ガイダンスが変更されるかどうかを確認し、次に、遅延している受注、Red Hat、トランザクション処理、フリーキャッシュフローが定量的な証拠を提供しているかどうかを検証します。最後に、通常取引時間中の株価と出来高による確認を待ちます。時間外取引での上昇は、市場に最初に入った注文が買いに傾いていたことを示しているにすぎず、 fundamentalsが回復したことを単独で証明するものではありません。会社が検証可能な受注回復の道筋を示し、キャッシュフローを維持し、ソフトウェアの品質を改善すれば、株式が再評価される可能性は高くなります。回答が曖昧で、ガイダンスが引き下げられ、回収に圧力がかかっている場合、株価が下がっただけでは買いの十分な理由にはなりません。

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FAQ

IBMが2026年第2四半期の正式な決算を発表するのはいつですか？

IBMは2026年7月22日の東部時間午後5時、すなわち日本時間7月23日の午前6時に第2四半期の決算電話会議を開催します。完全な財務資料は通常、電話会議の開始前に発表されます。海外の投資家はサマータイムへの切り替えに注意し、最新のスケジュールについてはIBMの投資家向け広報の日程をご確認ください。

IBMの中間決算（暫定業績）と正式な第2四半期決算の違いは何ですか？

暫定結果には、正式な決算確定が完了する前に選ばれた数値が含まれます。一方、正式な第2四半期決算では、完全な損益計算書、貸借対照表、キャッシュフロー計算書、セグメント詳細、会計上の調整、および通年見通しが提供されます。最終的な数値は多少変わる可能性がありますが、より重要な違いは、正式な資料によって売上の質と下半期の前提について説明できるという点です。

投資家はIBMの決算でGAAP EPSとNon-GAAP EPSのどちらに注目すべきか？

投資家はGAAP EPSと非GAAP EPSの両方を見るべきです。GAAP EPSには買収による償却、統合コスト、退職関連コストが含まれており、株主にとっての完全な会計上の結果に近いものとなっています。非GAAP EPSは継続的な営業効率を比較するのに役立ちます。また、調整後の高い数値だけに頼るのではなく、除外された項目が定常的なものか、その規模が拡大していないかも確認すべきです。

IBMの四半期売上高の未達は配当の安全性に影響するか？

予想を下回る売上高が1四半期あっても、IBMが自動的に配当を削減するわけではありません。配当の安全性は、通年のフリーキャッシュフロー、配当支払いの必要性、債務の利息、そして設備投資に左右される部分が大きくなります。1四半期分の売上高や株価の下落から将来の配当を推測するのではなく、正式な決算発表におけるキャッシュフローのカバレッジや経営陣の資本配分に関するコメントに注目すべきです。

決算発表後にIBMを取引する際、投資家が考慮すべき手数料やリスクとは?

時間外取引の主なリスクは、流動性の低下、スプレッドの拡大、ボラティリティの上昇、注文執行の不完全さです。実際のコストには、プラットフォーム手数料、外部機関手数料、通貨換算コストも含まれる場合があります。プラットフォームによって対応している取引時間や注文の種類が異なるため、投資家は取引前にプラットフォームの規則、注文ページ、口座明細書、および現地の規制要件を確認する必要があります。