ASMLの受注残高は売上に転換できるのか?――注文キャンセルリスク、顧客の設備投資、そして成長の持続可能性について

ASMLの受注残高は依然として比較的高い確率で消化される見込みですが、受注残高を将来の売上と同一視すべきではありません。むしろ、受注の見通しを示す指標として理解する方が適切です。受注残高は、先端ロジック、HBM、DRAM、成熟ノード製造に携わる顧客からの購買コミットメントを反映していますが、納期スケジュール、工場（ファブ）建設の進捗、輸出ライセンス、顧客の設備投資サイクルの影響も受けます。ASMLの成長の持続可能性を評価する際に重要なのは、受注残高の規模そのものではなく、それらの受注が年次、製品タイプ、顧客の予算に応じて売上に転化できるかどうかです。

重要なポイント

• ASMLの受注残高は堅調ですが、確定売上と同じではありません。
• 注文のキャンセルよりも、注文の遅延のほうが注視すべきことが多いです。
• TSMCとメモリメーカーの設備投資（CapEx）が依然として主要な需要の支えです。
• EUVおよびDUVの増産ペースが受注残高の消化スピードを左右します。
• 輸出規制により、一部の注文の納入経路が変わる可能性があります。
• バリュエーション分析では、取引コストとリスクも考慮すべきです。

ASMLの現在の受注残高はどれほど堅調か？

ASMLの現在の受注の強さは依然として高く、主な理由は、受注残高がすでに複数の将来の納品サイクルをカバーしており、2027年のLow-NA EUVの生産能力が受注によってほぼ埋まっていることにある。ただし、「高い受注の見通し」と「完全に確定した収益」は区別する必要がある。強い受注は実際の顧客需要を示しているが、収益への転換は依然として納品、設置、検収、および規制当局の承認に依存している。

直近の受注シグナルは単四半期の受注額よりも重要

ASMLは2026年第2四半期に、明確に上方修正された短期見通しを提示しました。同社の2026年通期売上高ガイダンスは430億ユーロ～450億ユーロに引き上げられ、粗利益率ガイダンスのレンジは54%～56%とされました。これは、同社が短期的な受注変動以上のものを見ていることを示唆しています。成長は、顧客による発注の前倒し、装置の設置、そしてサービス需要によって牽引されています。

さらに重要なのは、ASMLが2026年上半期の受注の勢いについて「非常に強かった」と述べ、受注残高は増加を続けており、需要が顧客全体に幅広く及んでいると明かしたことです。ASMLは2026年以降、四半期ごとの純受注額(net bookings)の定期的な開示を行わなくなりましたが、投資家がそれまでよく使われていた追跡指標を失ったとはいえ、純受注額の定期的な開示の終了は、需要を評価できなくなったことを意味するわけではありません。より安定した指標、すなわち受注残高の規模、顧客からの前払金、翌年の設備カバー率、顧客の設備投資(CapEx)計画、システム売上の構成比、そして会社側の通年ガイダンスへと注目を移す必要があります。

歴史的な水準から見ると、ASMLは2025年末の時点で依然として相当な受注バッファーを抱えていました。2025年末時点でのバックログは388億ユーロに達し、第4四半期の純受注残は132億ユーロ、そのうちEUV関連が74億ユーロでした。これにより2026年の成長見通しは高い視認性を確保し、市場の関心は2027年と2028年の受注カバー率へと移りました。

2027年と2028年の受注カバー率が本当に意味するもの

バックログの金額だけを見ていると、納入年度の重要性を見落とす可能性があります。ASMLにとってより重要な問いは、将来のキャパシティがすでに受注で埋まっているかどうかです。2026年第2四半期のコミュニケーションにおいて、経営陣は 2027年のLow-NA EUVキャパシティがほぼ埋まりつつある と述べ、2028年についても有意な数の受注をすでに得ていると説明しました。これは、顧客が単に短期的な在庫の買い足しをしているのではないことを意味します。彼らは2nm、先端DRAM、HBM、そして次世代ノードに向けて、キャパシティを前もって確保しているのです。

ただし、長期納期の注文は割り引いて見る必要がある。2027年のカバー率が高いほど、売上の見通しは強固になる。2028年まで及ぶ注文は、長期的な需要が依然として存在することを示しているが、工場建設の進捗、プロセスノードのスケジュール、顧客の予算調整、輸出規制の影響をより受けやすい。EUV装置は高価で、製造サイクルが長く、設置も複雑である。顧客はしばしば早期に生産能力を確保するが、早期の予約が納期の変更を意味しないわけではない。

要約: ASMLの現在の受注残（バックログ）の強さは、その規模だけにあるのではなく、注文が2027年、さらには2028年まで及んでいる点にもある。問われるべきは、単に受注残が大きいかどうかではない。それらの注文がどの顧客、どの製品、どの納入年度に対応するのか、そして顧客の設備投資（CapEx）がそれを支えるのに十分に強いかどうかを知る必要もある。受注の増加は収益の見通しの可視性を高めるが、四半期の純受注残（ネットブッキング）開示の入手が困難になった今、生産能力カバー率、契約負債、顧客の設備投資、そして実際の出荷を通じて成長の質を検証する必要がある。

受注残はどのように収益に転化するのか、キャンセルリスクはどの程度大きいのか

ASMLの受注残高キャンセルリスクはゼロではありませんが、より一般的なリスクは、顧客が突然すべての注文をキャンセルすることではありません。むしろ、納期の遅延、構成の変更、収益認識の繰り延べがより頻繁に発生します。リスクを評価する際には、正式なキャンセル発表を待つだけでなく、納期の先送り、顧客の前払金の変動、ファブの準備状況、輸出ライセンスにまず着目すべきです。

顧客承認から収益認識まで

ASMLのバックログの定義は比較的厳格です。同社のバックログの定義には、販売としてまだ計上されていない、受諾済みの書面によるシステム販売の承認およびインフレ関連の調整が含まれます。言い換えれば、これらは一般的な顧客の関心や口頭での意向ではなく、受注システムに登録された承認事項です。

しかし、バックログと収益の間には依然として多くのステップがあります。顧客の認可、ASMLの生産スケジュール策定、サプライチェーンの準備、システムの組み立て、工場でのテスト、出荷、現地での設置、顧客の受け入れ検査、そして最終的に売上計上へと至ります。EUVおよび液浸DUV装置は大型かつ極めて精密です。そのため、顧客側にはクリーンルーム、電源、冷却システム、計測装置、プロセスエンジニアリングチームの準備が整っていることが求められます。顧客のファブの準備ができていなければ、ASMLに十分な出荷能力があったとしても、すぐに設置と受け入れにつながるとは限りません。

これが、バックログを「すでに確定した将来の売上」と解釈してはならない理由です。ASMLの年次報告書によると、数量購入契約は最大5年間をカバーする場合がありますが、売上認識のタイミングは依然として、納品、設置、サービス、現地でのアップグレード、顧客側の設備の準備状況、そして輸出管理要件に依存します。

キャンセル、遅延、再スケジュールの違い

キャンセルリスクは、いくつかの異なるタイプに分けて考える必要があります。1つ目は形式的なキャンセルで、顧客がプロジェクトを中止したり予算を大幅に削減したりすることで、受注がバックログから除外されるケースです。2つ目は納期遅延で、受注自体は残っているものの、収益認識がある四半期や年度から後の期間へずれ込むケースです。3つ目は構成の調整で、顧客が製品ミックス、納入場所、ツールの型番、アップグレード計画、プロセスルートなどを変更するケースです。

ASMLにとっては、後者の2つのリスクが通常より重要です。大型ファブ投資はサイクルが長く、顧客がすでに土地、建物、人員、付帯設備に投資を確約した後は、先端リソグラフィ装置の注文を完全にキャンセルすることはコストが高くなります。しかし、最終市場の需要が鈍化した場合、AIサーバーの投資サイクルが変化した場合、あるいはメモリー価格が弱含んだ場合には、顧客はすべての注文を即座にキャンセルするのではなく、まず納期の調整を行う可能性が高くなります。

ASML自身もこのリスクを指摘しています。注文のキャンセル、遅延、または繰り延べはバックログの収益化に影響を及ぼす可能性があり、輸出規制、顧客の注文パターンの変化、サプライチェーンの実行状況により、実際の売上高が注文の強さに遅れて現れる可能性があります。

契約と前払金でキャンセルリスクを完全に解消できるか？

前払金は受注の信頼性を高めますが、キャンセルや遅延のリスクを完全に解消することはできません。2025年末時点で、ASMLの残存パフォーマンス債務は465億ユーロに達し、同社はその約65%が今後12ヶ月以内に収益として認識されると見積もっています。一方、契約負債は約189億ユーロに増加しました。これは主に、将来の商品およびサービスに対する顧客からの前払金によるものです。

これらの数値は強い顧客コミットメントを示していますが、重要な限界が2つ残っています。第一に、顧客とASMLは契約を変更する可能性があり、収益の金額とタイミングも再見積もりされる場合があります。第二に、輸出ライセンス、地政学的政策、ファブの進捗状況、設備の設置能力などの外部要因により、納入条件が変化する可能性があります。

要約: ASMLの受注残（バックログ）は、正式な認可、前払い金、長期契約によって支えられており、通常の購入意向よりも信頼性が高いものです。しかし、受注残の計上から収益認識までの間に、注文は生産、出荷、設置、検収の各段階を経る必要があります。より重要な投資上の問いは、単に注文がキャンセルされるかどうかではありません。顧客が納品を遅らせているか、契約負債が変化しているか、ファブ（工場）の準備が整っているか、輸出ライセンスが円滑に進んでいるか、そして注文が高価値のEUVから低価値の製品構成へと移行していないかにも注目すべきです。受注残の規模だけを見ていると、この転換プロセスにおけるタイミングのリスクを過小評価してしまう可能性があります。

顧客の設備投資はASMLの注文を支え続けられるか？

現時点では、顧客のCapExは依然としてASMLの受注を支えることができます。最も強力な柱は、TSMCの先端ロジック向け設備投資の拡大、そしてHBMおよびDRAMによるメモリー装置需要です。しかし、資本支出がそのまま一対一でASMLの収益に転換されるわけではありません。顧客の予算には、建物、パッケージング、テスト、電力インフラ、その他の半導体装置も含まれているからです。

TSMCの先端ロジックへの投資が最も強力な需要の柱

ASMLの受注の質を評価するうえで、TSMCは注目すべき最も重要な顧客の一つです。2026年第2四半期、TSMCの四半期売上高は402億ドルに達し、第3四半期の売上高ガイダンスは446億ドル～458億ドルと示されており、先端ノード需要の強さが続いていることを物語っています。さらに重要なのは、TSMCが2026年の設備投資見通しを従来の520億ドル～560億ドルのレンジから約600億ドル～640億ドルへと引き上げたことで、ASMLの先端リソグラフィ装置に対する需要を直接的に支えています。

ただし、TSMCのCapExのすべてをASMLの受注として数えるべきではありません。ファブ投資には、土地、建物、クリーンルーム、パッケージング、テスト、メトロロジー、エッチング、成膜、電力システムが含まれます。ASMLに最も直接的な利益をもたらす部分は、先進ノードにおけるリソグラフィ層数の増加、EUVの使用強度の高まり、およびDUVとサービスサポートの需要を拡大する世界的なファブ展開から生まれます。

TSMCのアメリカ合衆国への投資も、長期的な需要シグナルを強化しています。追加の1,000億ドルの米国投資は、2nm以下の先進チップに重点を置いています。この種の生産能力の拡張は、通常、長期的な装置スケジューリングを必要とし、EUV、メトロロジー、およびサービス需要の見通しを改善します。

DRAMとHBMの拡大は第二の成長柱になり得るか？

先端ロジックを超えて、メモリはASMLにとって第二の大きなバックログ転換テーマである。AIサーバー、GPUクラスター、高帯域幅メモリがHBM需要を押し上げており、先端DRAMプロセスもより多くのEUVおよび液浸DUVの支援を必要としている。第2四半期のコミュニケーションにおいて、ASMLの経営陣はメモリ関連システムの売上が75%以上成長すると予想し、先端ロジックのファウンドリ関連システム売上は25%以上の成長を見込んでいる。

このことから、受注の支えが一つの顧客や一つのチップカテゴリーだけによるものではないことがわかります。しかし、メモリーはより景気変動的でもあります。価格、在庫、顧客の収益性は、設備投資により早く反映される可能性があります。HBMの需給が逼迫から均衡へと移行した場合や、DRAM価格の上昇モメンタムが弱まった場合には、メモリーメーカーはピークサイクル時の計画に沿って設備能力を拡大し続けるのではなく、まず新規装置の納入を延期する可能性があります。

なぜ顧客集中が依然として主要なリスクなのか

ASMLはリソグラフィ装置の世界的リーダーですが、その顧客基盤は高度に分散しているとは言えません。2025年には、上位4社の顧客が売上の61.2%を占め、上位2社の顧客だけで38.0%を占めました。つまり、少数の大手顧客による設備投資（CapEx）の調整が、ASMLの受注、出荷、収益のタイミングに大きな影響を与え得るということです。

High-NA EUVも別途評価する必要がある。Intel Foundryは18Aノードの一部のプロダクトレイヤーでHigh-NA EUVを使用しており、技術的進歩を実証している。しかし、それがHigh-NA装置が直ちにすべての顧客の生産ラインに大規模に導入されることを意味するわけではない。ASMLにとって、2026年から2028年にかけての受注残の転換を牽引する主役は依然としてLow-NA EUVであり、High-NAはどちらかといえば長期的な成長オプションという位置づけである。

要約: 顧客のキャップエックス（設備投資）は、ASMLの受注転換にとって最も重要な外部変数であり続けています。TSMCの先端ロジック拡張、AIチップ需要、HBM、先端DRAMへの投資はすべて、今日のASMLの受注を支えていますが、顧客の設備投資がすべてASMLの収益に転換されるわけではありません。ロジックとメモリを区別し、Low-NA EUVとHigh-NA EUV、DUV、そしてサービス収益を区別する必要があります。顧客集中度が高いため、少数の大手顧客による予算変更がASMLの収益変動を増幅させる可能性があります。TSMC、Samsung、Intel、SK hynix、Micronのノードロードマップを追跡することは、半導体業界の総投資額を見るだけよりも有益です。

ASML自身の生産能力は強い受注を期日どおりに提供できるか？

ASMLの成長転換は「顧客が発注したいかどうか」から「ASMLが時間どおりに生産、設置、検収を確実に行えるかどうか」へと移行しつつある。強い需要サイクルの間は、増加するバックログはプラス材料である。しかし、サプライチェーン、重要部品、設置チーム、あるいは顧客のファブの準備状況が不足していれば、注文はバックログに留まり、近い時期の売上には転換しない可能性がある。

2026年の納入目標と売上成長の源泉

ASMLはすでに2026年の出荷計画について比較的明確な概要を示しています。同社は2026年に約65台のLow-NA EUV装置を出荷し、EUV装置の売上を前年比45%以上伸ばすと見込んでいます。また、約130台の液浸DUV装置の出荷も計画しており、EUV以外の装置の売上は約25%の成長が期待されています。これらの目標が示しているのは、ASMLの成長がEUVだけによるものではなく、Low-NA EUV、DUV、計測装置、サービス、ソフトウェアのアップグレードが一体となって実現するものだということです。

第2四半期のシステム販売の内訳も、バランスの取れた需要を示しています。ロジックとメモリはシステム販売のそれぞれ約51%と49%を占めており、AIチップとメモリ増設の両方が受注転換に寄与していることを意味します。これにより単一のエンドマーケットへの依存が低減されますが、同時にASMLは異なる顧客、地域、技術ルートに対応しなければならず、実行の複雑さが増すことにもなります。

能力拡大は新たな実行リスクも生み出しうる

ASMLは、2027年にLow-NA EUVおよび液浸DUVの生産能力を2026年を基準に約30%増強する計画であり、2028年にはさらに約30%の増強を検討しています。この設備拡張は顧客の待機圧力を緩和できる一方で、サプライチェーン管理の難易度を高めます。EUVシステムは、Zeissの光学系、超精密機械、レーザー光源、真空システム、ソフトウェア制御、そして世界中のフィールドサービスチームに依存しています。重要なリンクにおける遅延は、最終的な納品に影響を及ぼす可能性があります。

より微妙な点は、強い受注環境が必ずしも即座の利益改善につながるとは限らないということです。ASMLが将来の納入に備えて在庫を積み上げる場合、在庫や運転資本が先に増加する可能性があります。装置は出荷されたものの顧客の検収が遅れる場合、売掛金、契約資産、または収益認識のタイミングにも影響が出る可能性があります。納入能力を評価する際には、売上だけを見るべきではありません。在庫、売掛金、契約負債、キャッシュフローが連動して動いているかどうかも確認すべきです。

サービスおよびアップグレード収益が受注サイクルの変動をどのように緩和しうるか

設置済み機材（インストールドベース）管理は、ASMLの受注サイクルの変動に対する重要なバッファーです。EUVおよびDUV装置の世界の設置基数が拡大するにつれ、顧客はメンテナンス、ソフトウェアのアップグレード、生産性向上、部品交換、フィールドサービスを必要とします。ASMLはInstalled Base Management売上が30%以上成長すると予測しており、この種の収益は通常、新規装置の受注よりも反復性（リカーリング）が高いものです。

ただし、サービス収益は完全に景気変動に強いわけではありません。顧客の稼働率の低下は、アップグレード需要を減少させる可能性があります。輸出規制の拡大は、一部の地域向けのサービスを制限する可能性があります。顧客の予算削減も、必須ではないアップグレードを遅らせる可能性があります。したがって、サービス収益は新規装置の変動を緩和することはできますが、EUVやDUVの注文の大幅な遅延を完全に相殺することはできません。

ASMLの納入能力を評価するには、以下の5つの指標に注目するとよいでしょう:

• EUVおよび液浸DUVの実際の出荷数量。
• 顧客側での設置、検収、および収益認識のスピード。
• 主要サプライヤーの増産と部品の納入状況。
• 在庫、売掛金、契約負債、およびフリーキャッシュフロー。
• サービス、ソフトウェアのアップグレード、および装置稼働率の伸び。

要約: ASMLの成長持続性に対する内部的な制約は、受注側から実行力へと移りつつあります。同社は強力な技術的障壁と行列を作る顧客を抱えていますが、EUVおよびDUVの納品には、サプライチェーン、光学システム、現地設備、顧客受け入れにわたる調整が必要です。生産能力の拡大が速くなるほど、四半期業績に与える実行力のばらつきの影響は大きくなります。「顧客が買いたいと思っている」ことと「ASMLが期日どおりに納品できる」ことを切り分けて考えるべきです。前者は受注の質を決め、後者は収益計上時期、粗利益率、キャッシュフローのパフォーマンスを決めます。

ASMLの成長持続性をどう判断すべきか？

今日より妥当な結論は、ASMLの受注残の大部分は依然として売上に転換する確率が高いものの、長期の注文は割り引いて見るべきだということです。成長の持続可能性はAIの物語だけに頼ることはできません。顧客の設備投資が高水準を維持すること、設備能力の拡張が円滑に進むこと、輸出政策が実行可能なまま維持されること、サービス収益が続くこと、そしてバリュエーション期待が過度に先鋭化しないことが必要です。

強気・基本・弱気シナリオ

強気シナリオでは、AIインフラ投資が拡大を続け、TSMC、Samsung、Intel、主要メモリメーカーが高いCapExを維持し、2027年から2028年にかけて導入される新しいLow-NA EUVの生産能力が注文に完全に吸収され、High-NAがより先進的なノードへ徐々に参入していきます。この場合、ASMLの売上高と粗利益率にはさらなる上振れの余地があります。

中立シナリオでは、顧客のCapExは高水準を維持するものの急激な上昇は続かず、一部のプロジェクトが四半期から翌四半期にずれ込みますが、Low-NA EUVとDUVは引き続き成長し、High-NAは主に検証と段階的な導入の段階にとどまります。この場合、ASMLは成長を続けますが、四半期ごとの変動性が高まります。

弱気シナリオでは、AI投資のリターンが精査され、メモリ価格が下落し、顧客がファブ建設を先送りし、輸出規制がより多くの設備やサービスに拡大します。この場合、注文が大量キャンセルに直面するとは限りませんが、納期の先送りが増加し、受注残の消化サイクルが長引き、市場はバリュエーションリスクに対してより寛容でなくなります。

四半期の売上以上に注目すべき先行指標

ASMLの成長持続性の指標は、4つのグループに分けることができます。第1は需要の真正性です。AIチップ、先端ロジック、HBM、DRAMが顧客の拡大を引き続き支えているかどうかです。第2は契約の強さです。バックログ、残存パフォーマンス債務、前払金、注文の納入年度です。第3は納入能力です。EUVとDUVの出荷および顧客受け入れが計画に沿って進むかどうかです。第4は政策の実行可能性です。輸出ライセンス、地域別売上構成、サービス制限が変化するかどうかです。

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取引コストも実際の意思決定に影響を与える

ASMLの受注転換分析を実際の取引に拡張する場合、リサーチ上の判断と取引コストを切り分けて考える必要もあります。米国株の取引コストには通常、手数料以外の項目も含まれます。プラットフォーム利用料、外部機関手数料、取引活動料、為替コスト、注文執行の差異などが含まれる場合があります。Biya米国株取引は手数料0ドルですが、プラットフォーム利用料、外部機関手数料などの費用については、料金センターおよび注文ページの表示をご確認ください。サービスの利用可否は、ユーザーの所在地、本人確認の結果、プラットフォームの規則、および適用される法令によって異なります。

ASMLのような高価格で変動の大きい株式では、頻繁なリバランス、端株取引、通貨間の資金調達手配がいずれも実際のリターン体験に影響を与える可能性があります。取引前のチェックリストにリアルタイム為替レートや注文コストを含めることはできますが、手数料の優位性を投資判断として扱うべきではありません。公開されている市場情報、注文構造、手数料体系はリスクを理解するのに役立ちますが、投資助言を構成するものではありません。

要約: ASMLの成長の持続可能性は、受注が消化されるかどうかだけでなく、いつ消化されるか、どのような製品ミックスを含むのか、どの顧客がそれを牽引するのかによっても評価されるべきです。現在のエビデンスは、受注残の大部分が売上に転化するという見方をより支持していますが、長期の受注は、顧客の予算、ファブ（工場）の建設、輸出規制、そしてASML自身の生産能力拡大と照らし合わせて依然として評価される必要があります。ASMLの株の魅力を受注残の規模だけで判断すべきではありません。粗利益率、フリーキャッシュフロー、顧客集中度、取引コスト、そして市場にすでに織り込まれている楽観観の程度も、すべて重要です。

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FAQ

既にバックログに含まれているASMLのEUV装置は、依然として遅延する可能性はありますか？

はい、遅延する可能性があります。ASMLのバックログは受領済みの書面による正式な発注を表しますが、装置は依然として生産、出荷、設置、そして顧客による検収のプロセスを経る必要があります。ファブ（製造工場）の建設が遅延した場合、顧客の設備投資（CapEx）が再スケジュールされた場合、または輸出ライセンスが制限された場合、EUVの注文はバックログに残ったままとなり、収益認識はより後の期間にずれ込む可能性があります。

TSMCの設備投資（CapEx）の増加は、すべてASMLの受注に転換されますか？

いいえ、すべてがASMLの受注に転化するわけではありません。TSMCの設備投資は、ファブ、パッケージング、テスト、電源システム、その他の設備もカバーしています。ただし、2nm以下の拡張はEUVおよびDUV装置への需要を増加させるため、TSMCのCapEx増加は、ASMLの受注転化にとって依然として重要な支援シグナルです。

Net Bookingsの開示終了後、投資家はどのようにASMLの受注を追跡できるのか？

投資家は、バックログの方向性、将来のキャパシティカバー率、顧客のCapEx、契約負債、装置の出荷、通期売上ガイダンスを組み合わせて判断すべきです。四半期のNet Bookings開示が入手しにくくなった後は、単一の指標の有用性が低下しました。受注の質は、複数のデータポイントを通じて検証すべきです。

輸出規制は、すでにバックログにあるASMLの受注に影響を与える可能性はあるか？

はい、輸出管理はそれらに影響を与える可能性があります。注文がバックログに入った後でも、装置、サービス、または顧客の地域に新たな輸出ライセンスが必要な場合、納品が遅延したり、構成が変更されたり、当初の計画通りに進められなくなることがあります。実際の影響は、オランダ、米国、および関連地域の規制要件によって異なります。

なぜHigh-NA EUVの注文はLow-NA EUVの注文よりも予測が難しいのですか?

High-NA EUVの注文の予測が難しいのは、この技術がまだ検証段階にあり、段階的に採用されているためです。顧客は、歩留まり、コスト、生産性、適用可能なレイヤー、生産経済性を評価する必要があります。技術的進歩があっても、すべての高度なプロセスがすぐにHigh-NA装置を大規模に採用するとは限りません。

ASMLのサービスおよびアップグレード収益は装置注文の変動を緩和できるでしょうか?

はい、ある程度変動を緩和することはできます。Installed Base Managementは設置済み装置のベース、顧客の稼働率、およびアップグレード需要に依存しており、通常は新規装置の受注よりも反復性が高い傾向があります。しかし、顧客の稼働率が低下した場合、輸出規制が拡大した場合、または保守予算が圧縮された場合には、サービス収益も影響を受ける可能性があります。