Trong môi trường thị trường có thanh khoản thấp và biến động cao, việc sử dụng lệnh thị trường (market order) trên hợp đồng tương lai chủ yếu sẽ bị ảnh hưởng bởi các khía cạnh sau đây:

Giá thực thi chệch xa so với kỳ vọng (Rủi ro trượt giá tăng vọt)

Vấn đề cốt lõi: Mục tiêu duy nhất của lệnh thị trường là thực thi ngay lập tức, bất kể giá cả. Trong các thị trường có thanh khoản kém, chênh lệch giá giữa lệnh mua và lệnh bán (bid-ask spread) sẽ mở rộng mạnh mẽ, và số lượng lệnh sẽ rất ít.

Biểu hiện cụ thể: Bạn có thể mong đợi lệnh được khớp tại chỉ số 3000 điểm, nhưng do thiếu bên đối ứng, lệnh của bạn có thể tiêu thụ nhiều mức giá phía trước, cuối cùng được khớp tại 3010 điểm hoặc thậm chí tệ hơn. Chênh lệch giữa giá khớp thực tế và giá bạn mong đợi khi đặt lệnh được gọi là "trượt giá" (slippage). Khi thị trường biến động mạnh, độ trượt giá có thể rất lớn, vượt xa mong đợi của bạn.

Dễ Dàng Kích Hoạt Phản Ứng Chuỗi Và Làm Trầm Trọng Thêm Biến Động Thị Trường

Vấn đề cốt lõi: Các lệnh thị trường có khối lượng lớn sẽ ngay lập tức tiêu thụ nhiều mức độ sâu thị trường.

Biểu hiện cụ thể: Nếu bạn đặt một lệnh mua thị trường với khối lượng lớn, lệnh đó sẽ mua hết toàn bộ các lệnh bán hiện có cùng một lúc, khiến giá bị đẩy lên ngay lập tức. Điều này không chỉ làm xấu đi giá thực thi của chính bạn mà còn có thể kích hoạt các lệnh cắt lỗ của người khác hoặc giao dịch thuật toán, tiếp tục đẩy giá lên cao hơn và tạo ra tình trạng thị trường "chớp nhoáng" (tăng vọt hoặc sụt giảm đột ngột).

Rủi ro thực thi một phần hoặc không thể thực thi

Vấn đề cốt lõi: Trong trường hợp thanh khoản cực kỳ thấp, độ sâu thị trường có thể rất nông.

Biểu hiện cụ thể: Mặc dù lệnh thị trường nhằm mục đích được khớp toàn bộ, nếu số lượng lệnh của bạn lớn hơn số lượng lệnh ở mức giá tốt nhất hiện tại, lệnh có thể chỉ được khớp một phần. Phần còn lại sẽ tiếp tục tìm bên đối ứng ở mức giá kém hơn, dẫn đến giá khớp trung bình cực kỳ bất lợi. Trong những trường hợp cực đoan (chẳng hạn như khi tăng trần hoặc giảm sàn), lệnh thậm chí có thể không thể khớp hoàn toàn.

Đề xuất cho nhà giao dịch

Trong môi trường có biến động cao và thanh khoản kém, lệnh thị trường nên được sử dụng hết sức thận trọng, hoặc thậm chí tránh sử dụng. Bạn có thể cân nhắc các phương án thay thế sau:

Sử dụng lệnh Limit (Lệnh Giới Hạn): Hãy xác định mức giá mua tối đa hoặc giá bán tối thiểu mà bạn sẵn sàng chấp nhận. Điều này có thể hoàn toàn tránh được trượt giá và đảm bảo giá khớp lệnh sẽ không xấu hơn mức bạn cài đặt. Nhược điểm là trong các biến động thị trường mạnh theo một chiều, lệnh có thể không được khớp, từ đó bỏ lỡ cơ hội.

Cẩn thận khi đặt lệnh Cắt Lỗ (Stop-Loss): Hãy tìm hiểu các loại lệnh cắt lỗ trên nền tảng giao dịch của bạn. Lệnh "cắt lỗ theo giá thị trường" thông thường vẫn sẽ được thực hiện theo giá thị trường sau khi kích hoạt, do đó vẫn đối mặt với rủi ro trượt giá tương tự. Bạn có thể cân nhắc "lệnh cắt lỗ giới hạn" (xác định mức giá giới hạn sau khi kích hoạt), nhưng cần lưu ý rằng có rủi ro lệnh không được thực hiện.

Giảm Quy Mô Giao Dịch: Nếu bạn bắt buộc phải sử dụng lệnh thị trường, việc giảm khối lượng lô giao dịch có thể làm giảm tác động đến thị trường và giảm thiểu trượt giá.

Tóm lại, khi thị trường thiếu thanh khoản và có biến động mạnh, lệnh thị trường giống như một công cụ sắc bén ngoài tầm kiểm soát—mặc dù chúng có thể đảm bảo bạn nhanh chóng vào hoặc thoát khỏi thị trường, nhưng chi phí có thể khó lường và chi phí thực hiện cực kỳ cao. Ưu tiên sử dụng lệnh giới hạn là một biện pháp quan trọng để kiểm soát rủi ro.