- "Điểm Hòa Vốn của Quyền Chọn"
Điểm hòa vốn của quyền chọn cổ phiếu Mỹ là mức giá cổ phiếu cụ thể tại ngày đáo hạn khiến người nắm giữ quyền chọn không hưởng lợi cũng không chịu lỗ. Mức giá này có tính đến phí quyền chọn (chi phí) đã trả khi mua quyền chọn. Việc hiểu rõ điểm hòa vốn là rất quan trọng để đánh giá giá trị tiềm năng và rủi ro của một giao dịch quyền chọn.
Điểm hòa vốn của quyền chọn mua: Đối với quyền chọn mua, điểm hòa vốn được tính như sau:
Điểm hòa vốn của quyền chọn mua
Giá Thực Hiện + Phí Quyền Chọn Điểm hòa vốn của quyền chọn mua=Giá Thực Hiện+Phí Quyền Chọn Điều này có nghĩa là giá cổ phiếu cần vượt qua điểm hòa vốn này thì người nắm giữ quyền chọn mới bắt đầu có lợi nhuận.
Điểm hòa vốn của quyền chọn bán: Đối với quyền chọn bán, điểm hòa vốn được tính như sau:
Điểm hòa vốn của quyền chọn bán
Giá thực hiện − Phí quyền chọn Điểm hòa vốn của quyền chọn bán=Giá thực hiện−Phí quyền chọn Trong trường hợp này, giá cổ phiếu phải thấp hơn giá hòa vốn này thì người nắm giữ quyền chọn mới có lãi.
Ví dụ: Nếu một nhà đầu tư mua quyền chọn mua với giá thực hiện là 100 USD và phí quyền chọn là 5 USD, thì điểm hòa vốn là 105 USD. Điều này có nghĩa là giá cổ phiếu phải đạt ít nhất 105 USD trước ngày đáo hạn thì nhà đầu tư mới bắt đầu có lãi.
Tương tự, nếu nhà đầu tư mua quyền chọn bán với giá thực hiện là 100 USD và phí quyền chọn là 5 USD, thì điểm hòa vốn là 95 USD. Điều này có nghĩa là giá cổ phiếu phải giảm xuống dưới 95 USD trước ngày đáo hạn thì nhà đầu tư mới bắt đầu có lãi.
- "Tỷ lệ phí quyền chọn"
Tỷ lệ phí bảo hiểm của quyền chọn cổ phiếu Mỹ là tỷ lệ phần trăm mà giá hiện tại của quyền chọn vượt quá giá trị nội tại của nó. Phí bảo hiểm này thường bao gồm giá trị thời gian của quyền chọn và phần phí bảo hiểm do biến động gây ra từ kỳ vọng của thị trường về những biến động giá cổ phiếu trong tương lai. Việc hiểu rõ tỷ lệ phí bảo hiểm của quyền chọn rất quan trọng để đánh giá xem quyền chọn đang được định giá quá cao hay quá thấp, cũng như để xác định chiến lược giao dịch.
Các thành phần của giá quyền chọn:
Giá trị nội tại: Đây là lợi ích tức thời khi thực hiện quyền chọn. Nó chỉ tồn tại đối với các quyền chọn có giá trị (in-the-money). Đối với quyền chọn mua, giá trị nội tại được tính bằng giá cổ phiếu hiện tại trừ đi giá thực hiện (nếu là số dương). Đối với quyền chọn bán, đó là giá thực hiện trừ đi giá cổ phiếu hiện tại (nếu là số dương).
Giá trị thời gian: Đây là phần giá quyền chọn không bao gồm giá trị nội tại. Nó phụ thuộc vào các yếu tố như thời gian còn lại cho đến ngày đáo hạn, mức độ biến động giá cổ phiếu dự kiến và lãi suất phi rủi ro. Giá trị thời gian giảm dần theo thời gian cho đến khi quyền chọn đáo hạn.
Cách tính tỷ lệ phí quyền chọn: Tỷ lệ phí quyền chọn thường được tính như sau:
Premium Rate ( % )
( Option Price − Intrinsic Value Intrinsic Value ) × 100 Premium Rate(%)=( Intrinsic Value Option Price−Intrinsic Value
)×100 Nếu quyền chọn không có giá trị nội tại (tức là bằng giá hoặc ngoài giá), tỷ lệ phí quyền chọn có thể khá cao vì toàn bộ giá của quyền chọn được tạo thành từ giá trị thời gian và phí biến động.
- “Độ biến động ẩn của quyền chọn”
Độ biến động ẩn chứa (Implied volatility) là kỳ vọng của thị trường về độ biến động giá cổ phiếu trong tương lai, được phản ánh qua giá của quyền chọn. Đây là một khái niệm rất quan trọng vì nó ảnh hưởng đến giá của quyền chọn: độ biến động càng cao, giá trị của quyền chọn càng lớn, vì độ biến động cao hơn đồng nghĩa với mức độ bất định lớn hơn trong biến động giá cổ phiếu, làm tăng khả năng quyền chọn trở nên có lãi.
Ý nghĩa của Độ biến động ẩn chứa: Độ biến động ẩn chứa được suy ra bằng cách sử dụng các mô hình định giá quyền chọn (chẳng hạn như mô hình Black-Scholes nổi tiếng) dựa trên giá thị trường hiện tại của quyền chọn. Khác với độ biến động lịch sử, vốn dựa trên giá cổ phiếu trong quá khứ, độ biến động ẩn chứa dựa trên kỳ vọng của thị trường về những biến động giá trong tương lai.
Ý nghĩa quan trọng của Độ biến động ẩn chứa:
Định giá Quyền chọn: Độ biến động ẩn là một biến số then chốt trong việc định giá quyền chọn. Trong các điều kiện khác như nhau, độ biến động cao hơn dẫn đến giá cao hơn cho cả quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put).
Chỉ báo Tâm lý Thị trường: Độ biến động ẩn thường được xem là một chỉ báo về tâm lý thị trường và sự bất định. Ví dụ, độ biến động ẩn của các quyền chọn liên quan có thể tăng lên trước công bố kết quả kinh doanh của một công ty, phản ánh sự bất định của thị trường đối với kết quả đó.
Ứng dụng:
Giao dịch Độ biến động: Nhà đầu tư có thể mua hoặc bán quyền chọn dựa trên sự so sánh giữa độ biến động ẩn và độ biến động lịch sử hoặc độ biến động kỳ vọng.
Chiến lược Kinh doanh Chênh lệch giá: Nếu hai tài sản tương tự có độ biến động ẩn chênh lệch đáng kể, nhà giao dịch có thể tìm cách kinh doanh chênh lệch giá bằng cách mua quyền chọn trên một tài sản và bán quyền chọn trên tài sản kia.
Phòng ngừa rủi ro biến động giá (Volatility Hedging): Biến động giá ngầm định giúp xác định thời điểm tối ưu để mua hoặc bán quyền chọn nhằm phòng ngừa rủi ro trên thị trường giao ngay.
- “Giá trị nội tại của quyền chọn”
Giá trị nội tại thể hiện giá trị thực tế của một quyền chọn nếu được thực hiện ngay lập tức. Đó là mức chênh lệch không âm giữa giá thực hiện và giá thị trường hiện tại của tài sản cơ sở. Nếu việc thực hiện quyền chọn mang lại lợi nhuận, quyền chọn có giá trị nội tại; nếu không, giá trị nội tại của nó bằng không.
Cách tính giá trị nội tại:
Quyền chọn mua (Call Options): Giá trị nội tại = Giá cổ phiếu hiện tại - Giá thực hiện (nếu là số dương).
Quyền chọn bán (Put Options): Giá trị nội tại = Giá thực hiện - Giá cổ phiếu hiện tại (nếu là số dương).
- “Giá trị thời gian của quyền chọn”
Giá trị thời gian là một phần quan trọng trong tổng giá của quyền chọn, phản ánh giá trị tiềm năng của sự biến động giá cổ phiếu trong thời gian còn lại của quyền chọn. Giá trị thời gian cùng với giá trị nội tại tạo nên tổng giá trị thị trường của một quyền chọn.
Định nghĩa Giá trị thời gian: Giá trị thời gian được định nghĩa là tổng giá của quyền chọn trừ đi giá trị nội tại của nó. Nếu quyền chọn nằm ngoài tiền (tức là không có giá trị nội tại), toàn bộ giá của nó đều bao gồm giá trị thời gian.
- "Delta của Quyền chọn"
Delta là một chỉ báo chữ cái Hy Lạp quan trọng, được sử dụng để mô tả mức độ nhạy cảm của giá quyền chọn đối với sự thay đổi giá của tài sản cơ sở. Delta đo lường mức độ thay đổi của giá quyền chọn khi giá của tài sản cơ sở thay đổi một đơn vị.
Định nghĩa Delta:
Call Options: Đối với quyền chọn mua, khi giá tài sản cơ sở tăng, giá trị của quyền chọn mua cũng tăng lên. Delta dao động từ 0 đến 1.
Put Options: Đối với quyền chọn bán, khi giá tài sản cơ sở giảm, giá trị của quyền chọn bán tăng lên. Delta dao động từ 0 đến -1.
- "Gamma của Quyền chọn"
Gamma là tốc độ thay đổi của Delta, cho biết Delta thay đổi như thế nào khi giá của tài sản cơ sở biến động. Gamma giúp cung cấp sự hiểu biết sâu sắc hơn về mức độ nhạy cảm của quyền chọn đối với các biến động giá.
- "Theta của Quyền chọn"
Theta là một chữ cái Hy Lạp quan trọng, đo lường mức độ nhạy cảm của giá quyền chọn theo thời gian. Nó còn được gọi là sự suy giảm theo thời gian (time decay), vì quyền chọn mất giá trị theo thời gian, đặc biệt là khi ngày đáo hạn đến gần.
- "Vega của Quyền chọn"
Vega đo độ nhạy cảm của quyền chọn đối với những thay đổi trong độ biến động ngầm định của tài sản cơ sở. Giá trị của Vega cho biết giá quyền chọn sẽ thay đổi bao nhiêu khi độ biến động ngầm định thay đổi 1%.
- "Rho của quyền chọn"
Rho đo độ nhạy cảm của quyền chọn đối với những thay đổi trong lãi suất phi rủi ro. Nó cho biết giá của quyền chọn sẽ thay đổi như thế nào khi lãi suất phi rủi ro (ví dụ: lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ) thay đổi một điểm phần trăm.