Bank of America có thể duy trì doanh thu 31,6 tỷ USD không? Đánh giá biên lãi ròng, tăng trưởng cho vay và chi phí tín dụng

Doanh thu quý của Bank of America đạt 31,6 tỷ USD có nền tảng cho tính bền vững một phần, nhưng tốc độ tăng trưởng 15% so với cùng kỳ năm trước không nên được dự phóng trực tiếp cho tương lai. Thu nhập lãi thuần, tăng trưởng cho vay và tiền gửi, cùng phí quản lý tài sản có thể cung cấp một nền tảng tương đối ổn định, trong khi giao dịch cổ phiếu và ngân hàng đầu tư đóng góp phần tăng trưởng mang tính chu kỳ lớn hơn. Nếu bạn đang đánh giá lợi nhuận tương lai của BAC, bạn nên tập trung vào lợi suất lãi thuần, chi phí tiền gửi, chất lượng cho vay thương mại, tỷ lệ xóa nợ ròng và tốc độ bình thường hóa của thu nhập ngoài lãi, thay vì chỉ đặt câu hỏi liệu doanh thu quý có thể đạt lại 31,6 tỷ USD hay không.

Những điểm chính

• Con số doanh thu 31,6 tỷ USD được hỗ trợ bởi các mảng kinh doanh ổn định, nhưng tốc độ tăng trưởng nhanh của nó cũng phản ánh thuận lợi từ thị trường vốn.
• Thu nhập lãi thuần trên cơ sở tương đương chịu thuế đạt 16,2 tỷ USD, tạo nền tảng chính cho tính bền vững của doanh thu.
• Dư nợ cho vay bình quân tăng 8% so với cùng kỳ năm trước, trong đó cho vay thương mại tăng nhanh hơn nhiều so với cho vay tiêu dùng.
• Dự phòng tín dụng và các khoản xóa nợ ròng nhìn chung vẫn ổn định và chưa làm triệt tiêu lợi ích từ việc mở rộng cho vay.
• Doanh thu từ giao dịch và ngân hàng đầu tư vẫn ở mức cao và là những biến số chính đứng sau quá trình bình thường hóa doanh thu trong tương lai.

Bao nhiêu trong doanh thu 31,6 tỷ USD thể hiện tăng trưởng bền vững?

Trong doanh thu 31,6 tỷ USD của Bank of America, thu nhập lãi thuần, phí quản lý tài sản và doanh thu dịch vụ Ngân hàng Tiêu dùng có tính bền vững tương đối mạnh, trong khi doanh thu giao dịch và ngân hàng đầu tư phụ thuộc nhiều hơn vào điều kiện thị trường. Tổng doanh thu quý 2 tăng 15% so với cùng kỳ năm trước, nhưng thu nhập lãi thuần tăng khoảng 9%, cho thấy sự tăng tốc không hoàn toàn đến từ các hoạt động tiền gửi và cho vay truyền thống. Để đánh giá tính bền vững, bạn cần định giá riêng nền tảng doanh thu ổn định so với phần thu nhập gia tăng được tạo ra bởi biến động thị trường.

Kết quả cốt lõi quý 2 năm 2026 của Bank of America cho thấy doanh thu, sau khi trừ chi phí lãi vay, đạt 31,6 tỷ USD, lợi nhuận ròng 9,1 tỷ USD, lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu 1,21 USD và tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu phổ thông hữu hình bình quân là 17,0%. So với cùng kỳ năm ngoái, doanh thu tăng 15% và lợi nhuận ròng tăng 27%, cho thấy hiệu quả chi phí và đòn bẩy hoạt động đã khuếch đại tác động của tăng trưởng doanh thu lên lợi nhuận.

Theo thông cáo kết quả tài chính quý 2, tăng trưởng doanh thu được hỗ trợ bởi thu nhập lãi thuần, doanh thu bán hàng và giao dịch, phí quản lý tài sản và phí ngân hàng đầu tư. Nói cách khác, BAC hưởng lợi cả từ thu nhập bảng cân đối được tạo ra bởi các khoản vay và tiền gửi, cũng như từ hoạt động tài trợ doanh nghiệp và thị trường vốn.

Thành phần doanh thuKết quả quý 2Tính bền vữngChỉ báo chính cần theo dõiThu nhập lãi thuầnKhoảng 16,0 tỷ USD theo cơ sở báo cáo, +9% so với cùng kỳTương đối caoCác khoản vay, tiền gửi và tái định giá tài sảnPhí quản lý tài sản4,4 tỷ USD, +19% so với cùng kỳTrung bình đến caoTài sản của khách hàng, giá thị trường và dòng vốn ròngDoanh thu bán hàng và giao dịch7,1 tỷ USD, +33% so với cùng kỳ năm trướcTrung bình đến thấpBiến động và hoạt động giao dịch của khách hàngPhí ngân hàng đầu tư2,1 tỷ USD, +50% so với cùng kỳ năm trướcCó tính chu kỳ caoIPO, M&A và phát hành nợDoanh thu thanh toán và dịch vụTăng trưởng ổn địnhTrung bình đến caoChi tiêu của người tiêu dùng và hoạt động doanh nghiệp

Thu nhập lãi thuần và phí quản lý tài sản gần giống doanh thu định kỳ hơn. Miễn là số dư cho vay, cơ sở tiền gửi và tài sản khách hàng trong quản lý tài sản không thu hẹp đáng kể, các dòng doanh thu này nhìn chung ít biến động hơn thu nhập từ giao dịch. Global Wealth and Investment Management tạo ra 6,9 tỷ USD doanh thu, bao gồm mức tăng 19% trong phí quản lý tài sản lên 4,4 tỷ USD, mang lại cho BAC một nền tảng thu nhập phí ngoài các hoạt động tiền gửi và cho vay truyền thống.

Tuy nhiên, doanh thu mang tính chu kỳ vẫn ở mức cao. Hiệu suất giao dịch quý 2 của Bank of America cho thấy doanh thu bán hàng và giao dịch tăng 33% lên 7,1 tỷ USD, doanh thu giao dịch cổ phiếu tăng vọt 70% lên 3,6 tỷ USD, và phí ngân hàng đầu tư tăng 50% lên 2,1 tỷ USD. Biến động, tái định vị danh mục của khách hàng, M&A và các đợt niêm yết lớn đều hỗ trợ các mảng kinh doanh này, nhưng nền so sánh của chúng cũng sẽ trở nên cao hơn đáng kể.

Do đó, việc xác định liệu mức 31,6 tỷ USD có thể được duy trì hay không đòi hỏi ba tầng phân tích:

1. Liệu thu nhập lãi thuần và phí quản lý tài sản có thể tiếp tục tăng trưởng hay không;
2. Liệu sự sụt giảm doanh thu giao dịch và ngân hàng đầu tư có vẫn trong tầm kiểm soát hay không;
3. Liệu chi phí ngoài lãi và chi phí tín dụng có tiêu thụ phần doanh thu tăng thêm hay không.

Ngay cả khi doanh thu giao dịch giảm từ mức kỷ lục, doanh thu theo quý của BAC không nhất thiết sẽ giảm mạnh. Nếu thu nhập lãi thuần tiếp tục tăng và phí quản lý tài sản duy trì mức tăng trưởng một chữ số cao hoặc hai chữ số, mức doanh thu tuyệt đối vẫn có thể duy trì ở mức cao. Điều khó tái lập hơn sẽ là tốc độ tăng trưởng 15% so với cùng kỳ năm trước, chứ không nhất thiết là con số 31,6 tỷ USD.

Tóm tắt ：Doanh thu 31,6 tỷ USD của Bank of America không hoàn toàn được xây dựng trên biến động thị trường ngắn hạn. Thu nhập lãi thuần, quản lý tài sản và Ngân hàng Tiêu dùng đã tạo ra một nền tảng doanh thu tương đối ổn định. Tuy nhiên, thu nhập ngoài lãi trong quý 2 tăng nhanh hơn nhiều so với doanh thu ngân hàng truyền thống, trong khi giao dịch cổ phiếu và phí ngân hàng đầu tư đạt mức cao. Vì vậy, tốc độ tăng trưởng doanh thu 15% của tập đoàn không nên được quy đổi cơ học theo năm. Một kỳ vọng hợp lý hơn là doanh thu tuyệt đối của BAC có thể vẫn ở mức cao trong khi tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước chậm lại khi doanh thu từ thị trường bình thường hóa. Bạn nên phân biệt giữa phần lõi ổn định và mức tăng mang tính chu kỳ thay vì chỉ tập trung vào việc liệu doanh thu theo quý có vượt 31,6 tỷ USD một lần nữa hay không.

Thu nhập lãi thuần và biên lãi thuần có thể tiếp tục cải thiện không?

Bank of America vẫn có nền tảng để thu nhập lãi thuần tiếp tục tăng trưởng, nhưng sự cải thiện trong tương lai sẽ phụ thuộc chủ yếu vào việc tái định giá tài sản lãi suất cố định, mở rộng cho vay và kiểm soát chi phí tiền gửi, thay vì chỉ dựa vào việc lãi suất duy trì ở mức cao. Thu nhập lãi thuần tương đương chịu thuế trong quý 2 đạt 16,2 tỷ USD, trong khi lợi suất lãi thuần tăng lên 2,08%. Nếu việc cắt giảm lãi suất tăng tốc hoặc tiền gửi chi phí thấp rời khỏi ngân hàng, tốc độ cải thiện có thể thu hẹp.

Các nhà đầu tư ngân hàng thường sử dụng “biên lãi ròng” như một thuật ngữ chung, trong khi Bank of America chủ yếu báo cáo Lợi suất Lãi ròng. Theo bài trình bày kết quả kinh doanh quý 2, NII trên cơ sở tương đương chịu thuế đạt 16,2 tỷ USD, tăng 1,3 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước. Lợi suất lãi ròng của tập đoàn là 2,08%, tăng 14 điểm cơ bản, trong khi lợi suất lãi ròng không bao gồm Global Markets đạt 2,57%.

Thu nhập lãi ròng được báo cáo là khoảng 16,0 tỷ USD, trong khi con số trên cơ sở tương đương chịu thuế là 16,2 tỷ USD. Sự khác biệt phản ánh các điều chỉnh tương đương chịu thuế. Có thể sử dụng một trong hai thước đo để phân tích xu hướng, nhưng không nên trộn lẫn hai thước đo này trong cùng một phép so sánh. phụ lục tài chính quý 2 cung cấp thêm chi tiết về kết quả theo mảng kinh doanh, lợi suất tài sản và chi phí vốn.

Yếu tố thúc đẩy NIIVị thế quý 2Tác động đến doanh thu tương laiĐịnh giá lại tài sản lãi suất cố địnhTiếp tục đóng gópNâng lợi suất tài sản bình quânTăng trưởng dư nợ cho vay bình quân+8% so với cùng kỳMở rộng khối lượng tài sản sinh lãiTăng trưởng tiền gửi bình quânHơn +2% so với cùng kỳCung cấp nguồn vốn tương đối ổn địnhChi phí lãi tiền gửiGiảm xuống 146 điểm cơ bảnGiảm áp lực từ phía nợ phải trảLãi suất thị trường thấp hơnĐã làm giảm một số lợi suất cho vayHạn chế việc mở rộng biên lợi nhuận hơn nữa

Tiền gửi là yếu tố cốt lõi đối với khả năng duy trì thu nhập lãi thuần của BAC. Tiền gửi bình quân đạt 2,02 nghìn tỷ USD, tăng hơn 2% so với cùng kỳ năm trước và tăng liên tiếp trong 12 quý. Chi phí lãi bình quân đối với tiền gửi giảm từ 176 điểm cơ bản một năm trước xuống 146 điểm cơ bản. Trong mảng Ngân hàng Tiêu dùng, tiền gửi thanh toán lãi suất thấp và không chịu lãi đạt tổng cộng khoảng 489 tỷ USD, chiếm 51% tiền gửi của mảng này và giúp kiểm soát chi phí vốn tổng thể của ngân hàng.

Phía tài sản cũng đang cải thiện. Dư nợ cho vay bình quân tăng 8% so với cùng kỳ năm trước, trong khi các tài sản lãi suất cố định dần được định giá lại ở mức lợi suất cao hơn, bù đắp một phần tác động từ việc lãi suất thị trường giảm. Trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh quý 2, ban lãnh đạo cho biết tăng trưởng thu nhập lãi thuần cả năm dự kiến sẽ đạt mức cao nhất trong khoảng 6%–8% đã đưa ra trước đó, cho thấy sự tự tin tiếp tục vào tăng trưởng bảng cân đối kế toán.

Tuy nhiên, BAC nhạy cảm hơn với lãi suất giảm so với lãi suất tăng. Dựa trên đường cong lãi suất kỳ hạn vào cuối tháng 6, mức tăng song song 100 điểm cơ bản của lãi suất được ước tính sẽ làm tăng NII khoảng 1,0 tỷ USD trong 12 tháng tiếp theo, trong khi mức giảm 100 điểm cơ bản dự kiến sẽ làm giảm NII khoảng 2,2 tỷ USD. Sự bất cân xứng này có nghĩa là nếu việc cắt giảm lãi suất diễn ra nhanh hơn dự kiến, lợi suất cho vay và chứng khoán có thể giảm nhanh hơn chi phí tiền gửi.

Cần theo dõi bốn rủi ro:

• Liệu khách hàng có chuyển tiền gửi lợi suất thấp sang các sản phẩm tiền mặt lợi suất cao hơn hay không;
• Liệu lợi suất cho vay có giảm nhanh hơn chi phí tiền gửi hay không;
• Liệu nhu cầu vay thương mại có suy yếu cùng với hoạt động kinh tế hay không;
• Liệu NII liên quan đến Global Markets có giảm từ các mức cao hiện tại hay không.

Tóm tắt ：Thu nhập lãi thuần là thành phần bền vững nhất trong con số doanh thu 31,6 tỷ USD của Bank of America. NII trên cơ sở tương đương chịu thuế đạt 16,2 tỷ USD, chi phí tiền gửi thấp hơn, tăng trưởng cho vay và việc định giá lại tài sản lãi suất cố định đều hỗ trợ mở rộng trong tương lai. Tuy nhiên, lợi suất lãi thuần đã bị ảnh hưởng bởi lãi suất thị trường thấp hơn và những thay đổi trong lợi suất cho vay, trong khi BAC có mức độ nhạy cảm giảm đáng kể trước các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo. Nếu số dư cho vay và tiền gửi tiếp tục tăng, tăng trưởng NII cả năm ở gần mức cao của phạm vi định hướng 6%–8% là hợp lý. Nếu việc cắt giảm lãi suất tăng tốc hoặc cạnh tranh tiền gửi trở nên gay gắt hơn, tiềm năng cải thiện biên lợi nhuận thêm nữa sẽ thu hẹp.

Chất lượng tăng trưởng cho vay có thể hỗ trợ doanh thu trong tương lai không?

Tăng trưởng cho vay có thể tiếp tục hỗ trợ doanh thu của Bank of America, nhưng mức tăng hiện tại chủ yếu tập trung vào các khoản vay thương mại và cho vay quản lý tài sản, trong khi cho vay tiêu dùng vẫn tương đối vừa phải. Dư nợ cho vay và cho thuê bình quân quý 2 đạt 1,22 nghìn tỷ USD, tăng 8% so với cùng kỳ năm trước, trong đó cho vay thương mại tăng 11% và cho vay tiêu dùng tăng 3%. Cơ cấu này hỗ trợ thu nhập lãi thuần nhưng cũng đòi hỏi phải chú ý nhiều hơn đến rủi ro tín dụng doanh nghiệp, bất động sản thương mại và cho vay được bảo đảm bằng chứng khoán.

Theo dữ liệu danh mục cho vay của Bank of America, dư nợ cho vay và cho thuê bình quân tăng 88 tỷ USD lên 1,22 nghìn tỷ USD và ghi nhận quý tăng trưởng liên tiếp thứ chín so với quý trước. Các khoản vay thương mại đạt 733 tỷ USD, tăng 11% so với cùng kỳ năm trước; các khoản vay thương mại tại Mỹ tăng 13%, và các khoản vay bất động sản thương mại tăng 10%. Các khoản vay và cho thuê tiêu dùng đạt tổng cộng 483 tỷ USD, tăng 3%.

Danh mục cho vayQuy mô hoặc tăng trưởng Q2Đóng góp doanh thuRủi ro chínhCho vay thương mại733 tỷ USD, +11% so với cùng kỳHỗ trợ NII của Global BankingLợi nhuận doanh nghiệp và áp lực tái cấp vốnCho vay thương mại tại Mỹ+13% so với cùng kỳPhản ánh nhu cầu tài trợ của doanh nghiệpSuy giảm kinh tế và chi tiêu vốnCho vay bất động sản thương mại+10% so với cùng kỳTăng thu nhập từ phía tài sảnGiá trị văn phòng và bất động sản khu vựcCho vay tiêu dùng483 tỷ USD, +3% so với cùng kỳCung cấp thu nhập bán lẻ ổn địnhViệc làm và khả năng trả nợ của hộ gia đìnhCác khoản vay GWIM270 tỷ USD, +14% so với cùng kỳLàm sâu sắc thêm quan hệ với khách hàng có giá trị tài sản ròng caoTài sản bảo đảm và biến động giá thị trường

Tăng trưởng cho vay thương mại nhanh hơn cho thấy nhu cầu tích cực về vốn lưu động, chi tiêu vốn, M&A và tài trợ nợ. Dư nợ cho vay bình quân của Global Banking đạt 413 tỷ USD, tăng 7%, trong khi tiền gửi bình quân tăng 8% lên 652 tỷ USD. Doanh thu của phân khúc tăng 10% lên 6,2 tỷ USD. Cho vay thương mại và ngân hàng đầu tư cũng chịu tác động từ một số chu kỳ kinh tế và thị trường vốn giống nhau.

Hoạt động tiêu dùng ổn định hơn là mạnh mẽ. Dư nợ cho vay bình quân của mảng Ngân hàng Tiêu dùng đạt 321 tỷ USD, tăng 1%, trong khi tổng chi tiêu bằng thẻ tín dụng và thẻ ghi nợ tăng 9% lên 266 tỷ USD. Phân tích xu hướng cho vay tại các ngân hàng lớn cho thấy tổng dư nợ cho vay tiêu dùng của Bank of America tăng khoảng 3,2%, trong khi số dư thẻ tín dụng tăng 4,4%, cho thấy chi tiêu tiêu dùng và chất lượng tín dụng tiếp tục duy trì khả năng chống chịu.

Dư nợ cho vay của GWIM tăng 14% lên 270 tỷ USD, chủ yếu phản ánh nhu cầu vay dựa trên chứng khoán và tài trợ từ các khách hàng có giá trị tài sản ròng cao. Các khoản vay này có thể cải thiện khả năng giữ chân khách hàng và hỗ trợ bán chéo giữa quản lý tài sản, tiền gửi và các sản phẩm tín dụng. Tuy nhiên, rủi ro của chúng có thể tăng lên khi giá trị cổ phiếu, trái phiếu hoặc tài sản bảo đảm khác giảm.

Việc tiền gửi có thể theo kịp tốc độ mở rộng cho vay hay không cũng quan trọng không kém. Tiền gửi bình quân tăng khoảng 2%, thấp hơn mức tăng 8% của dư nợ cho vay, nhưng BAC vẫn nắm giữ 2,02 nghìn tỷ USD tiền gửi so với khoảng 1,22 nghìn tỷ USD dư nợ cho vay, khiến nền tảng nguồn vốn tổng thể vẫn tương đối vững chắc. Nếu tăng trưởng cho vay tiếp tục cao hơn tăng trưởng tiền gửi trong một thời gian dài, bạn nên theo dõi tỷ lệ cho vay trên tiền gửi, mức độ phụ thuộc vào nguồn vốn bán buôn và chi phí lãi tiền gửi thay vì đánh giá rủi ro chỉ dựa trên một quý.

Chất lượng tăng trưởng cho vay có thể được kiểm nghiệm thông qua bốn điều kiện:

1. Liệu hoạt động cho vay mới có phản ánh nhu cầu tài trợ thực sự của người tiêu dùng và doanh nghiệp hay không;
2. Liệu lợi suất cho vay có bù đắp được chi phí vốn và tổn thất tín dụng dự kiến hay không;
3. Liệu nền tảng tiền gửi có thể hỗ trợ việc mở rộng tài sản hay không;
4. Liệu dự phòng, nợ quá hạn và các khoản xóa nợ ròng có duy trì ổn định hay không.

Tóm tắt ：Tăng trưởng cho vay là một yếu tố hỗ trợ quan trọng cho doanh thu tương lai của Bank of America, nhưng nguồn gốc của tăng trưởng quan trọng hơn mức tăng tiêu đề 8%. Cho vay thương mại và các khoản vay quản lý tài sản tăng nhanh hơn nhiều so với cho vay tiêu dùng, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ về tài trợ doanh nghiệp và từ khách hàng có giá trị tài sản ròng cao. Điều này cũng có nghĩa là rủi ro trong tương lai sẽ tập trung nhiều hơn vào tái cấp vốn doanh nghiệp, bất động sản thương mại và cho vay được bảo đảm bằng chứng khoán. Miễn là cơ sở tiền gửi vẫn ổn định và lợi suất cho vay đủ bù đắp chi phí vốn và chi phí tín dụng, việc mở rộng cho vay có thể tiếp tục hỗ trợ NII. Nếu chi phí tiền gửi tăng hoặc chất lượng tài sản suy yếu, đóng góp tích cực từ tăng trưởng cho vay sẽ giảm.

Chi phí tín dụng có bù trừ lợi ích của tăng trưởng cho vay không?

Chi phí tín dụng hiện tại chưa bù trừ lợi ích của tăng trưởng cho vay. Dự phòng quý 2, các khoản xóa nợ ròng và chỉ báo tổn thất thẻ tín dụng nhìn chung vẫn ổn định, với một số chỉ số cải thiện so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, rủi ro tín dụng thường có độ trễ so với mở rộng cho vay và những thay đổi kinh tế. Sau tăng trưởng trong cho vay thương mại, thẻ tín dụng và số dư bất động sản thương mại, bạn vẫn cần theo dõi tỷ lệ quá hạn, dư nợ bị đánh giá là có vấn đề và mức độ bao phủ dự phòng trong hai đến bốn quý tới.

Dự phòng tổn thất tín dụng quý 2 của Bank of America là 1,366 tỷ USD, nhỉnh hơn mức 1,337 tỷ USD của quý đầu tiên nhưng thấp hơn 1,592 tỷ USD trong cùng kỳ năm ngoái. Các khoản xóa nợ ròng xấp xỉ 1,4 tỷ USD, nhìn chung không đổi so với quý trước và thấp hơn 1,5 tỷ USD một năm trước đó. Tỷ lệ xóa nợ ròng xấp xỉ 0,47%, giảm từ 0,55% trong cùng kỳ năm trước.

Chỉ báo tín dụngHiệu suất quý 2Ý nghĩaCách đánh giáDự phòng tổn thất tín dụng1,366 tỷ USDCác khoản lỗ dự kiến được ghi nhận trong kỳLiệu có phù hợp với tăng trưởng cho vay hay khôngXóa nợ ròngKhoảng 1,4 tỷ USDCác khoản vay được ghi nhận là không thể thu hồiLiệu tổn thất có tăng trong nhiều quý hay khôngTỷ lệ xóa nợ ròngKhoảng 0,47%Tổn thất so với số dư cho vaySo sánh với lịch sử và các ngân hàng cùng ngànhXóa nợ ròng thẻ tín dụng919 triệu USDTổn thất tín dụng tiêu dùng thực tếTheo dõi các khoản quá hạn và việc làmVốn CET1202 tỷ USDBộ đệm vốn cho các khoản lỗ ngoài dự kiếnSo sánh với yêu cầu pháp lý

Tín dụng tiêu dùng không cho thấy sự suy giảm rõ rệt. Dữ liệu tín dụng tiêu dùng của Bank of America cho thấy xóa nợ ròng thẻ tín dụng là 919 triệu USD, thấp hơn mức 924 triệu USD trong quý đầu tiên và 954 triệu USD trong cùng kỳ năm ngoái. Tỷ lệ xóa nợ thẻ tín dụng vào khoảng 3,55%, cũng thấp hơn so với một năm trước đó.

Những số liệu này cho thấy người tiêu dùng vẫn duy trì được một phần khả năng trả nợ, được hỗ trợ bởi việc làm, tiền lương và bảng cân đối tài chính hộ gia đình. Tuy nhiên, tăng trưởng số dư thẻ tín dụng có thể phản ánh cả nhu cầu chi tiêu lành mạnh lẫn áp lực lên ngân sách hộ gia đình. Nếu chi phí sinh hoạt tăng, việc làm suy yếu hoặc thu nhập thực tế giảm, các khoản quá hạn thẻ tín dụng thường cho thấy căng thẳng sớm hơn so với các loại khoản vay khác.

Rủi ro tín dụng thương mại cũng cần được đánh giá theo ngành. Cho vay thương mại tăng 11%, trong khi các khoản vay bất động sản thương mại tăng 10%, nhưng rủi ro khác biệt đáng kể giữa các loại hình bất động sản. Các khoản vay văn phòng có thể bị ảnh hưởng bởi tỷ lệ trống và chi phí tái cấp vốn, trong khi bất động sản công nghiệp, nhà ở, logistics và trung tâm dữ liệu có các đặc điểm dòng tiền khác nhau. Chỉ sử dụng tổng mức tiếp xúc với bất động sản thương mại có thể che khuất tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản, mức độ tập trung theo khu vực và khả năng trả nợ của bên vay.

Các dấu hiệu cảnh báo cần theo dõi bao gồm:

• Dự phòng tổn thất tín dụng tăng nhanh hơn dư nợ vay trong nhiều quý liên tiếp;
• Tỷ lệ xóa nợ ròng và tỷ lệ quá hạn cùng phục hồi;
• Các khoản quá hạn thẻ tín dụng giai đoạn đầu bắt đầu tăng trở lại;
• Sự gia tăng tài sản thương mại bị xếp loại đáng chú ý và các khoản vay không sinh lời;
• Suy giảm đồng thời về mức độ bao phủ dự phòng và tỷ lệ CET1.

Vốn CET1 quý 2 của Bank of America là 202 tỷ USD, với tỷ lệ CET1 là 11,2%, cao hơn yêu cầu tối thiểu theo quy định mà ngân hàng đã công bố. Nền tảng vốn vững mạnh có thể hấp thụ các khoản lỗ ngoài dự kiến, nhưng tỷ lệ vốn không thể thay thế cho việc đánh giá chất lượng danh mục cho vay.

Tóm tắt ：Chi phí tín dụng hiện tại của Bank of America vẫn trong tầm kiểm soát. Dự phòng thấp hơn mức cùng kỳ năm trước, trong khi tỷ lệ xóa nợ ròng, tổn thất thẻ tín dụng và một số chỉ báo tín dụng thương mại vẫn ổn định. Do đó, tăng trưởng cho vay vẫn đang chuyển hóa thành thu nhập lãi có chất lượng tương đối cao. Tuy nhiên, rủi ro tín dụng thường xuất hiện sau giai đoạn mở rộng cho vay và những thay đổi kinh tế, đặc biệt trong bất động sản thương mại, tái cấp vốn doanh nghiệp và nhóm vay thẻ tín dụng. Để xác định liệu mức doanh thu 31,6 tỷ USD có thể được duy trì hay không, cần xác nhận rằng dự phòng, tỷ lệ quá hạn và xóa nợ ròng không tăng nhanh hơn danh mục cho vay.

Thu nhập và định giá của BAC sẽ thay đổi như thế nào khi thu nhập từ phí bình thường hóa?

Ngay cả khi doanh thu từ giao dịch và ngân hàng đầu tư giảm khỏi các mức cao, thu nhập của BAC vẫn sẽ duy trì được sự hỗ trợ cơ bản miễn là thu nhập lãi thuần, phí quản lý tài sản và hiệu quả chi phí tiếp tục cải thiện. Tuy nhiên, việc tái lập đầy đủ tổ hợp doanh thu 31,6 tỷ USD và mức tăng trưởng 15% so với cùng kỳ năm trước có thể là điều khó khăn. Câu hỏi then chốt về định giá không phải là liệu mọi nguồn doanh thu có tiếp tục tăng nhanh hay không, mà là liệu thu nhập ổn định có thể bù đắp khoảng trống khi doanh thu mang tính chu kỳ bình thường hóa hay không.

Thu nhập ngoài lãi trong quý 2 đạt khoảng 15,6 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Giao dịch cổ phiếu tăng 70%, giao dịch FICC tăng 9%, phí ngân hàng đầu tư tăng 50% và phí quản lý tài sản tăng 19%. Cơ cấu doanh thu quý 2 tại các ngân hàng lớn ở Phố Wall cho thấy các thương vụ IPO lớn, hoạt động M&A và biến động thị trường đã đồng thời thúc đẩy thu nhập từ giao dịch và ngân hàng đầu tư tại nhiều tổ chức, cho thấy BAC được hưởng lợi từ chu kỳ tăng trưởng trên toàn ngành của thị trường vốn.

Nguồn thu nhập ngoài lãiTăng trưởng quý 2Tính bền vữngYếu tố chính gây giảm sútGiao dịch cổ phiếu+70%ThấpBiến động và hoạt động của khách hàng thấp hơnGiao dịch FICC+9%Trung bìnhBiến động lãi suất, tín dụng và ngoại hối giảmPhí ngân hàng đầu tư+50%Trung bình đến thấpIPO, M&A hoặc phát hành nợ bị trì hoãnPhí quản lý tài sản+19%Trung bình đến caoThị trường điều chỉnh và dòng vốn ròng chậm lạiPhí dịch vụ ngân quỹ+10%Tương đối caoHoạt động doanh nghiệp và tiền gửi thấp hơn

Kiểm soát chi phí có thể làm dịu quá trình bình thường hóa doanh thu. Chi phí ngoài lãi là 18,6 tỷ USD, tăng 8%, thấp hơn mức tăng 15% của doanh thu. Tỷ lệ hiệu quả cải thiện lên 59%, và đòn bẩy hoạt động đạt 6,6% trong quý. Nếu doanh thu giao dịch giảm vừa phải và thù lao khuyến khích giảm theo, tác động lên lợi nhuận có thể nhỏ hơn mức giảm doanh thu.

Tuy nhiên, nếu các khoản đầu tư vào công nghệ, nhân sự, marketing và tuân thủ quy định tiếp tục tăng nhanh trong khi doanh thu thị trường vốn giảm mạnh, tỷ lệ hiệu quả có thể tăng trở lại trên 60%. Trong tình huống đó, ngay cả khi thu nhập lãi thuần tiếp tục tăng, điều này cũng có thể không ngăn lợi nhuận tăng chậm lại mạnh hơn doanh thu.

Ba kịch bản cho tương lai của 31,6 tỷ USD doanh thu

Kịch bảnGiả định cốt lõiTriển vọng doanh thu và lợi nhuậnKịch bản tích cựcNII đạt mức cao nhất trong hướng dẫn, dư nợ cho vay tăng ổn định, và hoạt động giao dịch cũng như ngân hàng đầu tư vẫn sôi độngDoanh thu duy trì gần hoặc trên 31,6 tỷ USDKịch bản cơ sởNII tiếp tục tăng, doanh thu thị trường bình thường hóa ở mức vừa phải, và chi phí tín dụng vẫn ổn địnhDoanh thu vẫn ở mức cao nhưng tăng trưởng so với cùng kỳ chậm lạiKịch bản tiêu cựcCắt giảm lãi suất làm thu hẹp NII, tăng trưởng cho vay suy yếu, và chi phí tín dụng cùng chi phí hoạt động tăngDoanh thu và EPS chịu áp lực

Trường hợp cơ sở là điểm tham chiếu hữu ích nhất: thu nhập lãi thuần tiếp tục tăng, phí quản lý tài sản vẫn duy trì khả năng chống chịu, còn doanh thu từ giao dịch và ngân hàng đầu tư giảm từ các mức kỷ lục nhưng không biến mất. Theo kịch bản này, doanh thu hàng quý có thể dao động quanh mức cao, trong khi tăng trưởng lợi nhuận phụ thuộc nhiều hơn vào đòn bẩy hoạt động, chi phí tín dụng và mua lại cổ phiếu.

Các quyết định giao dịch sau báo cáo lợi nhuận cũng nên bao gồm chi phí thực tế

Nếu bạn đang theo dõi biến động giá cổ phiếu của BAC sau báo cáo lợi nhuận, bạn nên xem xét nhiều yếu tố hơn là sự khác biệt giữa EPS dự kiến và EPS được công bố. Chênh lệch giá mua-bán, khớp lệnh, phí nền tảng và phí của cơ quan bên ngoài cũng nên được đưa vào quyết định. Lấy phí giao dịch cổ phiếu Mỹ của Biya làm ví dụ, hoa hồng cổ phiếu Mỹ là 0 USD, trong khi phí nền tảng, phí của cơ quan bên ngoài và các chi phí khác tùy thuộc vào thông tin phí áp dụng và hiển thị lệnh. Các lệnh cổ phiếu lẻ dưới một cổ phiếu đầy đủ cũng áp dụng cơ cấu phí riêng.

Trong các giai đoạn thị trường biến động mạnh hơn, lệnh giới hạn và lệnh thị trường có thể tạo ra kết quả khớp lệnh khác nhau. Tính khả dụng của dịch vụ phụ thuộc vào vị trí của người dùng, kết quả xác minh danh tính, quy tắc nền tảng và các luật, quy định hiện hành. Thông tin thị trường công khai và cơ cấu phí chỉ được cung cấp để hỗ trợ phân tích và không cấu thành lời khuyên đầu tư.

Các chỉ báo chính cần theo dõi trong hai đến bốn quý tới bao gồm:

• NII hàng quý và định hướng tăng trưởng cả năm 6%–8%;
• Lợi suất lãi thuần và chi phí lãi tiền gửi;
• Tăng trưởng cho vay thương mại, tiêu dùng và GWIM;
• Dự phòng tổn thất tín dụng và tỷ lệ xóa nợ ròng;
• Doanh thu từ cổ phiếu, FICC và ngân hàng đầu tư;
• Số dư khách hàng GWIM và phí quản lý tài sản;
• Tỷ lệ hiệu quả và đòn bẩy hoạt động;
• Vốn CET1, cổ tức và mua lại cổ phiếu.

Tóm tắt ：Doanh thu tương lai của BAC nhiều khả năng sẽ đi theo mô hình “duy trì ở mức cao, với tăng trưởng bình thường hóa” hơn là liên tục lặp lại mức tăng 15% so với cùng kỳ năm trước của quý 2. Thu nhập lãi thuần, số dư cho vay, tiền gửi và phí quản lý tài sản có thể cung cấp sự hỗ trợ ổn định, trong khi giao dịch cổ phiếu và ngân hàng đầu tư đối mặt với rủi ro lớn hơn về việc suy giảm từ các mức nền so sánh cao. Nếu chi phí tín dụng vẫn ổn định và tỷ lệ hiệu quả duy trì dưới 60%, chất lượng lợi nhuận có thể vẫn vững chắc ngay cả khi doanh thu thấp hơn một chút so với 31,6 tỷ USD. Nếu NII, doanh thu thị trường và chất lượng tín dụng cùng suy yếu, định giá của BAC có thể đối mặt với áp lực kép từ kỳ vọng lợi nhuận thấp hơn và sự thu hẹp bội số định giá.

Đối với cổ phiếu ngân hàng, câu hỏi then chốt không phải là liệu một quý có lập kỷ lục doanh thu hay không, mà là liệu doanh thu có thể duy trì khả năng chống chịu qua các chu kỳ kinh tế hay không. Khi theo dõi Bank of America, JPMorgan Chase, Citigroup và Wells Fargo, bạn có thể sử dụng Biya để theo dõi giá và ngày công bố lợi nhuận của BAC, JPM, C, WFC và các cổ phiếu ngân hàng Mỹ khác, sau đó so sánh thu nhập lãi thuần, tăng trưởng cho vay, chi phí tín dụng, đòn bẩy hoạt động và các bội số định giá. Thông tin cổ phiếu Mỹ có thể giúp tổ chức thông tin cơ bản về các chứng khoán liên quan, trong khi người dùng đáp ứng các yêu cầu dịch vụ hiện hành có thể sử dụng Ứng dụng Biya để quản lý danh sách theo dõi và cập nhật thị trường. Nội dung trên chỉ thảo luận về thông tin thị trường công khai, cấu trúc phí và các khuôn khổ phân tích rủi ro, không cấu thành lời khuyên đầu tư.

FAQ

Sự khác biệt giữa biên lãi ròng và thu nhập lãi ròng của Bank of America là gì?

Biên lãi ròng, hay lợi suất lãi ròng, đo lường mức thu nhập chênh lệch mà một ngân hàng tạo ra trên mỗi đơn vị tài sản sinh lời, trong khi thu nhập lãi ròng thể hiện tổng doanh thu được tạo ra từ chênh lệch đó và quy mô của cơ sở tài sản. BAC chủ yếu báo cáo lợi suất lãi ròng, và nhà đầu tư nên phân biệt giữa số liệu của toàn tập đoàn và số liệu không bao gồm Global Markets.

Việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất có làm giảm thu nhập lãi ròng của BAC không?

Việc cắt giảm lãi suất có thể làm giảm thu nhập lãi ròng của BAC, nhưng tác động phụ thuộc vào lợi suất cho vay, chi phí tiền gửi và tốc độ định giá lại tài sản. Nếu lợi suất cho vay và chứng khoán giảm nhanh hơn chi phí tiền gửi, NII sẽ chịu áp lực. Tiền gửi chi phí thấp ổn định và tăng trưởng cho vay tiếp tục có thể bù đắp một phần tác động.

Tại sao các khoản vay thương mại của BAC tăng nhanh hơn các khoản vay tiêu dùng?

Các khoản vay thương mại tăng nhanh hơn chủ yếu do nhu cầu mạnh hơn về vốn lưu động doanh nghiệp, chi tiêu vốn, tài trợ M&A và tái cấp vốn. Những khoản vay này có thể làm tăng thu nhập lãi, nhưng chúng cũng nhạy cảm hơn với lợi nhuận doanh nghiệp, chu kỳ kinh tế, giá bất động sản thương mại và chi phí tái cấp vốn.

Tỷ lệ xóa nợ ròng nào sẽ cho thấy rủi ro tín dụng tại Bank of America đang xấu đi?

Không có một tỷ lệ phần trăm cố định duy nhất nào tự động cho thấy rủi ro tín dụng đang xấu đi. Tỷ lệ này nên được đánh giá dựa trên cơ cấu khoản vay, mức lịch sử và xu hướng trong nhiều quý. Sự gia tăng đồng thời của các khoản xóa nợ ròng, tỷ lệ nợ quá hạn, dự phòng tổn thất tín dụng và các khoản vay không sinh lời thường đáng lo ngại hơn so với một thay đổi nhỏ trong một quý.

Việc BAC mua lại cổ phiếu ảnh hưởng như thế nào đến thu nhập trên mỗi cổ phiếu?

Việc mua lại cổ phiếu có thể làm tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu bằng cách giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành, nhưng không trực tiếp làm tăng lợi nhuận hoạt động. Chất lượng của một chương trình mua lại cũng nên được đánh giá dựa trên giá mua lại, vốn CET1, tăng trưởng khoản vay, rủi ro tín dụng và việc công ty có giữ lại đủ vốn để hỗ trợ mở rộng kinh doanh hay không.