Narating Na Ba Talaga ang Memory Supercycle? Ang Pagkakaiba ng AI Demand at ng Tradisyonal na Cycle

Maaaring nabubuo ang isang memory supercycle, ngunit hindi mo ito dapat unawain bilang simpleng pinalaking bersyon ng tradisyonal na DRAM / NAND inventory restocking cycle. Pangunahing nakadepende ang tradisyonal na cycle sa pagkakarating ng inventory sa pinakamababang antas, replenishment ng mga customer, at paggaling ng presyo. Mas espesyal ang round na ito dahil sabay-sabay na nagaganap ang AI servers, HBM, DDR5, enterprise SSDs, long-term supply agreements, at capacity reallocation. Ipinapakita na ng mga presyo at kita ang malakas na cyclical na katangian, ngunit maaari pa ring baliktarin ang trend ng supply expansion, badyet ng mga customer, AI return on investment, at sobrang valuation.

Mga Pangunahing Punto

• Ang memory supercycle ay hindi lamang tungkol sa pagtaas ng presyo; binabago ng AI ang istraktura ng demand.
• Ang HBM ay gumagamit ng advanced na kapasidad ng DRAM at maaaring maapektuhan din ang suplay ng mainstream na DRAM.
• Ang demand sa NAND ay lumalawak mula sa consumer electronics patungo sa AI inference at enterprise SSDs.
• Nakatuon ang tradisyonal na cycle sa imbentaryo, samantalang ang AI cycle ay nakadepende rin sa pangmatagalang mga order at capex.
• Kailangan ng supercycle na mapatunayan nang magkasama ang presyo, kita, at disiplina sa suplay.
• Kabilang sa mga pangunahing panganib ang pagpapalawak ng kapasidad, badyet ng mga customer, sobra presyo sa valuation, at mas mabagal na pamumuhunan sa AI.

Totoo Na Bang Dumating ang Memory Supercycle?

Ang memory supercycle ay mayroon nang malalakas na kondisyon para mabuo, ngunit maaga pa para tawagin itong isang "risk-free long bull market." Kailangan mong bantayan ang tatlong senyales: kung magpapatuloy sa pagtaas ang mga DRAM / NAND contract price, kung mayroon nang makabuluhang pagbawi sa kita at gross margin ng mga memory maker, at kung makakadala ang mga AI server, HBM, DDR5, at enterprise SSD ng pangmatagalang mga order sa halip na umaasa lamang sa restocking ng smartphone at PC.

Ang tinatawag na memory supercycle ay nangangahulugang hindi lamang dumadaan ang industriya sa karaniwang pag-aayos ng imbentaryo. Iminumungkahi nito na nagbabago ang estruktura ng demand, antas ng presyo, kakayahang kumita, at gawi ng mga customer sa procurement. Karaniwang nagsisimula ang isang normal na memory upcycle sa pagtatanggal ng imbentaryo: muling naghahangad na bumili ang mga customer sa smartphone, PC, at server, bumabawi ang mga presyo ng DRAM / NAND contract, at gumagaling ang kita ng mga supplier. Ngunit kapag masyadong mabilis ang pagtaas ng presyo, maaaring maunahan ng mga customer ang kanilang mga order, maaaring palawakin muli ng mga supplier ang kanilang kapasidad, at maaaring bumaba ang cycle.

Ang pagkakaiba ngayong pagkakataon ay ang mga AI data center ay nagiging isang pangunahing bagong pinagmulan ng demand. Ang 2Q26 memory contract price forecast ng TrendForce ay inaasahan na ang mga conventional DRAM contract price ay tataas ng 58%–63% quarter over quarter at ang mga NAND Flash contract price ay tataas ng 70%–75%. Kabilang sa mga salik na nagtutulak nito ang AI server demand, ang paglipat ng DRAM capacity patungo sa mga server-related application, at ang pag-tilt ng NAND capacity patungo sa mga enterprise SSD. Ang ganitong kalakihan ng pagtaas ng presyo ay lumampas na sa isang banayad na restocking rebound at mas mukhang isang repricing sa ilalim ng structural supply-demand mismatch.

Mas pinatibay din ng mga naunang senyales sa presyo ang pananaw ng merkado. Ulat ng Reuters na itinaas ng TrendForce ang forecast nito sa 1Q26 conventional DRAM contract price sa 90%–95% quarter over quarter, pangunahing dahil sa hindi balanseng supply-demand na sanhi ng demand ng AI at data center. Sa simpleng salita, hindi lang “bumibili ng kaunting imbentaryo kapag mura ang presyo” ang mga customer ng AI. Handa silang tanggapin ang mas mataas na presyo dahil takot silang hindi makakuha ng mahahalagang memory resources.

Ang kita ng mga kumpanya ay pinapatunayan din ang pagbabagong ito. Binigyang-diin ng Micron sa fiscal Q3 2026 earnings nito na nadagdagan ng panahon ng AI ang estratehikong halaga ng memorya. Ang kita nito, gross margin, at EPS ay lumagpas sa mataas na dulo ng gabay, at binanggit ng kumpanya ang mga estratehikong kasunduan sa mga customer at RPO. Iniulat din ng Samsung sa first quarter 2026 results nito na ang Memory Business nito ay nakapagtala ng mga rekord sa quarterly na kita at operating profit, dahil sa mataas na halagang demand ng AI, limitadong supply, at pagtaas ng ASP.

Buod: Hindi masusukat kung ganap na naitatag na ang memory supercycle sa pamamagitan lamang ng presyo ng mga stock o isang quarter na data ng presyo. Isang mas balanseng konklusyon ay malinaw na lumampas na ang kasalukuyang yugto sa tradisyonal na restocking logic at nagiging isang structural cycle na pinapatakbo ng AI. Ang matalas na pagtaas ng DRAM / NAND contract prices, ang pagbabalik ng kita ng Micron at Samsung, at ang mga pangmatagalang kasunduan sa mga customer ay pawang nagpapahiwatig na nagbago na ang supply-demand dynamics. Ngunit ang “pagbuo” ay hindi nangangahulugang “tiyak at walang panganib.” Kung magpapatuloy ang demand ng AI server sa pagsipsip sa kapasidad ng HBM, DDR5, server DRAM, at enterprise SSD habang pinananatili ng mga supplier ang disiplina, palalakas pa ang lohika ng supercycle.Kung masyadong mabilis ang paglawak ng kapasidad, bumagal ang badyet ng mga customer, o isinama ng mga pagpapahalaga ang labis na hinaharap na kita, maaari pa ring bumalik ang merkado sa tradisyonal na cyclical volatility.

Paano Gumagana ang Tradisyonal na Memory Cycle?

Ang tradisyonal na memory cycle ay binuo sa palibot ng "imbentaryo—presyo—kapasidad—kita" na loop. Sa panahon ng pagbaba ng demand, bumagal ang end demand, binabawasan ng mga customer ang kanilang imbentaryo, bumababa ang presyo ng DRAM / NAND, at binabawasan ng mga supplier ang capital expenditure. Sa panahon ng pagtaas, umabot sa pinakamababang punto ang imbentaryo, nagpapatrona muli ang mga customer ng stock, bumabawi ang contract prices, at mabilis na bumubuti ang gross margins. Ang pag-unawa sa mekanismong ito ay nakakatulong sa iyo na makita kung ano ang nabago ng AI demand.

Napaka-siklikal ng memorya dahil ang DRAM at NAND ay medyo standardized na mga produkto, puro ang supply, at mataas ang fixed costs. Ang maliit na pagbabago sa presyo ay maaaring direktang makaapekto sa kita at gross margin. Ang bahagyang pagbabago sa capacity utilization ay maaari ring magpalaki ng mga pag-swing sa tubo. Kaya naman ang mga memory maker ay maaaring magdanas ng malalim na pagkalugi sa isang downcycle, ngunit mabawi rin ang kita nang napakabilis sa isang upcycle.

Ang tradisyonal na cycle ay karaniwang may apat na yugto:

1. Sobrang init ng demand: Malakas ang mga end market tulad ng mga PC, smartphone, server, gaming device, at iba pa. Binibilisan ng mga customer ang kanilang pagbili, tumataas ang presyo ng memorya, at pinapataas ng mga supplier ang kanilang capex.
2. Pag-ipon ng imbentaryo: Humihina ang end demand, ngunit patuloy pa ring inihahatid ang mga naunang order. Tumataas ang imbentaryo ng mga customer, at kadalasang unang nagsisimulang bumaba ang mga spot price.
3. Pagbaba ng presyo: Binabawasan ng mga customer ang kanilang imbentaryo, bumababa ang mga contract price ng DRAM / NAND, bumababa ang gross margin ng mga supplier, at binabawasan ng ilang kumpanya ang kanilang produksyon at capex.
4. Paglilinis ng imbentaryo: Gumagaan ang presyon ng imbentaryo, nagsisimulang mag-refill ang mga customer, bumabangon muli ang mga presyo, at papasok sa paggaling ang profitability ng mga supplier.

Ang pinakamahahalagang indikador sa isang tradisyonal na cycle ay hindi ang pang-araw-araw na galaw ng mga stock. Ang mga ito ay ang mga presyo ng kontrata, mga spot price, inventory days, bit shipments, ASP, capex, at mga utilization rate. Ang mga presyo ng kontrata ay sumasalamin sa pagbili ng malalaking customer. Ang mga spot price ay sumasalamin sa maikling panahon na damdamin ng supply-demand. Ang inventory days ang nagtutukoy kung magpapatuloy ba ang mga customer sa restocking. Ang capex ang nagtutukoy ng paparating na supply pressure sa mga susunod na ilang quarter o taon.

Ang limitasyon ng tradisyonal na cycle ay pangunahin nitong ipinapaliwanag ang inventory repair at terminal restocking. Kung babangon ang mga smartphone, PC, at consumer electronics, makapagpapaliwanag ang tradisyonal na framework ng rebounds sa DRAM, NAND, at memory modules. Ngunit kung ang pagtaas ng presyo ay pangunahing pinapatakbo ng pag-absorb ng mga AI data center sa high-end capacity, ang pag-squeeze ng HBM sa mainstream DRAM, at ang pagkonsumo ng mga enterprise SSD sa NAND capacity, nagiging kulang na ang tradisyonal na modelo.

Dito madalas magkamali ang mga memory investor. Kung gagamit ka lamang ng tradisyonal na cycle framework, maaaring isipin mo na ang mga pagtaas ng presyo ay pawang pansamantalang restocking lamang. Kung gagamit ka lamang ng AI narrative, maaaring hindi mo pansinin ang mga panganib sa inventory at expansion. Ang mas kapaki-pakinabang na paraan ay gamitin ang tradisyonal na cycle bilang base framework, at pagkatapos ay idagdag ang AI demand, product mix, at supply discipline sa ibabaw nito.

Buod: Ang tradisyonal na memory cycle ay sa esensya ay isang commodity cycle, kung saan ang mga presyo, imbentaryo, kapasidad, at kita ay nagpapatibay sa isa't isa. Sa panahon ng paghina, ang destocking ng mga customer ay nagpapababa ng mga presyo, at binabawasan ng mga supplier ang produksyon at capex. Sa panahon ng pagtaas, ang pagkakaroon ng pinakamababang imbentaryo at ang restocking ng mga customer ay nagtutulak ng mga contract price na tumaas, na nagiging sanhi ng mabilis na pagbawi ng gross margins. Mahalaga pa rin ang framework na ito dahil nananatiling sensitibo ang DRAM at NAND sa presyo, imbentaryo, at kapasidad. Ngunit hindi na nito ganap na naipapaliwanag ang kasalukuyang merkado. Ang demand ng AI server para sa HBM, DDR5, server DRAM, at enterprise SSDs ay nagtutulak sa ilang memory product mula sa pagiging "cyclical components" patungo sa "strategic resources." Kailangan mong bantayan ang parehong tradisyonal na inventory indicator at ang structural demand na pinapatakbo ng AI, at hindi lamang ang isa sa mga ito.

Ano ang Pinakamalaking Pagkakaiba Sa pagitan ng Demand ng AI at Tradisyonal na Restocking?

Ang pinakamalaking pagkakaiba sa pagitan ng demand ng AI at tradisyonal na restocking ay ang demand ng AI ay hindi isang solong cycle ng pagpapalit ng terminal device. Ito ay isang cycle ng pagpapalawak ng imprastruktura ng data center. Ang tradisyonal na demand ay nagmumula sa mga PC, smartphone, gaming device, at consumer electronics. Ang demand ng AI ay nagmumula sa mga GPU cluster, inference server, long-context model, KV cache, HBM, DDR5, CXL, NVMe SSD, at enterprise SSD.

Noong nakaraan, maraming tagagawa ng terminal ang tumitingin sa memorya pangunahin bilang isang aytem ng gastos. Ang mga tagagawa ng smartphone at PC ay bumibili nang marami kapag mababa ang presyo at binabawasan ang mga configuration o inaantala ang pagbili kapag mataas ang presyo. Magkaiba ang mga AI data center. Para sa mga AI server, direktang naaapektuhan ng memorya at storage ang model training, kahusayan ng inference, paglipat ng data, at throughput ng sistema. Malinaw na ipinaliwanag ng pagsusuri ng TrendForce sa memory wall ang pangunahing isyu: pagkatapos lumawak ng compute power, ang memory bandwidth at paglipat ng data ang nagiging pangunahing bottleneck sa mga AI system.

tinutugunan ng HBM ang problema sa mataas na bandwidth. Kailangan ng mga GPU at AI ASIC na magbasa ng napakaraming parameters at pansamantalang data sa loob ng lubhang maikling panahon. Hindi kayang matugunan ng karaniwang DRAM ang parehong kinakailangan sa bandwidth, kaya ang HBM ay nagsisiling mahalagang bahagi ng mga high-end na AI accelerator. Sinusuportahan ng DDR5 at server DRAM ang pangunahing memorya. Sinusuportahan ng mga enterprise SSD at NAND ang mga model file, training dataset, inference cache, vector database, at data lake. Ginagawa ng AI ang memorya at storage mula sa simpleng pagbili lamang ng kapasidad tungo sa mga pangunahing bahagi ng pagganap ng sistema.

Napapansin din ng HBM ang pangunahing DRAM. Ang dahilan ay simple: gumagamit ang HBM ng mga advanced na DRAM die, advanced packaging, at mga testing resources. Kapag naglaan ang SK hynix, Samsung, at Micron ng mas maraming advanced na kapasidad para sa HBM, DDR5, at server DRAM, maaaring humigpit ang suplay ng PC DRAM, mobile DRAM, at consumer DRAM. Binabatid din ng outlook ni SK hynix tungkol sa HBM-led memory supercycle na nananatiling pangunahing produkto ang HBM3E para sa AI servers at data centers sa 2026, habang dahan-dahang pumapasok ang HBM4, at nakaaapekto ang investment sa HBM sa supply-demand balance ng general-purpose memory.

Ang lohika ng NAND ay nagbabago rin. Noong nakaraan, ang NAND ay mas umaasa sa mga smartphone, PC, consumer SSD, at gaming device. Habang lumalawak ang AI inference, mas madalas kailangang basahin, i-cache, at kunin ang data, na nagtataas ng demand para sa enterprise SSD, high-capacity NAND, QLC NAND, NVMe storage, at data center flash. Ang ulat ng Reuters tungkol sa Kioxia next-generation BiCS Flash ay nagpapahiwatig na pagkatapos lumawak ang AI demand mula sa training patungo sa inference, tumaas ang demand para sa high-capacity NAND samantalang medyo limitado noon ang NAND investment.

Siyempre, may mga limitasyon pa rin ang demand para sa AI. Ang mga AI data center ay nangangailangan ng kuryente, lupa, GPU, networking, cooling, at capital expenditure. Kung matuklasan ng mga cloud provider na hindi umaabot sa inaasahan ang kita mula sa inference, o kung mas mabagal lumago ang komersyalisasyon ng mga modelo kaysa sa capex, maaari ring bumagal ang mga order sa storage. Binabago ng AI ang lohika ng cycle, ngunit hindi nito naibubura ang cycle.

Buod: Ang demand sa AI ay lumilikha ng istruktural na pagbabago sa industriya ng memorya. Ang tradisyonal na restocking ay nakadepende sa pagbili ng mas marami sa mababang presyo ng mga tagagawa ng terminal at sa pag-aayos ng imbentaryo. Ang demand sa AI ay nakadepende sa pagpapalawak ng compute, memory bandwidth, paglipat ng data, inference cache, at imprastruktura ng data center. Ang HBM ay kumukonsumo ng advanced na kapasidad ng DRAM at dumadaloy papunta sa mainstream na DRAM. Ang mga enterprise SSD at high-capacity NAND ay nakikinabang sa paglaki ng inference at pag-iimbak ng data. Ang DDR5 at server DRAM ay itinutulak ng mga pag-upgrade sa server platform. Kung magpapatuloy ang pagpapalawak ng imprastruktura ng AI, ang memory cycle na ito ay maaaring tumagal nang mas mahaba at makabuo ng mas malakas na profit leverage kaysa sa mga nakaraang cycle. Ngunit kung mapagtatalunan ang mga pagbabalik ng investasyon sa AI, ang cycle ay muling magiging limitado ng tradisyonal na pwersa ng presyo at imbentaryo.

Anong mga Senyales ang Nagpapakita na Natutupad ang Supercycle?

Ang pagkatupad ng supercycle ay nakasalalay sa limang uri ng senyales: presyo, kita, mga order, capital expenditure, at supply discipline. Hindi sapat ang pagtaas ng presyo ng mga stock. Kailangan mong makita ang patuloy na pagtaas ng mga contract price ng DRAM / NAND, ang pagbuti ng kita at gross margins sa Micron, Samsung, SK hynix, at iba pang mga supplier, ang paglagda ng mga customer sa pangmatagalang mga kasunduan, at ang pag-iwas ng mga supplier sa hindi disiplinadong pagpapalawak.

Ang unang senyales ay ang pagpopresyo. Mas mahalaga ang mga presyo ng kontrakta kaysa sa mga spot na presyo dahil sumasalamin ang mga ito sa procurement ng malalaking customer at sa kapangyarihan ng mga supplier sa pagtawad. Ang pagtaas ng mga spot na presyo ay maaaring magpahiwatig ng pansamantalang kakulangan ng suplay, ngunit kung hindi sumusunod ang mga presyo ng kontrakta, maaaring mas pinapatakbo ang rally ng trading kaysa sa pundamental na pangangailangan. Sa pagsusuri ng TrendForce sa kita ng industriya ng DRAM, napansin na mas naging handa ang mga CSP na tanggapin ang mga pagtaas ng presyo, na nagtulak sa iba pang mga customer na sumunod upang masiguro ang alokasyon ng suplay. Iminumungkahi nito na napasok na ng mga pagtaas ng presyo ang corporate procurement.

Ang pangalawang senyales ay ang kita. Ang mga strategic customer agreements ng Micron ay isang mahalagang pagbabago dahil ipinapakita nila na ang ilang customer ay hindi lamang bumibili kada quarter; handa silang pagbutihin ang visibility ng supply sa pamamagitan ng mga pangmatagalang kasunduan. Iniulat din ng Reuters na pumirma ang Micron at GM ng pangmatagalang kasunduan sa supply ng semiconductor, na sumasalamin kung paano sinisikap ng automotive at iba pang industriya na palakasin ang seguridad ng supply-chain habang nakikipagkumpitensya ang mga AI data center para sa mga resources ng memorya.

Ang ikatlong senyales ay ang kalidad ng kita. Kung ang pagbawi ng kita ng mga supplier ay manggagaling lamang sa mga maikling panahong pagtaas ng presyo, limitado ang pagpapatuloy nito. Kung manggagaling din ito sa mas mataas na bahagi ng HBM, DDR5, server DRAM, enterprise SSD, at iba pang mataas na halagang produkto, lumalakas ang kalidad ng siklo. Ang record na pagganap ng Memory Business ng Samsung ay hindi lamang bunga ng sabay-sabay na pagtaas ng lahat ng produkto; ito ay hinihimok ng mataas na halagang demand ng AI at mahigpit na suplay.

Ang ikaapat na senyal ay disiplina sa suplay. Ang pinakamalaking panganib ng memorya industry ay ang mataas na tubo na magudyok ng hindi maayos na pagpapalawak. Kung biglang tataasin ng mga supplier ang kanilang capex sa maagang bahagi ng upcycle, ang presyon sa suplay sa hinaharap ay maaari nang naka-embed. Kung ang mga bagong resources ay ididirekta nang mas marami sa HBM, server DRAM, advanced packaging, at enterprise SSD sa halip na hindi nagkakaiba-ibang commodity capacity, ang cycle ay magiging mas matagal.

Kung sinusubaybayan mo ang mga memory stocks na nakalista sa U.S., mga AI chip stock, o mga kumpanya ng data center, kailangan mo ring tingnan ang aktwal na mga gastusin sa kalakalan kasama ang mga uso ng stock. Ang mga gastusin sa pagtrade ng U.S. stock ay karaniwang hindi limitado sa komisyon; maaari rin itong kasama ang mga bayarin sa platform, mga bayarin sa panlabas na institusyon, at mga transaction activity fee. Halimbawa, ang Biya ay naniningil ng 0 USD na komisyon para sa pagtrade ng U.S. stock, habang ang mga bayarin sa platform, mga bayarin sa panlabas na institusyon, at iba pang singil ay depende sa U.S. stock trading fees at sa ipinapakita sa pahina ng order. Ang availability ng mga kaugnay na serbisyo ay depende sa lokasyon ng gumagamit, resulta ng pag-verify ng pagkakakilanlan, mga tuntunin ng platform, at mga naaangkop na batas at regulasyon.

Buod: Hindi mapatutunayan ng isang presyo o isang earnings report ang isang supercycle. Kailangang magkasundo ang maraming indikator. Ang kasalukuyang pagtaas ng contract price, ang paggaling ng kita ng Micron at Samsung, at ang pangmatagalang kasunduan ng mga customer ay lahat nagbibigay ng matibay na suporta. Ngunit kailangan mo pa ring bantayan ang disiplina sa supply at ang demand ng mga customer. Kung magpapatuloy ang pagtaas ng mga contract price, mananatiling mataas ang gross margins, papalawak ang mga pangmatagalang order, magpapatuloy ang demand sa HBM, DDR5, at enterprise SSD sa pagsipsip ng kapasidad, at maiiwasan ng mga supplier ang hindi maayos na pagpapalawak, nagiging mas matibay ang pananaw sa supercycle. Sa kabaligtaran, kung bababa muna ang mga spot price, ipagpaliban ng mga customer ang mga delivery, tataas muli ang mga imbentaryo, o agarang itataas ang capex, kailangang muling tasahin ang panganib ng cycle.

Paano Makaapekto ang Cycle na Ito sa Iba't Ibang Kumpanya ng Storage?

Hindi pantay na makikinabang ang lahat ng kumpanya ng storage sa isang memory supercycle. Magkakaiba ang mga landas ng benepisyo ng mga prodyuser ng HBM, mga nangunguna sa DRAM, mga nangunguna sa NAND, mga tagapagtustos ng enterprise SSD, mga kumpanya ng HDD, at mga kumpanya ng storage system. Kailangan mong ipagkaiba ang direktsong benepisyo sa presyo, pag-upgrade ng product mix, pagpapalawak ng configuration ng AI data center, at presyur sa gastos ng downstream.

Ang mga tagagawa ng DRAM / HBM ang may pinaktuwirang leverage. Ang SK hynix, Micron, at Samsung ay nasa gitna ng mataas na antas na DRAM at HBM. Ang kanilang upside ay nagmumula sa HBM3E / HBM4, DDR5, server DRAM, pangmatagalang kasunduan sa mga customer, at mas mataas na ASP. Kasama sa mga pangunahing variable ang HBM qualification, kapasidad ng advanced packaging, estruktura ng mga customer, pangmatagalang supply agreements, product mix, at gross margin. Kasama sa mga panganib ang mas matinding kompetisyon, pagwawasto ng presyo ng HBM, konsentrasyon sa mga customer ng AI chip, at mga kahirapan sa teknolohikal na transisyon.

Ang mga NAND / enterprise SSD supplier ay sumusunod sa ibang lohika. Ang Kioxia, SanDisk, Western Digital, Samsung, at Micron ay nakikinabang sa demand ng AI inference, data center SSDs, high-capacity NAND, QLC, at NVMe storage. Ang 8th generation BiCS FLASH ng Kioxia ay nakatuon sa mga pagpapabuti sa power consumption, performance, at storage density sa pamamagitan ng CBA architecture, na nagpapakita na ang kompetisyon sa NAND ay lumalampas na sa purong kapasidad patungo sa performance at energy efficiency ng data center. Ang panganib ng NAND ay na sa kasaysayan, ang pagpapalawak ng kapasidad ay maaaring maging sobra. Kung masyadong mabilis ang pagtaas ng presyo, ang demand sa consumer side ay maaari ring maapektuhan.

Nakikinabang nang higit pa ang mga kumpanya ng HDD at mga kumpanya ng storage system mula sa kapasidad at arkitektura. Sinabi ng Seagate sa mga resulta ng pananalapi sa ikatlong quarter ng fiscal year 2026 na pinapalaki ng mga AI application ang paglikha ng data at sinusuportahan ang tuloy-tuloy na demand para sa storage. Ang Nearline HDD ay hindi HBM at hindi NAND, ngunit ang AI training data, mga log, archive, data lake, at cold data ay pawang maaaring madagdagan ang pangangailangan para sa mataas na kapasidad na storage. Nakikinabang nang higit pa ang Pure Storage at NetApp mula sa enterprise data management, all-flash array, STaaS, at mga pag-upgrade ng AI data platform.

Ang ilang kumpanya ay maaaring hindi benepisyaryo kundi tagadala ng presyon sa gastos. Ang mga tagagawa ng PC, smartphone, gaming device, at consumer electronics ay maaaring makaranas ng sisipin na margin kung hindi nila maipapasa ang mas mataas na gastos sa memorya. Ulat ng Reuters na sinabi ng UK electronics retailer na Currys na ang isang kakulangan sa memory chip ay maaaring magtulak sa pagtaas ng presyo ng mga smartphone, laptop, at iba pang electronic product. Ipinapakita nito na ang kompetisyon ng mga AI data center sa supply ng memorya ay maaari nang makaapekto sa side ng mga mamimili.

Buod: Ang memory supercycle ay hindi isang simpleng kuwento kung saan sabay-sabay na tumaas ang bawat storage stock. Ang mga HBM / DRAM manufacturer ang may pinakadirektang exposure at nakikinabang sa mataas na presyo ng high-end na produkto at pangmatagalang kasunduan sa mga customer. Ang mga NAND / enterprise SSD supplier ay nakikinabang sa AI inference, high-capacity storage, at data center flash configuration. Ang mga kompanya ng HDD ay nakikinabang sa paglago ng data na pinapatakbo ng AI. Ang mga kompanya ng storage system ay nakikinabang sa pag-upgrade ng enterprise data architecture. Ang mga tagagawa ng consumer hardware ay maaaring harapin ang cost pressure sa halip. Kapag sinusuri ang mga kompanya, magtuon sa uri ng produkto, istruktura ng customer, pricing power, gross margin leverage, at valuation, hindi lamang sa label na "storage stock."

Kailan Maaaring Matapos ang Memory Supercycle?

Ang memory supercycle ay maaaring lumamig sa apat na kondisyon: kung bumagal ang AI data center capex, kung lumagpas sa demand ang pagpapalawak ng supply ng HBM / DRAM / NAND, kung bawasan ng mga customer ang kanilang pagbili dahil masyadong mabilis ang pagtaas ng mga presyo, o kung maaga nang isinasama ng mga stock valuation ang masyadong maraming panghinaharap na kita. Ang isang cycle ay hindi awtomatikong nagtatapos dahil lamang sa maikling panahong pagtaas ng mga presyo, ngunit hindi rin ito maaaring maglasta magpakailanman dahil lamang na mayroong AI demand.

Ang pagpapalawak ng supply ang pinakatipikal na panganib ng pagbaliktad. Malinaw ang makasaysayang tuntunin ng memorya industriya: ang mataas na presyo ay nagdudulot ng mataas na kita, ang mataas na kita ay naghihikayat ng pagpapalawak, at ang naantalang paglabas ng kapasidad ay sa kalaunan magpipilit sa presyo. Ang pagtulak sa investment sa semiconductor ng Timog Korea ay mahalagang senyales. Ulat ng Reuters na pinaplanong lumahok ang Samsung at SK Hynix sa pagtatayo ng mga bagong pasilidad ng paggawa ng semiconductor sa timog-kanluran ng Timog Korea, na may laki ng ecosystem na mga 800 trilyong won. Sa maikling panahon, ipinapakita nito ang kumpiyansa sa pangmatagalan demand ng AI at memorya. Sa pangmatagalan, pinapaalala rin nito sa iyo na bantayan ang paparating na paglabas ng supply.

Ang pagtitiis ng mga customer ang pangalawang panganib. Malakas ang capex ng AI cloud, ngunit hindi walang-hanggan ang mga badyet. Kung mapa-away ang supply ng GPU, kuryente ng data center, komersyalisasyon ng modelo, kita sa inference, at return on investment ng mga customer, maaaring bumagal ang mga order sa storage. Kung masyadong mabilis ang pagtaas ng presyo, maaari rin namang bawasan ng mga tagagawa ng PC, smartphone, at consumer electronics ang mga configuration, ipagpaliban ang mga pagbili, o itaas ang presyo ng mga end product.

Ang labis na pagpapresyo sa valuation ang pangatlong panganib. Kadalasang isinasama na ng mga memory stock sa presyo ang mga inaasahan bago pa umabot sa rurok ang mga kita. Kung sabay-sabay na ibaba ng merkado ang ilang taon ng hinaharap na kita, maaaring magdulot pa rin ng volatility ang malalakas na kita kung hindi sila “mas maganda kaysa inaasahan.” Kailangan mong makilala ang trend ng industriya mula sa trading position: ang magandang trend ng industriya ay hindi nangangahulugang kaakit-akit ang bawat presyo.

Para hukuman kung ang cycle ay nasa rurok na, panoorin ang walong babala:

1. Ang pagtaas ng DRAM / NAND contract price ay bumagal nang makabuluhan.
2. Ang spot prices ay bumaba bago ang contract prices.
3. Ang mga imbentaryo ng memory supplier ay tumaas muli.
4. Ang mga customer ay binabawasan ang mga pangmatagalang order o pinapaliban ang paghahatid.
5. Ang HBM pricing ay nagsisimulang maging mas kompetitibo.
6. Ang Capex ay paulit-ulit na itinataas at ang mga bagong capacity ay papasok nang densidad sa merkado.
7. Ang paglaki ng AI capex ng mga cloud provider ay bumabagal.
8. Ang mga valuation ng memory stock ay lumalayo nang malayo sa aktwal na pagtutupad ng kita.

Kung sinusubaybayan mo ang mga kumpanyang nakalista sa U.S. sa memorya chain tulad ng Micron, Seagate, Western Digital, Pure Storage, at NetApp, maaari mong gamitin muna ang U.S. stock information search upang tingnan ang mga pangunahing impormasyon ng merkado at kumpanya, pagkatapos ay i-cross-check ito sa mga kita, presyo sa industriya, mga order, at mga indikator ng imbentaryo. Bago magkalakal, kailangan mo ring maunawaan ang mga uri ng order, mga pagbabago sa palitan ng pera, liquidity, at istruktura ng mga singil. Ang pariralang "supercycle" ay hindi dapat ituring na pangako ng kita.

Buod: Ang isang supercycle ay hindi walang hanggan. Ang dulo nito ay tinutukoy ng maraming variable na magkasama. Ang pangunahing panganib ay hindi ang biglang pagkawala ng demand para sa AI, kundi ang muling pagkabalansya ng pagpapalawak ng suplay, ang badyet ng mga customer, ang pagpapahintulot sa presyo, at ang mga inaasahan sa valuation. Kung patuloy na lalago ang imprastruktura ng AI, susuportahan ng mga pangmatagalang kasunduan ang visibility ng suplay, magpapatuloy ang paglawak ng demand para sa HBM, DDR5, enterprise SSD, at nearline HDD, at mapapanatili ng mga supplier ang disiplinadong pagpapalawak ng kapasidad, maaaring tumagal nang mas mahaba ang cycle. Ngunit kapag sabay-sabay na lumala ang mga presyo ng kontrata, imbentaryo, mga order, at capex, kailangang muling tasahin ang mga panganib sa sektor ng memorya. Para sa mga investor, ang patuloy na pagpapatunay ay mas mahalaga kaysa sa paggamit ng label na "supercycle" bilang shortcut.

Kung susundin mo ang memory supercycle, karaniwang hindi ka magtutuon sa isang stock lamang. Kailangan mong subaybayan ang Micron, Seagate, Western Digital, Pure Storage, NetApp, pati na rin ang Samsung, SK hynix, Kioxia, at mga kaugnay na kumpanya ng semiconductor sa buong Asya. Ang Biya ay isang global multi-asset trading wallet na sumusuporta sa pangangalakal ng U.S. stocks, Hong Kong stocks, at cryptocurrency, pati na rin ang conversion ng USDT sa mga pangunahing fiat currency tulad ng USD at HKD. Para sa mga cross-market investor, ang mas mahalagang gawain ay suriin ang market data, earnings, industry prices, fee structures, at trading rules sa loob ng isang framework. Naniningil ang Biya ng 0 USD commission para sa U.S.kalakalan ng stock, habang ang mga bayad sa platform, ang mga bayad sa panlabas na institusyon, at iba pang singil ay napapailalim sa ipinapakita sa fee center at sa pahina ng order. Ang pagkakaroon ng mga kaugnay na serbisyo ay nakadepende sa lokasyon ng gumagamit, sa resulta ng pag-verify ng pagkakakilanlan, sa mga patakaran ng platform, at sa naaangkop na mga batas at regulasyon. Ang impormasyon mula sa pampublikong merkado ay makakatulong lamang sa pagbuo ng isang framework para sa pananaliksik at hindi bumubuo ng payo sa pamumuhunan. Kung ang iyong lokasyon ay nakakatugon sa mga naaangkop na kundisyon ng serbisyo, maaari mo ring i-download ang App upang karagdagang tingnan ang mga suportadong serbisyo at ang mga aktwal na patakarang ipinapakita.

FAQ

Ano ang pagkakaiba ng isang memory supercycle at isang normal na memory cycle?

Naiiba ang isang memory supercycle mula sa isang normal na memory cycle sa pinagmulan ng demand at tagal. Ang isang normal na cycle ay pangunahing pinapagana ng inventory digestion at terminal restocking. Ang isang supercycle ay nangangailangan din ng AI servers, HBM, DDR5, enterprise SSDs, long-term agreements, at supply discipline upang suportahan ito nang magkasama.

Bakit itinutulak ng AI demand ang pagtaas ng presyo ng DRAM at NAND?

Itinutulak ng AI demand ang pagtaas ng presyo ng DRAM at NAND dahil kumukunsumo ang mga AI server ng mas maraming HBM, server DRAM, DDR5, at enterprise SSDs. Kapag inilipat ng mga supplier ang kapasidad patungo sa mga produktong may mas mataas na halaga, maaari ring sumikip ang supply ng mainstream DRAM at NAND.

Bakit maaaring maapektuhan ng pagtaas ng presyo ng HBM ang mainstream DRAM?

Ang mga pagtaas ng presyo ng HBM ay maaaring makaapekto sa mainstream na DRAM dahil kumukunsumo ang HBM ng advanced na kapasidad ng DRAM at mga resources sa packaging. Kapag pinaprioridad ng mga supplier ang produksyon ng HBM at server DRAM, maaaring bumaba ang supply ng PC DRAM at mobile DRAM, na nagdudulot ng spillover na presyon sa presyo.

Maaari rin bang pumasok ang NAND Flash sa isang AI storage supercycle?

Maaaring makinabang ang NAND Flash mula sa AI storage cycle, ngunit magkaiba ang lohika nito sa HBM. Mas konektado ang NAND sa AI inference, enterprise SSDs, high-capacity storage, data caching, at data center expansion, sa halip na direktang lutasin ang problema sa high-bandwidth memory.

Anong mga indicator ang dapat panoorin ng mga investor para sa turning point ng memory stock cycle?

Dapat panoorin ng mga investor ang DRAM / NAND contract prices, spot prices, inventory days, gross margins, long-term agreements, capex, at ang gastusin ng mga cloud provider sa AI. Hindi sapat ang paggalaw lamang ng presyo ng stock; dapat ding tingnan ang earnings at data sa industriya ng presyo.

Paano maaaring maapektuhan ng memory supercycle ang consumer electronics?

Maaaring taasan ng memory supercycle ang gastos para sa mga PC, smartphone, SSD, gaming device, at iba pang hardware. Maaaring hindi direktang makinabang ang mga kumpanya ng consumer electronics. Ang ilan ay maaaring bawasan ang mga configuration, ipagpaliban ang pagbili, o ipasa ang gastos sa mga user kapag pinapayagan ng kondisyon ng merkado.