(1) 위험과 수익 간의 비대칭성

위험과 수익 간의 비대칭성은 공매도에 내재된 위험입니다. 이론적으로 투자자가 주식을 매수(롱)할 경우 최대 손실은 주가가 0으로 떨어지는 경우, 즉 100%의 손실입니다. 그러나 투자자가 주식을 공매도할 경우 공매도 가격 대비 이후 주가 상승에는 한계가 없으므로 잠재적 손실은 무제한이며 200%, 300% 또는 그 이상일 수 있습니다.

(2) 시간 비용

공매도를 할 때는 시간 요인을 반드시 고려해야 합니다. 한편으로는 공매도 작업 중 매일 이자가 발생하여 시간이 지날수록 비용이 증가하고, 다른 한편으로는 공매도의 가장 큰 불확실성 역시 시간에서 비롯됩니다. 투자자가 공매도 포지션을 오랫동안 보유하면 주가 상승으로 인한 리스크에 직면할 수 있습니다.

(3) 이자율 리스크

공매도 주문을 체결한 후에도 공매도 이자율은 여전히 변동될 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 투자자가 최종적으로 지불하는 이자는 해당일부터 매일의 실제 이자율에 따라 계산되며, 시장 기준 23:00(미국 주식은 미국 시간 23:00, 홍콩 주식은 홍콩 시간 23:00)에 계산됩니다. 신용거래 이자는 고객님의 주식 계좌 현금 잔액에서 공제됩니다. 누구도 공매도 이자율을 사전에 확정할 수 없습니다. 보유 기간 동안 개별 종목의 공매도 과밀 정도가 크게 증가하여 이자율이 급등하는 경우, 투자자는 증가된 공매도 비용을 부담해야 하며, 이로 인해 공매도 이자가 공매도 수익을 초과하여 손실이 발생할 수 있습니다.번역할 Markdown 원문이 첨부되어 있지 않습니다. 번역하려는 Markdown 문서를 보내주시면 구조와 문법을 그대로 유지한 채 한국어로 번역해 드리겠습니다.

(4) 리콜 및 강제 청산

공매도 거래 과정에서 공매도 투자자와 대여자 간의 관계는 비대칭적입니다. 주식 대여자/차입자는 언제든지 주식의 반환을 요구할 권리를 보유합니다. 소환(recall)이 발생하면 중개인은 이전에 빌린 주식을 다른 대여자로부터 빌린 주식으로 대체하려고 시도합니다. 주식을 빌릴 수 없는 경우, 공식적인 소환이 시작됩니다. 소환은 일반적으로 거래량 가중 평균 가격(VWAP) 주문을 사용하여 고객의 공매도 포지션을 청산하는 방식으로 실행됩니다. 또한, 주식을 빌린 후 해당 주식의 가격이 계속 상승하면 해당 주식에 대한 증거금 요건이 계속 증가합니다. 증거금이 부족해지면 강제 청산이 발동됩니다.높은 공매도 비율을 가진 주식이 급등하면 많은 공매도 투자자들이 동시에 포지션을 청산하려고 급히 움직여 주가가 더욱 상승하는 결과를 초래할 수 있습니다.

(5) 기업 행위

특정 기업 행위(예: 합병, 인수, 배당 등)는 공매도 비율 상승을 초래할 수 있습니다. 예를 들어, 기업이 배당을 발표하면 일반적으로 시장에서 주식 공급이 감소하여 공매도 이자율이 상승할 수 있습니다.

(6) 상장폐지 및 거래정지

주식이 상장폐지되거나 거래정지되면 해당 주식을 거래할 수 없기 때문에, 투자자는 공매도 포지션을 청산하지 못할 수 있으며 주식의 상장폐지가 완료되거나 거래가 재개될 때까지 기다린 후에야 청산할 수 있습니다. 이 과정은 며칠, 몇 달, 심지어 그 이상 지속될 수 있으며, 특히 회사가 파산 청산 절차를 밟는 경우에 그렇습니다. 이 기간 동안 투자자는 주식의 상장폐지 가격 또는 마지막 거래일의 종가를 기준으로 공매도 수수료를 계속 지불해야 하며, 공매도 수수료가 매우 높을 수 있습니다.